[邮政小额贷款]下周一机构强推买入 6股极度低估

山东黄金：成绩低于预期，继续看好未来金价，保持买入评级，方针56元 2016年前三季度完结归母净利润同比添加165.12%，低于预期。陈述期内公司完结出售收入374.84亿元，同比添加16.48%；完结归属于上市公司股东净利润7.33亿元，同比添加165.12%，对应每股收益...

山东黄金：成绩低于预期，继续看好未来金价，保持买入评级，方针56元

2016年前三季度完结归母净利润同比添加165.12%，低于预期。陈述期内公司完结出售收入374.84亿元，同比添加16.48%；完结归属于上市公司股东净利润7.33亿元，同比添加165.12%，对应每股收益0.51元，低于之前预期的0.65元。三季度单季公司完结归母净利润1.79亿元，环比下滑46%，这与逐季走强的金价有所违背，首要因为公司套保导致金价结算低于实践所造成的。

毛利率和费用率安稳，公允价值变化导致成绩低于预期。与商场知道黄金牛市不同的是，2016年前三季度黄金均价为272元/克，较2015年均价前三季度均价同比上升了7%；三季度单季度黄金均价挨近285元/克，环比上涨6.7%。陈述期内，公司全体毛利率和费用率较半年报根本相等；矿藏金产值三季度单季或许稍微少于7吨一起锻炼产值有小幅扩张，但这均不是构成成绩下滑的首要原因。咱们注意到三季报中，公司公允价值变化收益环比变化1.5亿元（负面影响净利润），这与公司金价施行套保发生的起浮亏本有关（提前确定了低于实践价格的金价），若将此项加回，公司三季度单季成绩将与二季度相等，比较契合出产实践运营状况。咱们预判，四季度金价假使保持现状乃至呈现下滑，其买入看跌期权（以较低约好价格在未来规则时刻向对手卖定量的黄金，行权由对方决议）的套保浮亏就有或许冲回！

继续着重对债款违约危险的躲避是未来金价上涨的中心动力。将2015年人民币汇率价值降低、A股暴降、产品价格下挫和2016年新年期间海外动乱联络在一起，咱们以为因新兴国家本身经济失衡，引发的钱银套利免除,触发了债款违约和汇率价值降低,全球全体从财物负债表扩张进入去杠杆，去债款阶段；信用危险沿着大宗产品贸易公司——供给融资的金融机构——杠杆收买主体传导回发达国家，并随同贫富差距扩大和民粹主义盛行开释了财物价格的无序动摇，而根据对这种动摇率的躲避或对冲，全球将明显提高避险财物的装备份额，因而咱们看金价未来2-3年的上涨。

三年期定增完结增厚储量，职工持股提高企业活性。2015年公司公告严重财物重组方案：别离向黄金集团、有色集团、黄金地勘、金茂矿业及自然人王志强发行股份购买其别离持有春风探矿权、春风采矿权及相关财物与负债、归来庄公司70.65%股权及蓬莱矿业51%股权、新立探矿权、蓬莱矿业20%股权及蓬莱矿业29%股权等财物。标的财物作价算计44.74亿元。一起，公司向山东省国投、前海开源、山金金控、金茂矿业及山东黄金榜首期职工持股方案共五名特定出资者以锁价方法非公开发行股份征集配套资金，征集资金总额16.85亿元。本次买卖现已完结，山东黄金的黄金资源保有储量添加292.22吨。

保持买入评级！咱们假定2016-2018年SHFE黄金均价别离为280/345/397元/克，别离同比添加18.14%、23.21%和15%，2016-2018年矿藏金产值别离为28.7/30.1/33.1吨，之前已考虑套保要素对净利润的影响（出售金价低于实践金价），保持2016-2018年EPS0.78/1.40/2.29元的盈余猜测，按2017年40X核算，山东黄金未来6个月有望触及56元，上涨幅度约41%，保持买入评级！（申万宏源）

方正电机：短期成绩平稳，等候方针落地，方针价36元

事情：公司2016年前三季度完结经营收入7.2亿元，同比添加32.1%；其间归属于上市公司股东的净利润为7176万元，同比添加294.7%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6182万元，同比添加446%。主经营务毛利率水平为23.9%，同比添加9个百分点。

点评：受新能源轿车方针影响，全职业体现欠安，影响海能、德沃仕成绩开释。本年因为受国家“查骗补”事情、电池标准目录调整、新能源专用车引荐目录迟迟未能出台等国家方针影响，公司新能源轿车事务增速不及预期，对德沃仕电动物流车的出货状况发生较大影响；此外公司参加出资的pack工厂原方案收买三星电芯，但受电池目录、三元电池制止在客车使用影响，咱们估计pack工厂出资暂时放置。

新能源轿车产品完全、把握柴油机&气体机电控单元中心技术、座椅电机事务快速迸发。本年受新能源轿车全体职业影响，公司成绩低于咱们预期，但咱们以为以下三点值得长时刻重视：1）公司驱动体系产品包含低压电动车、乘用车、客车及专用车等，产品完全，本年首要客户包含众泰、泓源、恒通，后续有望新增五菱、北汽、宇通、中通、银隆等主力新能源厂家客户，职业整理利于龙头车企，如公司配套发展顺畅，下一年新能源驱动体系事务将面目一新；2）子公司上海海能把握柴油机&气体机电控单元中心技术，竞争对手瞄准博世等，其间柴油机发动机操控产品自主品牌商场占有率榜首，进口代替空间巨大。3）公司座椅电机添加快速，产品的首要客户延锋江森是全球闻名座椅总成供货商，跟着高科润操控器+本部座椅电机模块化开发完结后，咱们估计销量、毛利将得到进一步提高。

盈余猜测与出资主张。受新能源轿车补助方针调整预期、电池标准目录调整、新能源专用车引荐目录、补助资金暂缓发放等影响，公司新能源轿车事务体现不及预期，咱们调整公司成绩猜测，估计2016-2018年EPS别离为0.47元、0.72元和0.9元，下一年成绩增速53%，给予2017年50倍PE，方针价36元，保持“买入”评级。

危险提示：新能源轿车方针调整落地时刻不及预期；收买标的资源整合进展或不及预期的危险。（西南证券）