红宝丽（今天大盘行情）

近期，关于同业存单，或许会面对两项方针调整：

一是有媒体报道监管层正酝酿钱银基金新规，对货基出资商业银行同业存单提出发行主体的评级要求，低评级商业银行发行的同业存单或许会被货基拒之门外；

其二，央行8月23日发布《2017年第二季度我国钱银方针履行陈述》，估计于2018年一季度评价时，将财物规划5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单归入MPA同业负债占比方针进行查核。

对此，笔者剖析以为，前者将影响同业存单的需求，后者将影响同业存单的发行。那么，这两项方针对同业存单的发行主体——各大商业银行又会发生怎样的影响呢？

先来看商业银行同业存单的开展

同业存单是商业银行在全国银行间商场上发行的记账式定期存款凭据，其出资和买卖主体为银行、稳妥和基金。

同业存单作为银行自动负债的重要东西之一，自2013年底推出以来，发行组织数量和发行规划快速扩张：2014-2017年上半年，发行组织从89家扩张至377家；2014-2016年，发行规划从缺乏万亿扩张至13.04万亿元，完成了14倍的添加。2017年上半年，同业存单的发行规划9.52万亿元，占当期债券发行总额的54%，发行体量不断添加。

与此同时，同业存单的二级商场买卖总量也不断扩张，2014-2016年，买卖总量从4231亿元扩张至70.12万亿元，完成了165倍的添加，2017年上半年买卖总量更是到达47.17万亿元。

同业存单规划扩张快首要有两方面原因：

但从本年上半年开端，同业存单成为金融去杠杆和方针监管的要点。从3月28日开端，银监会连发7文，其间有4个文件提及同业存单。对同业存单的监管要点首要有两个：一是在于控制规划，避免资金空转和套利；二是在于加强和供给银行流动性办理，避免期限错配。

其间，在银监会发布的53号文中说到，在监管方针方面，“若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额，是否超越银行负债总额的三分之一”。这意味着，关于将同业存单归入MPA同业负债占比的查核，银行应该是有预期的。而从查核的方针看，先从财物规划5000亿以上的商业银行开端，预定为2018年一季度，给方针的履行预留了必定的时刻，这对同业存单依赖度较高的中小银行而言，可谓是供给了更长时刻的缓冲期去调整财物负债结构。

同业存单新规对商业银行影响几许？

笔者以为，近期关于同业存单的两个方针调整对商业银行的影响不大。

首要，从规划上看，钱银基金持有的同业存单规划相对较小，总量上对商业银行同业存单的需求不会发生太大影响。

新方针关于货基出资同业存单评级的限制为，“将制止货基出资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单、AAA级以下商业银行发行的同业存单的出资份额最高不得超越10%、规则同一基金办理人办理的悉数货基出资同一商业银行的存款及其发行的同业存单与债券，算计不得超越该行净财物的10%。”

到2017年8月15日，我国货基商场总规划5.43万亿元，其间，规划排名前十的货基规划占总规划比重高达40.7%。

经过对排名前十的货基的财物装备占比进行剖析，到2017年6月末，其同业存单占基金规划的比重在0%-40%之间不等，前十大基金出资同业存单的规划总和1589.98亿元，占基金总规划的7.21%，按同份额测算整个货基商场，预估5.43万亿的货基中约有3913亿元的同业存单。

所以，相关于2017年6月末同业存单9.52万亿的发行规划，钱银基金持有约4000亿的同业存单规划相对较小，总量上对商业银行同业存单的需求不会发生太大影响。

其次，从结构上看，若货基新规施行，首要影响的是评级AA+以下的商业银行发行的同业存单，对高评级商业银行的同业存单影响相对较小。

现在，AA+以上的商业银行发行的同业存单的存量规划4.96万亿元，占到当时商场中同业存单存量总额的73.59%。不难看出，AA+以上评级的商业银行是同业存单发行的主体。

关于二季度钱银履行陈述中“拟于2018年一季度评价时起，将财物规划5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单归入MPA同业负债占比方针进行查核”，笔者剖析如下三点：

MPA查核中，在“财物负债状况”项下关于同业负债的查核要求是“银行同业负债占总负债的比重不超越25%，则可取得25分(满分)，不超越33%，可取得10-15分，不然0分。”

所以，在同业存单归入同业负债后，或许会因同业存单规划过大而导致同业负债的规划占比超越33%的红线，影响查核评分。

到2017年3月末，有24家商业银行的财物规划超越5000亿元，包商银行的财物规划为4865亿元，估计2018年一季度末的时分也将超越5000亿元。经过对这25家银行调查新旧口径下同业负债占总负债的占比后发现，四大行的同业负债占比较低，同业存单发行规划也比较小，所以查核压力不大。但一些股份制银行和城商行同业存单发行规划比较大，在新的查核规范下，现已触及33%的红线。

从几家触及红线的银行看，同业存单的超支规划并不大，后期经过同业存单天然到期或一般性存款规划代替，调整压力并不是很大。

需方针调整背面所开释的信号

尽管现在同业存单的方针调整对商业银行的影响不是很大，但更应该的是方针背面所开释的信号。

在一般存款添加乏力的环境下，同业存单发行规划的扩张，是中小银行近年规划扩张的首要途径。先从财物规划较大的银行开端进行查核，估计之后将会渐渐掩盖至中小银行。从根本上，银行业应逐步改动曩昔经过规划扩张和同业套利的运营道路，当然这将是一个缓慢的改变进程，也需求不断探索实践。