[财信发展]今日机构一致看好的十大金股（14日）

井(600859):进步型扩张的全国百货龙头 近期咱们对王府井进行了深度研讨,对其扩张战略、不同区域门店、与竞赛对手运营目标比照、成绩可提高的空间等进行了详细分析,并对未来展店方案、成绩预期和相对/肯定估值进行了深入探讨。 2011年10月10日王府井收盘于37....

井(600859):进步型扩张的全国百货龙头

近期咱们对王府井进行了深度研讨,对其扩张战略、不同区域门店、与竞赛对手运营目标比照、成绩可提高的空间等进行了详细分析,并对未来展店方案、成绩预期和相对/肯定估值进行了深入探讨。

2011年10月10日王府井收盘于37.24元,盘中更是创2010年8月2日以来的新低36.70元,较公司拟增发价41.21元低10%左右。尽管公司股价走势低迷与本年继续的熊市有直接联系,国庆节北京市的零售出售增速一般(13%左右,低于全国的17.5%)也可能是诱因。

但咱们看到:王府井秉持全国扩张的战略定位,已在全国13个省的15个城市具有22家百货门店,总建面近百万平米,是A股为数不多的真实具有全国络布局的中高档连锁百货企业。公司已从大股东层面引进战略投资者,办理结构得到优化。未来公司在享用前期扩张内生生长的一起,仍有时机和才能在全国范围内有用展店,在零售上市公司中具有共同价值。办理优化、外延扩张与办理改进是公司盈余才能提高和成绩生长的首要驱动力:

公司进步型扩张面对新机遇,出现新特点。公司未来将加大同区域、同城开店以强化规划议价才能,加大自有物业比重以提高运营稳健性,一起展开购物中心运营以适应现代商业开展趋势,扩张功率与作用更优。

公司店龄结构合理,运营才能杰出。凭仗对中心商圈优质物业资源的占有,公司充分发挥了门店功率,坪效高于大都职业可比公司,凸显了抢先的运营办理水平。其22家门店具有合理的店龄结构,老练、生长期与次新门店有梯次强化的内生增加；而有方案、分阶段进行的主力门店装饰改造,可以使其坚持一个合理的成绩生长节奏,也能在后期继续进行的新门店扩张状况下,较好的平衡开展速度与效益的联系。

公司未来办理改进是成绩生长的重要亮点。公司净利率较同类百货企业低3个百分点左右。但毛利率对标办理、规划议价效应发挥和门店生长,将带动毛利率有继续性提高；而处理冗员担负,办理改进后的办理强化等,也使费用率有进一步下降的空间。办理改进带动盈余才能提高是公司3-5年内成绩生长的重要亮点。

依据海通财政估值模型,咱们估计公司2011-13年净赢利为5.83、8.38和11.04亿元,别离同比增加55.1%、43.7%和31.8%,按新股本摊薄核算的EPS为1.26、1.81和2.39元。考虑到公司全国络布局的共同价值,抢先的进步型战略定位保证可继续开展,以及办理改进后的成绩生长潜力,咱们以为公司可较同业享用必定估值溢价,给予公司合理估值区间为2012年25-30倍PE,合理价值区间为45.3-54.3元,咱们取中心值50.0元做为其六个月目标价,与现在股价比较有30%左右空间。

危险提示。(A)门店拓宽速度和培养期长短等带来的成绩压力；(B)竞赛压力危险；(C)所得税率不确定危险。(海通证券(600837)研讨所)

上海医药(601607):成功地降低了各项费用率 买入评级

与市场上一般把上海医药(601607)当作商业企业的表象不同,重组后的新上海医药工业事务在整个集团的经营赢利和净赢利中占有较大比例,2010年集团完成出售收入374.11亿元、净赢利13.68亿元,其间工业财物贡

献了经营赢利的62.4%和净赢利的68%左右。

公司在中报成绩发布会上表明,未来6～12个月内将筹谋对中等规划的欧美创新药公司的并购,并购完成后,估计公司产品结构将产生显着变化,专利药占比有望大幅提高,这将显着提高公司的净利率水平。

在国药、华润和上海医药三大集团中,上药的工商业联动现已走到了前面。现在公司的工商业联动优势现已逐渐表现,未来有望迎来拐点,加速开展,一方面得益于公司现已开始建造结束的全国分销络,另一方面公司经过收买欧美创新药公司,正将最具赢利的药物放入到这个大的络中来,未来放量增加值得等待。

从本年中报状况来看,公司成功地降低了各项费用率,未来有望保持这一较低水平。估计公司2011年、2012年每股收益为0.81元、0.91元,目标价21.6元,保持"买入"评级。