[易方达科讯股票基金]上证50ETF期权脱颖而出 机构迎来新对冲时代

作为境内生意所商场股票期权的首个试点种类，上证50ETF期权还未展开生意已备受业界重视。多家券商、私募等安排投研部分连日里安排数场讨论会，活泼布局产品线，欲在一个新的对冲年代分一杯羹。 业界人士以为，上证50ETF作为以大盘股为最主要标的，并且在可进...

作为境内生意所商场股票期权的首个试点种类，上证50ETF期权还未展开生意已备受业界重视。多家券商、私募等安排投研部分连日里安排数场讨论会，活泼布局产品线，欲在一个新的对冲年代“分一杯羹”。

业界人士以为，上证50ETF作为以大盘股为最主要标的，并且在可进行两融股票中规划最高的组合产品，首要“试点”十分合理。一起，股票期权的推出不只会为出资者供给全新且老练的危险办理东西，还会为我国金融商场带来无穷无尽的生意战略，将推动一个三维的年代。但现在来看，其对一般个人出资者的参加门槛依然较高，个人出资者可先“曲线救国”。

上证50ETF期权锋芒毕露“十分合理”

从全球期权商场来看，展开股票期权事务的生意所中，证券生意所占66%，其股票期权生意量也占到六成以上。毋庸置疑，作为资本商场基础性的、老练的危险办理东西，股票期权发挥着价格发现、下降商场动摇和培养安排出资者的中心竞赛力的重要作用。

从2013年末开端，沪深300股指期权、上证50股指期权、上证50股指期货、中证500股指期货、上证50ETF期权、上证180ETF期权仿真生意连续展开。2014年6月30日证监会表明，正在研讨ETF期权生意试点计划，个股期权需待ETF期权试点后再另行研讨。在如此多的对冲东西中，上证50ETF成为首个试点种类有其天然优势。

中信证券金融工程研讨组王兆宇以为，试点种类应该具有标的规划大、抗操纵性强、流动性好和动摇性适中的特色。详细来看，首要，所挑选的股票和ETF需是被归入融资融券中最重要的一类，由于被归入两融中的标的均已考虑流动性等要素；其次，期权标的必须有做空的途径，这样标的就不会被爆炒；别的，将能够进行两融的股票依照规划排序，排名最高的便是上证50ETF，所以首要推出上证50ETF期权作为试点十分合理。

上海一家私募的合伙人告知我国证券报记者，监管层推出新的对冲东西十分慎重，上证50ETF组合中均以金融蓝筹为主，危险相对较小，等运转安稳后再连续推出其他种类，此举也将对生意所进行产品和系统立异有很大的促进作用。

盈创世纪总裁、《期权就这么简略》作者韩冬也表达了相同的观念，上证50ETF标的简略、动摇相对较低，监管层此举也表现了维护出资人的初衷。相较之下，股指期权由于和股指期货挂钩杠杆较大，以及个股期权动摇起伏太大均被扫除在第一批试点外。

在ETF期权推出后，韩冬以为股指期权和个股期权会依照危险从小到大的次序被顺次推出，“但我个人最期望看到上证50股指期货和上证50股指期权赶快出来，这样单一标的不同种类之间的对冲会构成一个包含现货、期货、ETF的完好系统。”

安排进入新对冲年代

随同很多资金以“加杠杆”的办法涌入商场，A股“两融”商场融资余额打破万亿元，危险搬运东西的缺失令不少业界感到忧虑，期权的推出可谓“合理当时”。韩冬表明，期权种类呈现后，我国金融商场将从此进入一个“三维立体”的年代。

在没有股指期货的一维年代，出资者经过装备种类、持仓份额来操控危险，但遇到普跌的商场，“覆巢之下无完卵”，对冲危险的手法十分有限；股指期货呈现的二维年代，出资者尽管添加做空东西和在组合中做资金办理的手法，但依然是线性的处理办法，只是经过调整种类和仓位份额来调整收益曲线的斜率；但期权呈现后，能够经过新东西来调整危险敞口，持仓也能够变成非线性的状况，这样安排的战略能够愈加灵敏，而操控危险的本钱也能够更低。

“在没有期权的商场里，做生意其实是判别价格的改变涨跌，买入后假如涨了才干挣钱，跌了止损；但在有期权的生意里，出资者判别的不是涨跌，而是商场结构，是一个震动的结构仍是打破的结构，只要把商场的结构判别正确了，就能够挣钱。”韩冬说，“期权的实质是一份金融保险。”

上述私募合伙人也以为，期权尤其是指数推出后，对冲基金和私募公司能够推出在熊市少亏或许不亏、在牛市能够大赚的理财产品，满意更多出资人的需求。

申万证券研讨团队以为，结合期权战略，出资者在标的生意、仓位调整、流动性办理、危险办理等方面能够做得更好，由于股市反向运转机制得以树立。而自动出资也会面对四大影响：其一，负面信息更多，多空信息更均衡，传达更敏捷；其二，资金流向期权及其标的发生分流；其三，股市运转更复杂多变，不确定性添加；其四，自动出资饱尝更大检测，量化及对冲迎来开展机会，出资者多元化进程加快到来。

一起他们猜测，期权推出后，各类安排高端竞赛将拉开序幕，出资战略散布光谱从线向平面向立体拓宽，将会呈现结合现货的多头战略、结合现货的危险可控的期权空头战略、期货空头仿制战略、改进流动性战略，和危险办理战略等等。

据韩冬泄漏，他地点的盈创世纪早在数年前就开端了期权产品的研讨，包含与韩国和欧洲等出资安排的协作，引进了期权生意的技能和办法。

一般出资者可直接参加

依据上交所的规矩，个人出资者参加期权生意，请求开户时保管在其托付的期权运营安排的证券市值与资金账户可用余额(不含经过融资融券生意融入的证券和资金)，算计不低于人民币50万元，一起还需具有融资融券事务的参加资历，或在期货公司开户6个月以上并具有金融期货生意阅历，无严峻不良诚信记载以及接受危险等才能。

“与期权生意活泼的韩国和我国台湾比较，期权经过近20年的开展才浸透至一般个人出资者的日子，而我国大陆期权商场才刚刚起步，在生意机制、监管规矩、出资者结构等方面与老练商场还存在较大距离。出于维护出资者的考虑，现在设置高门槛也是情理之中。”韩冬称。

也有业界人士以为，一般出资者能够经过重视上证50ETF期权产品推出相关的个股“曲线救国”，直接参加其间。

南边基金首席战略分析师杨德龙以为，上证50ETF期权推出短期会大幅提高蓝筹股和金融股活泼度和估值水平，长时间则引导价格回归合理。而归纳多位业界人士定见，除了蓝筹股，四类股票将获益，主要是上证50成分股、券商板块个股、期货公司或其影子股、生意系统和开发生意软件的相关概念股。