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据报道，日前，雄安新区发起区根底设备制造全面开工。作为雄安新区首要制造区域，发起区规划规划38平方公里，是北京非首都功用疏解首要承载地。跟着发起区根底设备项目全面开工，雄安新区城市结构逐渐摆开。
生态环境和生态文明制造是雄安新区规划制造的重要支点，绿色、智能、立异是雄安新区的显着特征。近来，由清华大学承担的《雄安新区制造近零碳排放演示工程相关研讨》项目通过专家查验，项目通过详尽的数据和实地调研，证明了雄安新区有望建成国际上第一个完结近零碳排放的城市。
相关标的：达实智能、首航高科、动力源、我国电建。
2020-10-27达实智能(002421)2020年三季报点评:成果大涨64%小看值+高增加的小而美品种
分析判断:
成果继续高增加，公告估量全年盈利2.7-3.4亿元，同比增加180%-200%
依据公司公告，获益于数据中心业务增加、PPP项目进入实施阶段、其他传统业务增加等利好驱动，公司成果完结高增加，其间2020Q3单季度公司归母净获利同比+104.1%，显着高于2020Q1-2单季度归母净获利增速14.5%/57.1%。陈说期内现金流完结转正，前三季度运营性净现金流累计抵达0.5亿元，2020Q1-3单季度运营性净现金流分别为-2.1/+1.4/+1.2亿元，考虑到Q4为公司回款高峰期，我们估量全年运营性净现金流有望进一步向好。此外，公司公告估量2020年盈利2.7-3.4亿元，同比增加180%-200%，我们认为公司订单高景气+股权鼓舞之下处理团队充分发挥比赛活力（按照行权要求，2020-21年净获利不低于2.8/3.7亿元），我们估量公司成果步入高速增加通道，2021E年PE仅18X，小看值+高成长的小而美典型品种。
下贱订单坚持高景气，未来成果值得等候
获益于新基建政策落地、叠加新冠疫情催化等影响，2020年订单景气量继续高涨，依据公司公告，2020H1公司中标及签约订单金额27亿，同比+70%，其间2020Q1中标及签约订单金额13亿，同比+42%，2020Q2中标及签约订单金额12亿，同比+110%，其间数据中心、智慧交通、智慧医疗等细分领域景气量坚持高位，2020H2数据中心业务中标签约6个亿，同比增加逾10倍。2020Q3公司订单坚持高景气量，相继中标宿州医院新区表里科病房楼机电一体化项目（合同额2.35亿元）、福州市轨道交通5号线一期工程概括监控项目（合同额9792万元）等一批大额订单，我们估量2020年公司年化订单金额有望同比增加抵达70%，为公司未来成果高增加奠定坚实根底。
携手腾讯医疗，加码推进智慧医疗业务
9月公司发布公告，控股子公司达实旗云与腾讯医疗健康（深圳）签定战略协作协议，两头盘绕健康城市、区域医疗、智慧医院等领域打开协作，具体包含互联医院、智慧医院、移动医护、智慧医保等方面的制造协作。协作两头在各自领域实力雄厚，腾讯健康是腾讯集团全资子公司，达实旗云作为国内抢先的区域医疗大数据制造及运营服务商，前身是达实智能智慧医疗事业部，此次战略协议的签定，有望显着促进公司智慧医疗业务加速落地。
公司战略转型已见成效，项目型向产品型进军，未来值得等候
公司明晰定位为“智能物联整体解决方案”制造服务供应商，近年战略转型已见成效：1）技术层面：2020年公司软件才干斩获全球难度最高的CMMI5认证，构建起AIoT智能物联管控途径及边沿控制器/C3智能终端体系等中心技术体系；2）业务层面：运营类业务继续落地，2019年公司运营收入已抵达千万量级，未来有望坚持较快增加态势，此外新近斩获的前海桂湾公园智能化项目等合同显现公司产品软件化趋势明过确去。几年公司给商场的形象底子是项目推进型，项目高成长时刻以前后近些年估值一贯遭到约束。现阶段跟着公司向智能物联整体解决方案商的转型，更加重视产品化才干和运营才干，我们认为公司估值也有望回归工作平均水平。
出资建议
我们坚持前期盈利猜想，我们估量2020-2022年公司有望完结运营收入分别为32.1亿、43.9亿和60.2亿，有望完结归母净获利分别为2.9亿、4.3亿和5.8亿，对应PE为27倍、18倍和14倍，考虑到公司下贱订单继续高增加，且公司正活泼探究由增量商场向存量商场的拓展，业务战略继续向云+服务方式的改动，坚持前期评级，给予公司“买入”评级。
风险提示
1）政策推进不及预期，影响下贱需求开释；2）在手订单推进不及预期；3）新冠疫情打开超出预期等。
2020-09-16动力源(600405)专注动力动力5G制造推进公司增加
公司最新亮点
5G基建带来新机遇，公司各项业务稳步增加
本年以来，公司致力于电信工作、专工作、数据中心等电源产品的开发，深挖现有关键政策商场和工作客户需求，研发和出产符合客户需求的电源产品，极力为客户供应全面的电源产品解决方案，不断前进现有关键工作细分商场的占有率，公司的电源业务正在进一步放量。
