新股中复神鹰787295打新价沪港通股票值分析

中复神鹰(科创板)，申购代码：787295，发行价格：29.33元/股，发行市盈率：385.14倍，实践征集资金总额：29.33亿元，申购数量上限：14000股，主营事务：专业从事碳纤维研制、出产和出售。

3月23日：短线大盘盘中震动还会加重 未来

今天可申购新股：天益医疗、长光华芯。今天可申购可转债：重银转债(债)。今天上市...

公司简介

中复神鹰碳纤维股份有限公司是在奥神集团、鹰游集团于 2006 年一起出资建立连云港神鹰新资料有限责任公司的基础上，于 2007 年由我国复合资料集团有限公司增资扩股一起建立的企业，隶属于我国建材集团，是集团三大事务中新资料板块的重要构成。中复神鹰是集碳纤维研制、出产、出售为一体的国家级高新技能企业。现在建有连云港、西宁两个出产基地，产能规划位居国内首位。

公司首要出售产品为碳纤维。碳纤维(Carbon Fiber)是由聚丙烯腈(PAN)(或沥青、粘胶)等有机纤维在高温环境下裂解碳化构成的含碳量高于 90%的碳主链结构无机纤维。碳纤维具有超卓的力学功能和化学稳定性，密度比铝低、强度比钢高，是现在已大量出产的高功能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维，具有质轻、高强度、高模量、导电、导热、耐腐蚀、耐疲惫、耐高温、膨胀系数小等一系列其他资料所不行代替的优秀功能。碳纤维在航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容器、碳/碳复合资料、交通建造等范畴广泛应用，是国民经济发展不行或缺的重要战略物资。

职业和竞赛：

(一)碳纤维是由有机纤维在 1,000℃以上裂解碳化构成的含碳量高于 90%的无 机纤维，不只具有碳资料的固有本征特性，又兼备纺织纤维的柔软可加工性，是 新一代增强纤维。碳纤维呈黑色，其质轻、强度高，一起具有易于成型、耐腐蚀、 耐高温等多种优秀性质，现已被广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲、压 力容器、碳/碳复合资料、交通建造等许多范畴。

2020 年全球碳纤维需求继 2019 年之后再次打破 10 万吨级，到达 10.69 万 吨。在全球新冠疫情的影响下，2020 年全球碳纤维需求较 2019 年添加 3%，与 2019 年的全球需求同比添加率 12%比较已较大起伏放缓，但依然坚持了添加的 态势。

2020 年全球碳纤维运转产能约为 17.17 万吨。从区域视点来看，美国是产 能最多的国家，运转产能达 3.73 万吨，占 2020 年全球碳纤维运转产能的 22%;我国大陆位居第二，运转产能为 3.62 万吨，占比为 21%;日本位列第三，运转 产能为 2.92 万吨，占比为 17%。为满意全球商场碳纤维日益添加的需求，各大 碳纤维企业扩建产能志愿显着。

2020 年，我国碳纤维需求达 4.88 万吨，较 2019 年添加达 29 %。2020 年 国内碳纤维需求同比增幅远高于全球碳纤维需求同比增幅，首要原因一方面是全 球风电叶片对碳纤维需求大幅添加，一起国际风电叶片代工由欧洲转向国内，导 致国内该范畴的碳纤维需求由 2019 年的 1.38 万吨添加至 2020 年 2.00 万吨， 增幅达 45%;另一方面，因为国内需求结构和全球需求结构差异较大，国内民 航范畴的需求占比远小于全球民航范畴需求占比，2020 年占国产总需求的份额 仅为 3%左右，因此国内碳纤维需求受疫情负面影响相对较小。2020 年国内碳纤维需求中，进口碳纤维供给量为 3.04 万吨，占需求量的 62%;国产碳纤维供给量为 1.84 万吨，占需求量的 38%，国产占比较 2019 年 的 32%添加 6 个百分点，国产代替趋势显着。首要原因一方面是受疫情影响， 碳纤维进口难度添加;另一方面为日本、美国等首要碳纤维出产国家缩紧了对国 内碳纤维的供给，导致国内需求缺口添加。受此影响，2020 年国产碳纤维供给 量较 2019 年的供给量 1.20 万吨添加 53%，国产碳纤维职业坚持高速添加。目 前进口碳纤维供给量依然显着高于国产供给量，国产代替空间巨大。

2020 年国产碳纤维供给量为 1.84 万吨，占国内需求的比重仅为 38%。由 于较多国产碳纤维企业没有完成要害技能的打破，出产线运转及产品质量不稳定， 国产碳纤维职业长期存在“有产能，无产值”的现象。国产碳纤维理论产能较大， 但实践产值却较少，现在碳纤维商场仍处于求过于供的状况。

