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中信证券将茅台政策价从3000元下调至2246元，招商证券则强烈推荐看高至2800元
安排定调莫衷一是，“股王”茅台何去何从？
近来，中信证券发布了一篇题为《贵州茅台：困境求变，顺境不惰》的研报，该陈说将茅台评级为买入，给予政策价2246元。而上一年2月，中信证券还在《贵州茅台：三万亿从头越，长坡厚雪春风来》的陈说中给予茅台政策价3000元。一年多一点的时刻，中信证券已将茅台的政策价从3000元调整到了缺少2300元。
回想上一年发布的研报，中信证券明显被“打脸”。之所以将茅台的政策价定为3000元，中信证券彼时称，看好该公司市值站上3万亿元后，长期仍有广大空间。也正是依据持续看好公司的基本面，以及高确定性下的估值进步空间，因此中信证券上调茅台的1年政策价至3000元。
不过，其时贵州茅台股价在1700元一线，即便中信证券将政策价调整至缺少2300元，也意味着茅台仍有不小的涨幅空间。
与中信证券唱“反调”的则来自招商证券，该券商在本年发布的陈说《贵州茅台：质量成为信奉，品牌显现价值》中，将茅台的政策价最高调至2800元，评级为强烈推荐。招商证券认为，茅台内在合理价值下限应当在2171元左右，其时估值现已具有充分的安全边缘。
中信证券：
3000元政策价大幅打折
近来，在最新研报《贵州茅台：困境求变，顺境不惰》中，中信证券将茅台的政策价调整到了2246元。
中信证券称，贵州茅台中心单品普飞批发价中长期上行趋势具有出色供需逻辑支撑，途径结构持续调整靠近均衡情况，引导出厂价合理稳步上行。量方面，“十四五”期间茅台酒理论可供销量可完结中高个位数添加；价方面，提价万事俱备，只欠东风。“十四五”末茅台集团2000亿收入的运营政策完结起来笔底生花，普飞提价及茅台1935放量将带来较大的超预期空间。
考虑到茅台2022年成果指引收入添加15%的政策，中信证券上调茅台成果猜想。长期看，茅台酒产量仍具有进步空间但天花板较低，后续系列酒产能扩张叠加品牌晋级有望抬升公司成长曲线和成长空间。
参看可比公司估值水平及公司2017年以来的估值中枢，并考虑到公司提价能力强、价格革新盈余大、开瓶需求有支撑，普飞提价及茅台1935放量带来成果超预期空间大，中信证券认为贵州茅台合理估值约2.8万亿元，对应2024年约36倍市盈率，可在动态估值中枢以下超配，坚持买入评级。
一年多之前，也就是2021年2月，中信证券发布了《贵州茅台：三万亿从头越，长坡厚雪春风来》的陈说，该陈说将茅台政策价定为3000元。
彼时，中信证券标明，品牌与途径持续进化下，茅台中心壁垒不断加厚。短期看，非标产品有望首要催化添加提速，维护普飞价稳夯实潜在提价或许，1~2年维度等候更多添加势能开释。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具有长维度成果添加高确定性，将充分享受估值溢价。2021年新年动销不断凝聚更强共同，白酒板块出资依然豁达，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领工作上涨。公司市值站上3万亿后，长期仍有广大空间，上调公司1年政策价至3000元。
招商证券：
强烈推荐看高至2800元
虽然中信证券将茅台的政策价进行下调，但给出的最新政策价2246元仍较茅台的现在股价有较大上涨空间。证券时报记者注意到，不少券商依旧比较看好茅台。
本年2月底，招商证券在陈说《贵州茅台：质量成为信奉，品牌显现价值》中，将茅台的政策价定于2800元，评级为强烈推荐。
招商证券标明，跟着海内外长线资金占比进步，白酒估值体系重构，高端白酒兼具成长性与确定性，估值对标海外高端消费品牌仍具有进步空间。一同，结合相关测算，从现金流、成长性、生命周期、稳定性来讲，茅台内在合理价值下限应当在2171元左右，其时估值现已具有充分的安全边缘。
招商证券认为，茅台作为稀缺资产，需求具有超强耐性，短期视角下动销和成果的正面反响都是大概率工作。中长期视角下，公司革新攻坚决计较强，价格体系有望不断向商场化回归，系列酒在品牌力辐射和产能支撑下进入快速展开期。跟着品牌优势不断扩大，茅台的估值扩张速度也或许快于其他品种，成果添加中枢的加速有望带来戴维斯双击。招商证券认为茅台进可攻，退可守，当下值得加大布局。招商证券为此给予茅台2023年政策价2500元~2800元，对应2023年45~50倍市盈率，2年复合收益率为17.6%~24.5%。
相同看好茅台的还有海通国际，该公司发布的研报估量，茅台2022年~2024年每股盈余分别为49.24元、57.57元、67.20元(此前为41.43元、48.74元、56.28元)。参看可比公司估值，海通国际坚持茅台2022年50倍PE，政策价由2437.24元上调至2462.18元，并坚持优于大市的评级。
此外，华创证券标明，茅台健壮品牌内核铸就了工作最优的运营稳健性，而新管理层更是锐意进取，寻求更快展开，从定速巡航转向主动加速，商场营销革新正真实推进落地。在当下外部不确定性和商场风险偏好下降的环境下，茅台逆势加速成长更加亮眼，确定性溢价更加凸显。因此，坚持茅台2022年、2023年每股盈余预期50.2元、58.9元，新增2024年每股盈余预期68.41元，并坚持政策价2600元和强烈推荐评级。