公司的备用电源产品广泛运用于各类场景，在轨道交通、和石油化工等工作商场继续坚持国内抢先位置。此外，公司的功率优化器产品已接连在国表里通讯基站打开运用，背负供应电能和充电处理功用，前进体系功率。在新动力轿车领域，公司会合优势资源拓荒轿车领域的中心零部件相关产品，在电驱动体系、车载电源、氢燃料电池DC/DC变换器以及充电桩等方面已构成中心技术优势。在新动力轿车工作长时刻向好的底子趋势下，公司的氢动力产品、车载电源及驱动体系方面产品将继续推进业务增加。此外国家电加大充电桩设备制造，估量本年新增充电桩7.8万个，公司的各类充电桩方有望凭仗充电设备需求激增趋势，获得了较好的打破。
继续加大研发投入，不断前进公司内在比赛力
公司通过掌握电源产品的要害中心技术，在技术途径、产品开发和研发团队等方面构成了可继续打开的优势，已开宣告全拓扑结构、全功率规划掩盖的技术途径及百余种产品，广泛运用在数据通讯、智慧动力和新动力轿车三大领域。到6月30日，公司共有有用知识产权309项，其间：发明专利61项、实用新型156项、外观专利32项，软件著作权42项、注册商标18项。作为以自主研发为主的企业，公司建立了依据IPD处理的中试与实验验证体系，打造了系列可靠性验证实验室，不断满足公司产品开发的速度和全球出售对产品质量的更高要求。公司供应链处理体系通过客户需求驱动以最低概括本钱完结端到端产业链的协同，前进公司整体比赛力。公司对制造体系进行全自动晋级构成“智造工厂”，前进制造功率和下降制造本钱。
活泼采用方法消除短期影响，中期成果稳步增加有保证
受疫情影响，公司一季度公司整体营收和净获利均有所下滑，但跟着国家大力打开新基建，运营商5G设备招标和根底制造的全面打开，公司活泼应对商场改动，坚持立异驱动打开，推出了符合工作客户需求的电源产品；整合内部资源，促进内部处理改造，继续集合于数据通讯、智慧动力和新动力轿车领域的电能转化与动力运用，公司成果完结安稳增加。现在公司在手订单满足，如我国铁塔2.03亿元电源收购合同、我国联通0.86亿元开关电源收购合同、先后中标腾讯和百度IDC电源项目并顺利完结供货及交给。此外在地铁、光伏等工作公司中标相应电源项目。新动力车领域继续与国表里各领域第一部队企业协作，在原有60家客户的根底上新增加城轿车、柳州五菱、广东国鸿等客户。这大幅前进了公司产品在工作界品牌影响力和商场占有率。
盈利猜想
考虑其时5G制造提速，通讯电源需求将快速开释，公司的电源业务对公司业务的拉动效应显着前进，二季度扭亏为盈，单季度营收与获利增加显着，公司成果从头走上上升趋势，我们看好公司其时的转型规划以及未来两年的打开气势，一同考虑到本年疫情带来的影响，估量公司未来三年的营收为13.94亿、16.72亿和20.07亿元，对应的归母净获利为8186万、1.24和1.76亿元，继续给予公司“增持”评级。
2020-11-12我国电建(601669)2020年三季报点评:Q3新签增速100％水利水电制造龙头获益工作补短板
坚持增持。前三季度营收2576亿元(+11.5%)、归母净利58.5亿元(+0.5%)、扣非净利56.8亿元(+10.3%)略超预期，上调猜想公司2020-22年EPS至0.51/0.57/0.63元(原0.50/0.54/0.58元)增速8/11/10；坚持政策价5.61元，政策价对应2020/21/22年11/9.8/8.9倍PE，坚持增持。
毛/净利率小幅下降，运营现金流显着改善。1)Q1-Q3单季度营收增速-7.1/23.6/16.2%、归母净利增速-14.4/10.1/5.9%、扣非增速-23.3/36.4/19.9%；2)前三季度毛利率13.7%(-0.5pct)；净利率3.43%(-0.03pct)，降幅低于毛利率因减值大幅下降；3)期间费用率8.7%(+0.2pct)，其间处理3%(-0.4pct)/研发3.1%(+0.7pct)；4)运营净现金流10.2亿元(+108.4%)，因出售产品、供应劳务收到的现金增加较多，Q3为117.7亿元大幅转正(上年同期-13.5亿元)；5)资产负债率76.9%(-3.5pct)。
Q3新签增速100%，加速区域布局及业务整合。1)前三季度新签定单5025亿元(+30%)，其间水利电力1827亿元(+54%)；国内3703亿元(+31.4%)、国外1321亿元(+27%)；2)Q1-Q3单季新签增速-15/47/100%；3)拟转让中电建路桥集团重庆高速公路制造打开有限公司85%的股权，交易价格不低于约62.6亿元，将利好获得出色的出资收益/下降资产负债率/盘活存量资产；4)与湖北省签署战略协作结构协议，利好推进区域布局；5)拟以11.2亿元收购九寨沟水电开发有限责任公司91%的股权，将进一步推进水电开发业务；6)水利电力制造一体化才干和成果居全球第一，将获益国内新一批严峻水利项目上马及补短板需求；7)推进新基建，构成以智慧流域/智慧动力/智慧城市等为格局的解决方案及才干；8)获益基建REITs将落地。
催化剂：基建出资增速上升、财政钱银政策宽松、业务结构改善等
中心风险：基建出资增速低迷、资金环境转紧缩、国际化运营风险等
