[大连商品交易所]深耕军工电子领域 国光电气闯关科创板

10月13日晚，上交所受理成都国光电气股份有限公司(简称国光电气)科创板上市请求。依据招股书，国光电气(原公营第七七六厂)一向从事微波器材的研发出产，是国家定点军用微波电真空器材两厂两所出产、科研基地之一，至今具有超越60年的研发出产阅历，多年来一...

10月13日晚，上交所受理成都国光电气股份有限公司(简称“国光电气”)科创板上市请求。依据招股书，国光电气(原公营第七七六厂)一向从事微波器材的研发出产，是国家定点军用微波电真空器材“两厂两所”出产、科研基地之一，至今具有超越60年的研发出产阅历，多年来一向承担着雷达、电子对抗配备等顶级武器、国防要点工程配套产品的研发和出产使命。

本次闯关科创板，国光电气方案募集约9.08亿元用于科研出产综合楼及空天通讯技能研发中心建造项目、特种电真空器材出产线项目、核工业范畴非标设备及压力容器安全附件工业化建造项目。

构成三大中心事务

依据招股书，国光电气自成立以来，一向专心于微波器材及真空技能使用产品的研发、出产和出售，主营事务及运营形式未产生严重改变。在详细事务开展进程上，公司阅历了微波电真空技能起步与打破、微波和真空事务拓宽以及核工业、新能源安全储运范畴快速开展的三大阶段。

据了解，自2000年以来，公司阅历了股份制变革，在确保传统产品不断添加的状况下，跟着技能开展的改变，在军品方面构成了微波电真空器材和微波固态器材共同开展的局势；在核工业和新能源范畴，公司接受了多项国家要点项目，掌握了多项中心技能；在民品职业，真空开关、民航机载产品得到广泛的使用。现在，公司构成了军品配备、核工业使用、新能源及其他民用产品三大范畴。

因为产品技能杂乱程度高，国光电气经过前期的研发投入和技能堆集成为了商场中较少的供货商之一。不过，相对于前沿研究所，公司研发资金压力较大，国家对民营企业的科研试制经费投入较少，民营企业融资途径单一，部分科研资金需求公司自筹，加大了科研本钱。此外，公司本身的研发投入不行，研发人员扩张较慢。到2020年6月30日，公司具有87项专利技能和很多非专利技能。

客户会集度较高

我国军工企业遍及具有客户会集的特征。因为各大军工集团事务的偏重范畴不同，导致相应范畴的配套企业出售会集度较高。陈述期内(2017年至2019年以及2020年上半年)，公司前五大客户出售额占运营收入的份额分别为65.00%、59.33%、70.23%和85.29%，占比较高且呈上升趋势。

国光电气与国内航天、航空、船只、武器、电子等大型军工集团构成了亲近的合作关系，假如未来发行人无法在其首要客户的供货商体系中持续坚持优势，无法持续坚持与首要客户的合作关系，则公司的运运营绩将遭到较大影响。一起，假如现有客户对公司首要产品的需求产生改变或公司竞赛对手产品在技能性能上优于公司，将对公司的运运营绩的持续性形成晦气影响。

公司成绩存在必定的动摇性。财务数据显现，陈述期内，国光电气归母净利润分别为2434.95万元、1928.49万元、4207.27万元以及4590.63万元。据公司泄漏，国光电气产品的最终用户首要为军方，最终用户对公司产品有着严厉的试验、查验要求且单个订单的金额较大，客户的收购特色决议了公司签定的单个订单履行周期较长。

受最终用户的详细需求及其每年收购方案等要素的影响，或许存在突发订单添加、订单推迟的状况。订单的详细项目及数量存在动摇，交货时刻具有不均衡性，或许在一段时刻内交货、检验较为会集，另一段时刻交货、检验较少，导致收入完成在不同年度具有必定的动摇性，然后影响公司运运营绩。

此外，公司存在应收账款及应收收据余额较高及产生坏账的危险。陈述期各期末，公司应收账款账面余额分别为1.49亿元、1.59亿元、1.78亿元和2.94亿元；应收收据账面余额分别为7506.99万元、1.26亿元、1.19亿元和9256.80万元，应收账款及应收收据账面余额之和占各期运营收入的份额分别为85.81%、77.38%、83.56%和184.40%。

公司表明，公司期末应收账款及应收收据余额较大，首要受所在职业特色、客户结算形式等要素所影响。因为应收账款及应收收据金额较大，且占运营收入的份额较高，如不能及时回收或产生坏账，将会对公司成绩形成晦气影响。

未来要点布局四大范畴

业界人士指出，军工电子职业是国防科技工业的重要组成部分，是国防军工现代化建造的重要工业根底和立异力气，直接对我国综合国力及相关顶级科技技能的开展起重要作用，为主战配备飞机、卫星、舰船和车辆由机械化向信息化改变供给技能支撑和武器配备的配套性支撑。在此布景下，以雷达、卫星通讯、电子对抗等为代表的电子配备正在飞速的开展。

公司表明，公司主营军工电子产品，职业界企业首要为大型国有军工单位及相关科研院所，公司现在在接受大额订单的才能、财物规划及抗危险才能等方面与该类企业比较还有必定距离。一起，随同军品商场的开展，商场竞赛也将日趋激烈，尤其是微波固态器材范畴，现在民营企业参与者较多，假如公司不能增强技能储藏、进步运营规划、增强本钱实力，不能精确掌握商场需求改变趋势和及时调整竞赛战略，则难以持续坚持商场竞赛力，导致公司商场竞赛位置削弱、相关产品利润率降低一级相关危险。

为添加公司本钱实力，进步公司研发才能，本次国光电气方案募集约9.08亿元用于科研出产综合楼及空天通讯技能研发中心建造项目、特种电真空器材出产线项目、核工业范畴非标设备及压力容器安全附件工业化建造项目。公司表明，上述募投项目可以进步公司产能储藏，增强公司呼应客户需求的才能，而且进步公司研发才能，保证技能和产品的不断迭代更新，契合公司主营事务开展的运营战略。一起，本次募投项目可以对公司的事务立异供给强有力的支撑，公司经过募投项目建造，将进一步聚集现有主营事务开展，有助于提高公司科技立异全体水平并强化公司的中心竞赛力。

国光电气表明，未来，公司将持续坚持自主立异、自主可控的技能开展主旨，深耕军用雷达、卫星通讯、核工业以及新能源范畴，并拟定相应的事务开展战略。首要，跟着卫星通讯归入我国新基建范畴，建造低轨卫星体系是我国卫星体系的未来开展要点，低轨卫星工业的迸发必然大幅拉升卫星制造端的需求。基于此，公司未来将加强针对卫星的有效载荷空间放大器的技能探究和堆集，增强公司未来事务的开展潜力。其次，公司将以现有中心技能为根底，提高核工业范畴要害零部件及工艺设备配套才能，将先进的科学理论与新技能、新工艺、新材料的使用相结合，进一步完成国产代替，扩大核工业设备产能，保证国防军工研发使命的顺利进行。最终，公司将拓宽其民用产品在新能源范畴的使用，一方面是持续供给核聚变试验反应堆中心部件产品，另一方面深度发掘低温压力容器流体储运商场，使用真空技能优势和职业准入门槛，快速占据压力容器安全附件商场份额。