[人民币对港币]今日最具爆发力的六大牛股(1.9)

新华稳妥：紧抓健康险机会 稳步迈进新时代 开门红略低预期，全体发展可控 公司2018 年开门红较上一年同期有小幅负增加，略低于预期，咱们以为主要有几方面要素一起效果：一是上一年基数较高；二是利率上行，出资者对返还型财物的装备存在顾忌，商场竞争加重出售...

新华稳妥：紧抓健康险机会 稳步迈进新时代

开门红略低预期，全体发展可控

公司2018 年开门红较上一年同期有小幅负增加，略低于预期，咱们以为主要有几方面要素一起效果：一是上一年基数较高；二是利率上行，出资者对返还型财物的装备存在顾忌，商场竞争加重出售压力；三是134 号文影响下，上一年10 月前的冲量对客户耗费较大，加大客户发掘难度。商场对年金类产品形状的调整有必定的承受进程，公司判别储蓄类产品会逐渐回到正常水平。公司估计一月能够达到既定方针，一起健康险在开门红中占比慎重有升，产品结构优化推进价值增加。根据公司价值转型的宽广远景，咱们对公司持续保持"买入"评级。

个险途径决心十足，银保以优化结构为重

公司代理人部队质态优异，个险途径有决心完结全年保费增速方针，在附加险和健康险的出售战略等方面正在持续研讨新方针，以不断开拓商场空间。因为商场对年金类产品反应欠安，公司估计会对银保途径构成必定冲击，未来银保途径的开展战略将持续以调整产品期限结构、开展期交产品为主。公司对年金类产品预期较为保存，本年愈加着重健康险产品的开展，公司预期个险途径占比将进一步提高。

代理人增员稳步推进，产能持续提高

公司代理人规划较敞开日后有小幅增加，开门红低预期与代理人增速慢之间联系较小。结构性安排下，波段性增员会在一季度后开端，公司预期年底能完结既定的增员方针。开门红期间承保反应的代理人产能水平高于上一年同期。公司于本年头连续施行三权准则，进一步提高代理人团队的自主经营权力，以期对代理人部队的扩张和留存率提高发生正向鼓励，部队对方针反应杰出，咱们以为代理人部队有望完结量质齐增。

健康险为开展重心，推进价值稳步增加

公司预判新事务价值中健康险事务奉献约70%左右，2018 年全体新事务价值方针完结两位数增加。健康险新事务价值率约为70%-80%，相较于年金类（10%-20%）和附加险（10%左右），关于公司的价值增加具有更大的推进效果。公司以为国内健康险潜在需求和开展空间较大，在方针活跃引导职业回归保证根源的布景下，健康险商场开展远景宽广。公司未来也将持续依照开展规划的要求，在转型期完结代理人部队优化和出售经历堆集的基础上，着力开展健康险，以期完结成绩和价值的稳步增加。

看好价值转型开展远景，保持买入评级

保持前期盈余猜测，咱们估计公司2017-19 年EVPS分别为50.29 元、59.69元和70.81 元，对应P/EV 分别为1.30x、1.10x 和0.92x。考虑到2018年职业处于向上周期，且公司由转型期进入开展期，看好公司价值增加的开展远景，咱们保持公司2018 年1.4x~1.5xP/EV 水平，方针价格区间为83.6~89.5 元。

危险提示：保费增速不及预期、出资收益率不及预期、顾客偏好危险、商场动摇危险。

徐工机械：高端制作国企标杆 未来三年跨越式开展

本陈述导读：

工程机械景气量有望连续，公司作为国企龙头的边沿优势正在强化。判别定增引进战投后产品升级有望加速、管理体系将愈加商场化，未来三年有望跨越式开展。

出资关键：

定论：工程机械景气量有望连续，新式商场潜力巨大。公司作为工程机械国企龙头，定增引进战投后产品升级有望加速、管理体系将愈加商场化，未来三年有望跨越式开展。保持2017-18 年EPS 为0.14/0.21 元，上调2019年EPS 为0.27（+0.02）元，保持方针价5.81 元，保持增持评级。

工程机械景气量有望连续，新式商场潜力巨大。商场现在对工程机械职业18 年演化方向及起伏有不合，但咱们以为：①工程机械下流需求旺盛叠加二手机逐渐出清，产品仍处于自动补库存阶段；②根据工程机械巨大存量，且下流地产与基建固定财物出资需求平稳，判别18-19 年职业更新需求将成为主导，托底职业增速；③全球工业链转移布景下，印度、巴西等新式商场有望成为工程机械下一个"蓝海"，徐工机械已占有先发优势。

背靠集团优质财物，国企龙头边沿优势强化。商场此前更多重视职业龙头公司，咱们以为在顶层"复兴实体经济、做强我国制作"战略下，公司兼具优质基因和国企布景，方针盈余优势强化，有望比肩三一成为工程机械双雄。①随同职业景气量上升，公司盈余目标全面向好、报表加速修正，17H1 公司营收同比增加77%，主营起重机械、铲运机械毛利率均有所提高；②公司应收账款慎重计提，前史包袱正大幅出清，18-19 年成绩弹性较大；③现在公司定增发展顺畅，进入高附加值新产品范畴的脚步加速。

引进战投上海华信，未来将构成工业链共振，管理体系将愈加优化。

催化剂：工程机械月度销量、集团挖机财物注入。

危险提示：固定财物出资增速大幅下行、集团挖机财物注入低于预期。