新股粤万年青301石墨烯股票龙头老大111行业分析

粤万年青，中成药的研制、出产和出售。发行价格10.48元，对应估值16.77亿;发行市盈率29.58，职业均匀市盈率37.31。

11月25日：A股商场估值空间有望进步 短线

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公司简介

公司成立于1981年3月16日。公司主经营务为中成药的研制、出产和出售，产品应用规划包含胆道类、降糖类、清热解毒类、妇科类、补益类、儿科类、止咳平喘类、心脑血管类、伤风类、泌尿类、消化类、风湿类及伤科类13个用药范畴。公司首要产品包含消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片、苦木注射液、妇炎平胶囊、归脾液、固精补肾丸、健儿清解液、一次性运用医用口罩(成人版)、一次性运用医用口罩(儿童版)、KN95立体防护口罩。公司首要客户为我国医药集团有限公司及其相关公司、上海医药集团股份有限公司及其相关公司、华润医药商业集团有限公司及其相关公司、创美药业股份有限公司及其相关公司、普宁市寿生堂药业有限公司。公司首要竞争对手为佐力药业、方盛制药、羚锐制药、珍宝岛、维康药业。公司所属证监会职业为医药制造业，职业均匀市盈率39.13x。

职业剖析

1、全球医药商场开展态势

跟着世界经济的开展，人民生活水平进步，世界人口总量的添加以及老龄化进程加速，全球医药商场需求旺盛，有力促进了制药工业的开展。

依据 IQVIA《The Global Use of Medicine in 2019 and Outlook to 2023》陈述显现，2018 年全球药品开销整体规划超越 1.2 万亿美元，依据 IQVIA 测算，2023年全球医药商场整体规划将到达约 1.5 万亿美元。

2、我国医药制造业开展态势

跟着经济开展和居民生活水平的进步，我国成为仅次于美国的全球第二大药品消费商场，制药工业已成为我国国民经济的重要组成部分。

(1)我国医药商场世界重要性日益凸显

依据 IQVIA 陈述显现，我国 2018 年药品开销到达 1,323 亿美元，占有新式商场国家药品开销总量的 46.27%，药品开销仅次于美国，成为全球第二大药品消费商场。

一起，药品商场规划及增速区域差异较为显着，欧美日等兴旺国家和区域仍占商场很大份额，但增速将放缓，而以我国、印度、俄罗斯为代表的新式商场开展速度要显着高于兴旺国家，估计年均复合添加率可达 5%-8%。

因而，我国医药商场的世界重要性将日益增强。

(2)药品出售规划不断扩大

近年来，我国药品出售规划逐年添加，增幅趋向安稳。

依据米内统计数据，2019 年我国药品终端商场的 3 大终端(榜首终端商场(城市公立医院商场、县级公立医院商场)、第二终端商场(零售药店)和第三终端商场(城市社区卫生中心商场、城镇卫生院商场等))药品出售总规划为 19,895 亿元，同比添加 4.41%。

(3)我国卫生费用逐年添加

自 20 世纪 90 时代初期医疗保障体系变革以来，我国接连建立起城镇居民根本医疗准则和新型农村合作医疗准则，参保人数和规范逐步进步。

一起，跟着人们生活水平的进步和对健康的日益注重、社会医疗保险的推行及政府投入的添加，我国卫生费用逐年添加，带动我国医药职业持续健康开展。

依据国家统计局数据，2014 至 2018 年，我国卫生总费用由 35,312.40 亿元上升至 59,121.90 亿元，年均复合添加率为 13.75%，人均卫生费用由 2,581.66 元添加至 4,236.98 元。

3、我国中成药开展态势

中医药是我国各族人民在几千年出产生活实践和与疾病奋斗中逐步形成并不断丰富开展的医学科学，为中华民族优异文明的重要组成部分，是我国民族医学科学的特征和优势。

(1)国家方针的鼓舞和支撑

2016 年 2 月，国务院发布《中医药开展战略规划大纲(2016-2030 年)》，规划至 2020 年中药工业总产值占医药工业总产值份额到达 30%以上，中成药工业成为国民经济重要支柱之一。

2019 年 10 月，中共中央、国务院印发《关于促进中医药传承立异开展的定见》指出，传承立异开展中医药是新时代我国特征社会主义工作的重要内容，是中华民族巨大复兴的大事。

在国家方针大力鼓舞和支撑中医药开展的布景下，中医药职业有着杰出的开展前景。

(2)中成药需求越来越旺盛，占有重要位置

受人口老龄化、居民饮食结构改变、环境污染加重等要素的影响，近几十年来我国居民的疾病出现了从感染性疾病向缓慢非感染性疾病改变的趋势，心脑血管疾病、呼吸系统疾病、内分泌系统疾病等疾病的发病率出现显着的上升趋势。

中成药是经天然药物提炼而成，通过几千年临床查验，以其“简、便、廉、验”、标本兼治、毒副作用少等特点在医治缓慢病上有着显着优势。

依据国家发改委工业和谐司《2017 年医药工业经济运转剖析》，2017 年规划以上医药企业主经营务收入为 29,826.0 亿元，其间中成药出产职业主经营务收入为 5,735.8 亿元，较 2016 年主经营务收入添加 8.4%，占规划以上医药企业主经营务收入的比重为 19.2%。

未来我国中药职业的开展，将更多的研习和传承中医药文明和经典，并更多的运用现代科技和制药办法，开发中成药新药及天然药物，完成中药的现代化、世界化。

财务状况

2018年-2020年，公司经营收入分别为2.90亿元，3.17亿元，3.41亿元，复合添加率为8.44%;净利润分别为6360.04万元，6663.31万元，6252.17万元，复合添加率为-0.85%。2019年，公司主经营务收入较2018年添加2,572.52万元，首要系苦木注射液、归脾液和固精补肾丸出售收入添加导致，其添加额分别为1,560.96万元、1,151.40万元和973.42万元。苦木注射液出售收入添加首要系公司持续接连出售途径下沉的出售策略。归脾液出售收入添加首要系公司加强了中标区域的宣扬推行力度，然后使得产品销量上升。固精补肾丸出售收入添加首要系公司调整出售策略，自建出售团队加强对该产品的推行，一起公司采用了全新的外包装规划、加强案牍宣扬等方法进步了顾客对固精补肾丸的认知度。2020年，公司主经营务收入较2019年添加2,326.08万元，首要系新冠肺炎疫情迸发以来，公司活跃投建了口罩和熔喷布出产车间，2020年公司口罩出售金额为5,977.73万元。主营产品中，占比最高的是参芪降糖片，占23.91%。2018年-2020年，公司的主经营务毛利率分别为69.09%、72.43%、66.76%。

定论

粤万年青主经营务为中成药的研制、出产和出售，首要产品消炎利胆片为祛湿剂，具有清热，祛湿，利胆成效，其出售收入占公司主经营务收入均匀在15%以上，是公司中心产品之一。依据米内数据，在我国公立医院终端(城市公立医院、县级公立医院)、公立底层医疗终端(城市社区卫生中心/站、城镇卫生院)商场的消炎利胆片出售排名中，公司消炎利胆片产品2015年至2018年接连4年全国消炎利胆片商场份额排名榜首，商场份额为30%左右，公司胆类和降糖类药品支撑着公司的估值，可是商场天花板不高，没有迸发力度，短线估值大概在25-40亿之间，发行价比较低，没有破发危险，主张活跃申购。