外围向好难提603979市场勇气 　A股突然“牛”转“熊”

超发钱银（Super currency）：依照钱银学根本原理，一个国家或地区经济每增加出1元价值，作为钱银发行组织的中央银行也应该供应钱银1元，超出1元的钱银供应则视为超发。而在新式商场国家因为商场化变革等原因，资源商品化进程加重，广义钱银供应量适度高于经济开展GDP增加也是合理的。但过高的钱银供应却极易带来通胀。广义钱银供应量（M2），钱银供应量，是指一个经济体中在某一个时点流转中的钱银总量。钱银有狭义和广义之分，狭义钱银M1，是指流转中的现金加银行的企业活期存款。广义钱银M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

最近一个买卖日外围商场遍及向好，相比之下，A股商场却显得底气不足。关于钱银紧缩的失望预期成为A股跑输外围的直接原因。

因为投资者猜测欧洲债款危机或许迎来新的起色，而且美国、我国以及欧洲的经济数据微弱，美国股市隔夜大幅收高，完成12月开门红，道琼斯工业均匀指数上涨249.67点，收于11255.78点，涨幅2.27%;纳斯达克归纳指数上涨51.20点，收于2549.43点，涨幅2.05%;规范普尔500指数上涨25.52点，收于1206.07点，涨幅为2.16%，这也是两个月以来的最大单日涨幅。

继隔夜美股大涨之后，亚太股市12月2日也全线上扬。到收盘，日经225指数收报10168.52点，上涨180.47点，涨幅1.81%;澳交所普通股指数报4761.8点，上涨85.0点，涨幅1.82%;韩国归纳指数报1950.26点，上涨20.94点，涨幅1.09%;新西兰50指数报3285.49点，上涨20.39点，涨幅0.62%;台湾加权指数报8585.77点，上涨65.66点，涨幅0.77%;菲律宾马尼拉指数报4148.89点，上涨146.01点，涨幅3.65%。

因为经济数据增强了投资者的决心，外围商场遍及走高。相比之下，国内PMI的持续走高却遭受无视，乃至成为紧缩预期再度升温的催化剂。商场心情的过于失望令周四的A股商场在多重利好之下仍然高开低走，终究上证综指小幅上涨0.71%。因为目前商场无法脱节对紧缩预期的忧虑，因而外围商场的走好无法改进商场的慎重张望心情，短期商场仍将保持震动格式。

11月中旬的几回暴降，令A股“牛气”尽失：在接连的大跌中，A股商场调整起伏要远大于外围商场;且在近来的反弹中，A股体现也远逊于外围商场。究其原因，方针预期的不一致是形成表里商场体现迥然的主要原因。

10月份美联储向全球资本商场注入了一波期待已久的流动性热潮，由此美股引领全球股市俯首向前。据统计，自10月初开端，美股稳步攀升，并于11月4日创出11481点的阶段新高，这期间美股累计涨幅为4.44%;而A股商场尽管因国庆长假少了一周的买卖时刻，但同期上证综指涨幅却高达16.24%，大幅逾越美股及其他外围股市的体现。

跟着全球资本商场对二次量宽的逐渐消化，以及新式商场相继采纳加息行动来对立美联储开释的众多流动性，全球股市涨势戛但是止，A股商场更以接连暴降来回吐此前的涨幅。据统计，自美股创阶段新高的第二个买卖日，也便是11月5日以来，美股累计仅跌落1.57%，而同期上证综指跌幅高达8.54%。假如以11月11日A股创出阶段新高之后算起，则A股的调整起伏更大。

方针预期限制商场

其实，在此前两周欧债危机及地缘政治导致美元阶段性反弹，从而触发美股调整之时，商场对表里体现距离较大的感触并没有现在激烈，究竟其时表里要素都标明调整仍要进行。但是，近两个买卖日，当欧债危机及地缘政治要素逐渐被消化，且近期美国出炉的经济数据又标明其经济正在稳步复苏中时，美股则首战之地打了个美丽的翻身仗;而此刻A股商场反弹的脚步却开端步履蹒跚。

究其原因，表里方针预期的反向开展，成为表里商场距离较大的根本原因。当时美国整体仍保持宽松的钱银方针，以维护经济自低谷稳步上升;尽管日前发布的一系列经济数据，标明美国经济正在缓慢复苏的征途中，但商场遍及猜测美联储不会就此而抛弃量化宽松方针。究竟当时美国经济仍处于衰退向复苏的过渡期，复苏的根基并不结实，抛弃量宽，很或许会影响经济复苏的进程。从这个视点罢了，美国对超发钱银或许引发通胀上升的忧虑较小，更何况适度的通胀还有利于经济上升，因而其对通胀的容忍度也相对较高。

国内方面，外有海外商场二次量宽开释的众多流动性所导致的输入型通胀压力，内有2009年超发钱银带来的内生性通胀压力，央行不得不采纳加息的行动，一时刻对钱银持续紧缩的预期愈演愈烈，并由此引发了11月中旬后A股商场的几回单日超越百点的暴降。从目前国内的经济周期来看，经过2009年的超发钱银，我国经济已成功脱节低谷，稳步上升的根基较为结实，从这个视点而言，管理层仍有空间去收紧钱银以限制持续攀升的通胀率。

别的，从资金面来看，欧债危机虽有所缓解，但警报并未彻底消除，由此美元的避险功用再次凸显，并引发资金从新式商场开端回流美国，从而对美股也形成了必定支撑。据相关统计数据，此前每周流入新式商场的资金遍及超越20亿美元，而近两周则锐减至个位数。其实，这从港元汇率也能够窥视一二，10月底在热钱的大幅涌入之下，港元汇率一度触及7.75的强方兑换确保水平，而尔后港元汇率持续上升，近来更迫临7.77关口，由此可见热钱的流出速度之快，而港股也跟着热钱的撤退而敞开调整之旅。

整体而言，海外宽松方针的预期短期难以改动，而国内紧缩预期的不确定性也将在必定程度上给商场心情带来限制，因而A股商场短期或仍将持续跑输外围商场。