资产证券化案例分析_上海石化涨停

军工板块生动走强天风证券：注重两条主线下的四类标的

7月23日，A股三大股指小幅低开之外，灵敏向上拉升，挨近午间收盘，指数有所回落，军工板块早盘生动走强。从盘面上来看，截止发稿，医药工作板块拖累股指的一同，大飞机、卫星导航、军民融合、通用航空等多个军工相关板块逆势拉升，航天动力、雷科防务等多只个股掀起涨停潮，中航电子、中航机电、中直股份、中航沈飞等多只个股大涨，航天展开、内蒙一机等个股纷乱跟涨。

消息面上，据经济观察报报道，经由国家发改委牵头阅览的第三批混改试点相关企业，正在逐步揭开面纱。31家第三批混改试点企业中，10家中心子企业触及领域包括军工、油气动力等，其间油气动力类央企子企业至少2家，军工企业至少2家，这亦与发改委曾提及的“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工”的七大重要工作契合。

其他，据证券消息，日前，国资委发布2017年度中心企业负责人运营成果查核A级企业名单，我国航天科技集团有限公司、我国电子科技集团有限公司、我国航天科工集团有限公司、我国兵器工业集团有限公司、我国核工业集团有限公司、我国航空工业集团有限公司、我国船只重工集团有限公司获评央企运营成果查核A级。

事实上，跟着军改的落地，军工企业的订单上升，工作的成果也持续向好。业界指出，军工工作成果有望持续向好，一同获益于军民融合、科研院所改制加速落地实施，军工板块有望打破向上。

华创证券标明，从历史上看，在期限利差走扩、短端利率带动长端利率下行的流动性改善预期驱动之下，军工板块向来是商场反弹表现较好的板块之一。中心军品是极少数基本面不受去杠杆、地产调控等微观不确定性影响的板块之一，一同，中心军品龙头公司今明两年基本面有望迎来反转“拐点”，且是中长期前景不断强化的“中心资产”。建议注重：中航沈飞、中航机电、中航飞机、中直股份、内蒙一机等总装或一级配套的中心军工股龙头。

天风证券指出，军工工作景气正处于上行阶段，板块成果拐点与工业成长时机凸显；从风险特征来看，军工板块的逆周期特色为商场供应了调整风险敞口的时机。在双支点下，我们坚决看多能够反应军品订单的中心军工股(含改制标的，尤其是能从基本面反映工业趋势的中心参与方)。配备逻辑上，关键注重两条主线(订单革新)下的四类标的(主机、配套白马、改制、民参军)。

1)具有价值稀缺性的主机厂：中航沈飞、中航飞机、内蒙一机。全球三家现役五代歼击机制造企业之一-中航沈飞、全球四家大型飞机制造企业之一-中航飞机，全球六家主战坦克制造企业之一-内蒙一机，我国直升机寡头-中直股份，配备时机凸显。

2)军工业务为主的小看值白马配套股：中心白马企业广泛估值进入29-36x区域，相对必选消费已具有估值可比性：中航机电(独立掩盖)、中航光电航天电子航天电器(与电子团队联合掩盖)。

3)院所改制：首家试点落地后将进入第一批落地布满期，第二批试点将至。现在军工集团总资产证券化率仅为20%，其间注重证券化率缺少10%的电科、航天科技科工三大院所资产较重集团及抢手航空领域：(i)第一批改制关键白马举荐：航天电子、中航机电。(ii)大体量研究所举荐：国睿科技、四创电子、杰赛科技、我国卫星，注重：中航电子。

4)拐点小看值民参军：(i)举荐：航锦科技、康达新材(与化工团队联合掩盖)，(ii)注重：和而泰等。