[泰阳证券同花顺]周期暂歇成长接棒 “中小创”能否助力春季行情

本周一，A股商场深强沪弱特征显着，并且中小创体现显着强于大盘，体裁热门体现活泼，苹果、人工智能、生物辨认、智能家居和次新股等近20个板块均涨幅超越2%。实际上，自上星期以来，生长股便开端逐渐夺过领涨的接力棒。近期面对周期板块获利回吐的布景下，价值...

本周一，A股商场深强沪弱特征显着，并且“中小创”体现显着强于大盘，体裁热门体现活泼，苹果、人工智能、生物辨认、智能家居和次新股等近20个板块均涨幅超越2%。实际上，自上星期以来，生长股便开端逐渐夺过领涨的“接力棒”。近期面对周期板块获利回吐的布景下，价值生长股能否成为春季攻势后期的国家栋梁，促进行情接连强势格式？券商以为，经济数据和流动性都偏好的情况下，春季行情尽管进入下半场，但仍有演绎的时刻和空间，不过出资者仍需对商场“心胸敬畏”，相关于现已涨高的区域，滞涨绩优生长股的短期时机更值得重视。

“中小创”吸睛体裁股活泼

尽管A股大盘上星期呈现滞涨痕迹，可是商场好像迎来了新的上行动力，生长性热门从上星期的摩拳擦掌，变为了本周一的全面活泼。

指数方面，深市首要指数涨幅均超越1%，其间“中小创”显着跑赢沪指大盘，创业板指和中小板指别离上涨1.79%和1.09%，而沪指收盘涨幅为0.48%。这种态势在上星期现已呈现。而从近5个交易日的累计涨幅来看，中小板指和创业板综指的累计涨幅最高，别离为2.31%和2.29%，同期上证综指的累计涨幅仅为0.16%。

量能方面，上证综指自2月15日之后，量能大体上呈现出萎缩的趋势，近两个交易日算计成交额均低于2000亿元。相对而言，创业板指尽管遭到部分权重股的连累，而近期量能却呈现上升趋势，昨日成交额为911.92亿元，而2月16日的成交额仅为561.69亿元。而中小板方面体现更为杰出，自1月17日以来呈现稳步抬升趋势，且量能逐渐扩展。剖析人士以为，这意味着跟着行情的演绎，部分资金正逐渐从主板商场撤离，流入“中小创”之中。

热门方面，从周期到生长的变迁更为显着。昨日，苹果概念及其产业链引发了商场热潮，Wind苹果指数上涨3.19%，人工智能、生物辨认、机器人、智能家居、无人机、蓝宝石、通用航空等一系列沉寂已久的热门再度充满在涨幅榜前列，算计共有18个板块的涨幅超越2%，此外还有77个板块的涨幅超越1%。这种热门活泼情况可谓是良久未见。

关于这种改变，海通证券指出，本轮春季行情从最低点算起始于1月17日，到现在为止呈现了从周期到生长轮涨的现象，春季行情前半段(2017年1月17日至2017年2月22日)领涨职业为建材、家电、钢铁、轻工、有色、修建，多为周期性板块，而最近一周(2017年2月23日之后)餐饮旅行、电子、计算机、通讯、传媒等生长性职业开端领涨。春季行情之所以会呈现轮涨现象是由于行情本质上源于危险偏好提高，商场没有固定的主线。现在正处于方针暖风期，关于国企变革、“一带一路”、先进制作等方针利好都可能会推出。此外，当时仍归于年报公告期，成绩好的公司会愈加遭到出资者的喜爱，主题周期和价值生长都有催化剂和驱动力。

“美股映射”效应逐渐闪现

实际上，近期在A股商场缓慢抬升的一起，美股却在不断演绎“新高秀”，其间苹果公司股价接连爬高，特斯拉也在测验挑战前高点。不只美国股市，乃至一向与A股关联度较高的港股商场也在持续反弹。面对这种景象，A股商场前期好像不为所动，不过本周的演绎好像阐明，多头仅仅酝酿得久了一点。

在美股商场，新能源轿车的标杆企业特斯拉虽在2016年8月今后持续跌落，可是从上一年末开端已强势反弹近50%。广发证券指出，这反映出美国出资者对新能源轿车的预期显着改进。此外，在出资者对iphone8出售的达观预期下，苹果公司的股价也从上一年12月以来反弹20%。

反观A股，在2016年的大部分时刻，新能源轿车板块和苹果产业链对美股的特斯拉和苹果股价都有显着的跟从性，可是上一年12月至今却没有跟从上涨。广发证券指出，跟着A股商场出资者心情的康复，A股的新能源轿车和苹果产业链也有望取得美股标杆公司的“映射”。在“春季烦躁”期间，由于热门轮动过快，主张出资者不去“人多”的当地，埋伏“人少”的当地——持续重视“海外映射”带来的上游周期股和生长龙头股的出资时机，主张出资者装备上游提价周期股、新能源轿车、苹果产业链、科技股龙头公司等。

不过，由于A股商场的出资心态趋于沉稳，也并不是一切的体裁股都能被“带热”。海通证券指出，春季行情尽管从轮涨到生长，由曩昔1-2周的盘面可见，并非中小创齐涨，而是真实有成绩的生长股体现更优。当时的商场环境，生长股重视成绩与估值的匹配，2014年-2015年看风口、博弹性的年代现已曩昔，2013年末至2014年头并购新规孵化了市值办理出资逻辑，现在方针环境已变、IPO规划扩展，生长股回归到“价值生长”，包含消费晋级的品牌化、高端化消费品，科技开展驱动的高端制作。

慎重前行边走边看

“中小创”的兴起当然可喜，可是也不得不警觉的是，春季行情现已进入下半场，越来越多的资金开端恐高。对此，不少券商依旧看好春季行情的接连性，可是热门改换的情况下，出资者也需求留一份清醒。

当时慎重的观念逐渐开端呈现。天风证券提示，现在来看，商场现已反弹两个月左右的原有逻辑，包含反弹逻辑、“春季烦躁”逻辑、也包含周期逻辑，都面对被打破的危险。在这种布景下，不扫除近期生长性板块可能会呈现补涨烦躁，但跟着时刻进入三月份，对商场应当越来越“心胸敬畏”。装备方面主张重视国防军工、银行和电力。

长江证券指出，三月前期依然能够持续持有周期品，包含煤炭、钢铁、有色、修建等职业。但跟着行情的推动，三月后期开端应逐渐减配周期职业，一起引荐增配大金融板块(银行、券商、稳妥)。此外，商场应重视三月份年报行情，引荐重视年报有望超预期的一般零售、金属制品、化学制药等子职业。主题方面，新能源轿车景气拐点建立，板块危险较小，商场有望提高重视度。针对国企变革，要点重视“深化混合一切制变革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等范畴迈出实质性脚步”，以及“抓好电力和石油天然气体制变革，敞开竞争性事务”等增量要点。次新股通过近两个月的上涨，高估值大概率会按捺次新板块接下来的体现，但次新股将是一个全年会重复体现的主题。

除了价值生长之外，海通证券指出，周期股的出资逻辑也在产生奇妙改变，单纯从经济数据好转视点找高贝塔的旧逻辑现已“不服水土”。由于即使数据好转，固定资产出资增速仅仅小幅改进，需求端的逻辑有天花板，需求结合供应端或方针主题，所谓“主题周期”。国企变革、“一带一路”、供应侧变革等有望成为热门。