顺丰控股股吧_智远证券

访客

作者

价值出现回撤，成长和反转表现复苏

《出资·宽视点》(20170618)：价值出现回撤，成长和反转表现复苏

本周出资视点

1、成长股表现复苏

从以前一周价值和成长之间的相对表现来看，价值出现回撤，而成长表现复苏。在表现最好的十个因子中成长因子占有2个座位，其间单季度经营收入同比增长率（Sale_SQ_YoY）和预期未来1年净利润增长率（Earnings_SFG）；而在表现最差的十个因子中价值因子占有4个座位。

2、小盘股表现回暖

值得注意的是，本周小盘股表现持续反弹，流通市值对数因子（LnFloatCap）以前一周的工作中性多空组合收益为1.89%，在全部因子中排名第四，并连续两周进入前十。

3、前期跌幅较大个股持续反弹

本周反转类因子表现依旧强势，其间一个月的反转（Momentum_1M）和三个月的反转（Momentum_3M）在全部因子中排名前二，前期跌幅较大个股强势反弹。

4、本周观念

以前一周商场表现出现了分化，而从商场风格来看，小盘成长股表现复苏，而大盘价值股则出现回撤，活动市值对数（LnFloatCap）因子表现连续两周进入前十。此外，前期相同出现回撤的反转因子近期反弹气势明显，一个月反转（Momentum_1M）和三个月反转（Momentum_3M）表现相同连续两周进入前十，以前一段时间跌幅较大的个股也出现了强势反弹。概括近期商场的风格表现，我们建议价值成长维度采用均衡偏成长的配备，而大小盘维度建议坚持均衡配备。

商场回想

以前一周商场指数涨跌不一，上证综指下跌1.12%，沪深300指数下跌1.61%，深证成指上涨0.14%，中证500指数上涨0.73%，中小板指上涨0.14%，创业板指上涨0.77%。

以前一周工作指数涨跌互现，有色金属、国防军工、煤炭、概括和基础化工等工作表现居前，房地产、非银行金融、家电、修建和银行等工作表现居后。年初至今，农林牧渔工作跌幅最大，跌幅达16.13%。

图1、首要商场指数本周表现

图2、工作指数本周表现

股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性能够在必定程度上反应其时商场上自下而上选股机遇的大小。2016年7月以来，两两相关系数中位数持续下降。以前一周，个股两两相关系数中位数与上星期底子持平。此外，国证1000指数和国证2000指数估值差均比上星期有所上升，短期内选股机遇持续增加。

图3、A股全部股票两两相关系数中位数（以前一年）

图4、国证1000估值差

图5、国证2000估值差

因子表现

从以前一周价值和成长之间的相对表现来看，价值出现回撤，而成长表现复苏。在表现最好的十个因子中成长因子占有2个座位，其间单季度经营收入同比增长率（Sale_SQ_YoY）和未来1年预期净利润增长率（Earnings_SFG）；而在表现最差的十个因子中价值因子占有4个座位。值得注意的是，本周小盘股表现持续复苏，流通市值对数因子（LnFloatCap）以前一周的工作中性多空组合收益为1.89%，在全部因子中排名第四。本周反转类因子表现依旧强势，其间一个月的反转（Momentum_1M）和三个月的反转（Momentum_3M）在全部因子中排名前二，前期跌幅较大个股强势反弹。此外，技术类因子中的以前一个月日均成交量相对于以前一年日均成交量的改动（Volume20D_240D）、偏度方针（TSKEW_20D）和以前一个月的日均成交额（AmountAvg_1M）表现均进入前十。

图6、以前一周因子表现（表现最好和最差的十个因子）

图7、因子翻滚52周表现（表现最好的五个因子）

图8、因子翻滚52周表现（表现最差的五个因子）

图9-图11我们给出了价值、成长、反转、心境、生意行为和市值6大类风格因子以前三年以来的表现。以前一周价值、成长、反转、心境、生意行为和市值的工作中性多空收益分别为-0.12%、0.44%、2.46%、0.64%、1.84%和1.89%。年初至今，价值因子依旧表现最优，多空累计收益达14.65%，规划因子依旧表现最差，多空累计收益为-19.39%。

图9、价值、成长和心境大类风格因子以前三年表现

图10、反转和生意行为大类风格因子以前三年表现

图11、规划因子以前三年表现

本周观念

以前一周首要商场指数涨跌不一。两市成交与上星期底子持平，两市日均成交约为3800亿。从融资余额来看，以前一周两市融资余额略有上升，到06月15日，两市融资余额为8689亿元。

概略请参阅相关研讨陈述，或联络兴业证券金融工程研讨团队。

联络人：任瞳

电话：0755-23826010

E-mail:rentong@xyzq

联络人：徐寅

电话：18602155387,021-38565949

E-mail:xuyinsh@xyzq