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经济面临不确定性，财政政策的加码及钱银政策的逆周期调度对指数构成必定支撑，商场仍然以结构性机遇为主。

回看9月，全面降准落地，LPR利率持续下行，一同中美经贸问题呈现好转，商场严峻心境得以缓解，受利好影响，股指自9月初初步呈现温文上涨走势，上证指数一度上升至3000点之上，但近期指数有所调整，重回3000点下方，一同商场分化现象依旧，IC表现远胜于IF和IH。

本年二季度以来，国内经济增速呈现缓慢回落的态势，9月中旬发布的各项经济数据不佳，引发了商场关于下行压力增大的担忧。整体来看，现在国内经济呈现出几个特征：第一，房地产商场降温，但基建出资上升；第二，国内需求转弱。

房地产方面，在2020年下半年至2020年上半年的土地购置高峰以前之后，房地产企业拿地热心明显回落，一同政策方面仍然没有松动的痕迹，“房住不炒”的基调进一步强化，银行及信赖不断收紧告贷，房地产企业融资既难且贵的问题逐步显现出来。除此之外，更为重要的是，经过接连3年的大幅添加，部分需求的提前完成使得现在商场需求端呈现后继乏力的痕迹，自本年年头初步，产品房出售面积接连负添加，一同个人房贷利率仍然处于高位，未来需求的下滑关于出资将构成必定程度约束，估量房地产商场未来两到三个月内仍将呈现逐步回落的趋势。

基建出资方面，2020年下半年头步，国内财政进一步加大了支撑力度，一同当地债发行速度和规划均有进步，使得基建出资在本年上半年确实呈现必定程度上升，但整体增幅有限，未来伴随稳添加政策的进一步加码，基建出资力度有望进一步加大，将部分补偿房地产出资下滑带来的缺口。

国内需求方面，社会消费品零售总额同比增速接连数月处于8%以下的水平，其间家电、建材及轿车消费回落是主要原因。

美联储自本年年中以来打开降息周期，年内现已接连两次降息，从美国联邦基金利率期货生意情况看，商场广泛估量年内仍有一次降息。美国钱银政策转向宽松的一同，欧洲央行也于9月中旬宣告降息并且重启资产购买计划。与此一同，印度、巴西等国家央行也纷乱随从欧美脚步，初步调降利率，降息浪潮席卷全球。

为应对国内外复杂多变的经济环境，9月4日的国务院常务会议中提出将“及时运用广泛降准和定向降准等政策东西”，此后我国人民银行如期降准，此外LPR利率第二轮下调也在9月中旬履行。钱银政策的逆周期调度，在协作国内财政政策“双管齐下”、为国内实体经济发展输血的一同，也对商场走势构成提振。

值得注意的是，由于猪肉价格持续上涨，推升CPI不断走高，8月CPI同比增速现已升至2.8%。跟着国内安稳生猪出产的政策接连出台，猪肉价格涨幅或许会有所放缓，但受制于存栏较低，价格上涨的态势或许仍然会持续至下一年新年。通胀的走高在必定程度上约束了国内钱银政策的腾挪空间。

除此之外，中美经贸问题始终是商场注重的焦点之一。进入9月之后，美国将2500亿美元我国输美产品加征关税日期自10月1日推延至10月15日，中方企业初步就购买美国农产品(000061,股吧)进行询价。整体而言，短期中美经贸问题开释出了活泼信号，在必定程度上推动国内股市在9月呈现上涨，但未来中美经贸问题会呈现何种作用仍然存在较大不确定性。

整体而言，由于房地产商场降温，国内经济存在必定下行压力，但一同财政政策及当地债发行加码对基建的支撑作用较强，国内钱银政策未来也有进一步预调微调的空间，商场整体呈现多空交织的形势，估量中短期内期指仍将坚持宽幅振荡的走势，需求注重10月份中美贸易谈判关于商场产生的扰动。

避险心境阑珊贵金属集体走弱