长期以来，国内碳纤维商场中进口碳纤维的供给量远超国产碳纤维。2020 年以来受全球新冠疫情的影响，全球交易全体遭到较大冲击，国外碳纤维出口国 内的难度加大，国内碳纤维商场全体出现求过于供的局势。2020 年下半年以来， 日本、美国加强了对碳纤维出口我国的方针管控，导致国内碳纤维境外供给难度 进一步较大。2020 年 12 月 22 日，因日本东丽子公司出口碳纤维流入了未获日 本《外汇及外国交易法》答应的我国企业，日本经济工业省对该公司施行了行政 辅导正告，要求东丽子公司避免再次发生此类事情，并完全做好出口办理。2021 年 2 月 24 日，美国总统拜登签署了行政命令，在联邦组织间打开为期 100 天的 检查，以处理四个要害产品供给链中的缝隙，其间包含碳纤维，首要方针是增强 供给链的弹性，以维护美国免于未来面对要害产品缺少。

(二)依据老练的干喷湿纺工业化技能系统，公司完成了高功能碳纤维规划化出产 和批量供给商场，自建立以来累计向商场供给碳纤维超 2 万吨。依据我国化学纤 维工业协会计算，2020 年度国产碳纤维总产值 1.80 万吨，公司 2020 年碳纤维产值 3,777.21 吨，占国内总碳纤维产值的份额达 20.98%，排名国内碳纤维产值 第二位;2020 年度国内碳纤维总消费量达 4.88 万吨，公司 2020 年碳纤维国内 销量 3,625.28 吨，商场占有率达 7.43%。

公司本部坐落连云港的出产基地现有产能 3,500 吨/年，陈述期内的产值分 别为 2,979.89 吨、3,342.15 吨、3,777.21 吨和 2,256.46 吨，销量分别为 2,734.94 吨、3,422.48 吨、3,761.14 吨和 2,024.61 吨。依据我国化学纤维工业协会计算， 2020 年度国产碳纤维总产值 1.80 万吨，公司 2020 年碳纤维产值 3,777.21 吨， 占国内总碳纤维产值的份额达 20.98%，排名国内碳纤维产值第二位;2020 年度 国内碳纤维总消费量达 4.88 万吨，公司 2020 年碳纤维国内销量 3,625.28 吨， 商场占有率达 7.43%。公司产能及产销量水平均居于国内碳纤维企业前列。公司正在建造西宁年产 10,000 吨高功能碳纤维及配套原丝项目，估计将于 2022 年 3 月份悉数建成，并依据聚合、纺丝、碳化线的产能匹配及库存状况分 步投产。该项目建成投产后将进一步进步公司碳纤维产品的商场占有率。

全球范围内碳纤维中心出产技能首要会集美国和日本等少量几个国家，从研 发实力、技能水平、出售规划等方面归纳考虑，首要的境外碳纤维企业包含日本 东丽(TORAY)、日本东邦(TOHO)、日本三菱丽阳(MITSUBISHI)、美国 赫氏(HEXCEL)、美国卓尔泰克(ZOLTEK)、德国西格里(SGL)等。近年 来，国内碳纤维企业生长敏捷，研制技能水平不断进步，商场销量也稳步提高，构成了中复神鹰、光威复材、中简科技、恒神股份等具有竞赛力的碳纤维企业。

财务状况

公司 2021 年度经营收入为 117,343.74 万元，同比添加 120.44%，净利润为 27,872.61 万元，同比添加 227.02%，添加起伏大于经营收入同期添加起伏。

估计 2022 年第一季度公司经营收入为 40,000 万元至 45,000万元， 较上年同期添加186.37%至 222.16%;归属于母公司股东的净利润为 8,000 万元至 9,000 万元，较上年同期添加 106.93%至 132.8%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 7,500 万元至 8,500 万元，较上年同比添加 106.16%至 133.64%。

定论

公司经过多年自主研制把握了碳纤维出产全流程中心技能，在国内首先打破了千吨级碳纤维原丝干喷湿纺工业化制作技能，建成了国内首条千吨级干喷湿纺碳纤维工业化出产线。公司隶属于国务院国资委办理的国际500强企业——我国建材集团有限公司，现在建有连云港、西宁两个出产基地，产能规划位居国内首位。陈述期内公司业绩尚可，发行单价较低，触及氢能、军工概念，但发行估值远高于同业PE22.03倍。慎重申购。