[100018]公募基金整体规模值得关注 市场远没有见顶...

最近公募基金二季度的持仓数据发表，许多朋友在后台留言问我。 在曩昔我对公募基金的持仓仍是比较重视的，常常特别提取出来进行数据剖析，但通过多年剖析后我发现，剖析公募的持仓在许多时分没有含义。 许多人说公募基金高配的方向大概率就会跌，由于公募基...

最近公募基金二季度的持仓数据发表，许多朋友在后台留言问我。

在曩昔我对公募基金的持仓仍是比较重视的，常常特别提取出来进行数据剖析，但通过多年剖析后我发现，剖析公募的持仓在许多时分没有含义。

许多人说公募基金高配的方向大概率就会跌，由于公募基金现已买这么多了，没有加仓空间了....

2021年中旬电力设备，光伏设备等就成了公募基金超配份额榜首的板块，2020年末新能源相关板块就现已完成了超配。但新能源的行情连续到了今日...

也有人说公募基金低配的方向大概率就会涨，金融三傻现已被大幅低配许多年了...

涨不涨和他们超配不超配没什么联系...他们买的多不代表必定能涨，也不代表必定能跌，剖析这些数据的全体含义不大，大多都没有显着的核算学规则。

关于公募基金持仓的研讨，我有一点领会能够和咱们共享下。

低配是大行情的必要不充分条件

公募基金装备份额低并不意味着一个板块未来会有大行情，但咱们回头来看，一个职业的大时机开始时，公募基金装备份额往往都很低。

换句话说，公募基金装备份额低不代表这个板块有大行情，许多装备份额低的方向好几年都没行情。但装备份额低的许多个板块中，必定仍是会有一些未来走出大行情。

以装备低的方向咱们能够去研讨，这其间必定有未来能涨的方向，但不是每一个公募基金装备份额低的方向未来都能涨。

中金公司核算了2022年中报后，公募基金加减仓，和板块凹凸配情况。

其间既减仓又低配的板块，彻底不受待见的板块有，银行，房地产，核算，传媒互联，建材。

有部分板块看起来是超配（相对成分股市值占比），但比较曩昔五年现已大幅减仓，这儿首要是电子，医药生物。

依据曩昔的经历，这七个十分不受待见的板块，大概率会有一些未来能走出来。至于哪些未来能跑出来，中心就要回到根本面了。

这个商场上最谨慎的核算学规则便是根本面好，根本面向上的公司和板块必定都能涨。根本面拐头向上，基金又大幅低配的板块，大概率未来会有大涨。

在部分职业公募基金定价权较强

公募基金的加减仓情况也是商场重视的焦点，公募基金加仓的方向许多投资人以为至少代表了他们短期看好的方向。

我从曩昔的情况来看，公募基金的加减仓相同没有核算学规则，他们加仓的方向不必定涨，减仓的方向不必定跌。不但不代表未来，乃至不影响当下，曩昔一个季度公募基金大幅加仓的方向也不必定在曩昔一个季度便是涨的，有些大幅减仓的方向也不必定跌。

不过在部分职业，公募基金加减仓带来的作用是显着的。比方生物医药，社会服务，轿车等板块。这些板块前史上公募基金参加度高，有定价权，所以他们的生意对板块涨跌影响很大。

别的一些公募基金重仓的板块，假如呈现了态度上的不合就很简单呈现跌落。现在来看首要会集在新能源，食品饮料，轿车零部件等板块。

不过这种作用首要呈现在加仓那个季度，而不是季报发表后。比方本年上半年日子医药板块走势极弱，对应的便是本年第二季度公募基金日子医药板块的持仓大幅下降。

因而，这儿咱们中心需求重视的是基金司理文字编撰的商场展望一栏。

从基金司理展望来看，关于新能源不合越来越显着，有的基金司理以为“前史经历曲线证明，15%的浸透率一旦跳过，职业往往会加快而非减速。并且即便到四五年后全球浸透率抵达70%之后，咱们仍然会面对迭代周期缩短带来的总需求时机，以及未来工业晋级以及商业模式变迁的时机“

也有基金司理以为浸透率超越30%之后浸透速度会放缓，职业的大幅扩张也会带来供应的扩容，导致职业竞赛格式恶化。

关于消费股基金司理反应比较共同，都看好。但我不主张咱们参阅公募基金关于消费股的观点，消费股是他们的根本盘，大概率永久看好，上一年一季度之后消费股走势很差，但公募基金基金司理看好永不变。

公募基金全体规划值得重视

从曩昔的前史来看，公募基金出售转暖，商场往往会有持续性行情，公募基金的出售火爆也是商场显着的高位特征。

2019，2020年就归于十分典型的基金出售大年，这两年也是近年来行情最好，最精彩的两年。

2021年1月是近年来基金出售的火爆，规划的新高对应的也是沪深300近年来的最高点，2015年6月也是一个基金出售的超火爆极点。

从现在的情况来看，公募基金征集情况不太抱负。

2022年第二季度，自动偏股型基金净换回814.32亿份，其间总申购规划2135.37亿份，总换回2949.69亿份，全体看，本季度权益类基金以换回居多

22Q2新基金发行229亿份，比较22Q1(955亿份)持续大幅回落。从月份看，四、五月为发行冰点，单月仅发行50-60亿份。

基金发行现在仍然处于比较糟糕的情况。

从这个维度来看，咱们也能够以为商场必定没有到一个高位，商场高位的特征必定包含基金出售的火爆，现在连出售回暖都还没有看到，更不用说火爆了。