银行债务融资周报：基金公司销售NCD发行利率续降 信用利差持续收窄

NCD实践发行利率下降，短期限信誉利差收窄

本期(3.20-3.26)同业存单发行均匀票面利率为3.01%，较上期(3.13-3.19)下降4BP.1)分评级：AAA级存单利率为2.87%，环比下降8BP；AA+级存单利率为3.16%，根本与上期相等；AA级存单利率为3.36%，环比下降13BP，下降起伏较大。2)分主体：国有行股份行城商行农商行存单发行利率为2.70%2.80%3.10%2.88%，国有行同业存单实践发行利率环比下降20BP，降幅较大。3)分期限结构：1M3M6M9M1Y期存单利率为2.59%2.83%3.05%3.14%3.31%，1M3M1Y期限存单利率较上期有小幅下降。

短期限同业存单信誉利差收窄起伏大。本期3月期AAAAA+级同业存单信誉利差别离为53BP83BP，别离较上期下降11BP5BP；3月期国有行股份行城商行农商行同业存单信誉利差别离为34BP37BP75BP61BP，别离较上期下11BP10BP9BP8BP，短期限存单信誉利差降幅较大。

NCD发行量小幅下降，3M6M存单发行量占比持续上升本期同业存单实践发行量为3962.7亿元，环比削减820.1亿元。同业存单到期量为4288.9亿元，环比削减1717.5亿元；净融资规划为-326.2亿元，较上期添加897.4亿元。1)分评级：AAA级发行占比为86.83%，AA+级存单发行占比为10.45%，AA+级存单发行占比进步。2)分主体：国有行股份行城商行农商行同业存单发行占比为9.88%44.20%36.93%8.56%，国有行股份行存单发行量降幅较大。3)分期限结构：1M3M6M9M1Y期同业存单占比别离为13.90%25.01%26.51%3.46%31.11%，3M6M存单发行量占比大幅上升。

NCD发行笔数略减，征集成功率平稳

本期(3.20-3.26)同业存单总计发行709笔，较上期削减75笔。其间，AAA级同业存单发行366笔，AA+级发行252笔；城商行农商行发行存单452笔112笔，环比削减40笔19笔。同业存单全体征集成功率85%，与上期相等；AA+级存单征集成功率64%，环比下降6pct；从主体看，城商行和农商行征集成功率小幅上升，别离上升5pct6pct。本期华夏银行存单发行量、民生银行存单到期量、浦发银行存单余额榜首。

商业银行债信誉利差收窄，转债全体跌落

本期商业银行共发行15只其他类型债券，其间泉州银行厦门银行青岛农商行河北银行发行永续债。本期上清所AAA级商业银行债10Y-3Y信誉利差为50BP，环比下降2BP。本期转债全体跌落，上银转债浦发转债中信转债青农转债均已到达转股价下修条件。

危险提示：负债本钱大幅上升；信誉利差大幅上升；流动性收紧过快。