新股军财通策略赢信股份301109投资价值分析

新股军信股份(301109)申购，发行价34.81元，发行市盈率22.91倍，职业市盈率23.15倍，安全。

3月29日：短线大盘盘中还难以平稳 或将围

今天可申购新股：七丰精工。今天可申购可转债：无。今天上市新股：万凯新材、富士...

公司简介

公司是湖南省固废处理范畴的龙头企业,占有了湖南省会长沙市六区一县悉数日子废物、大部分市政污泥和平江县悉数日子废物终端处理的商场份额,区域竞赛优势显着。

职业和竞赛：

(一)我国环保工业通过 30 多年开展，取得了长足进步，现已从初期以“三废治 理”为主，开展成为包含环保产品、环境基础设备建造、环境服务、资源循环利 用等范畴的工业系统。跟着国家环境维护力度不断加大和环保工业方针日趋完善， 环保工业快速开展，工业范畴不断拓宽，工业结构、技能和产品结构逐步优化升 级，运营服务业开展加速，为环境维护和污染物减排做出了奉献。2005 年-2016 年，国家对环境污染办理出资快速增加。2010 年 10 月 10 日， 国务院发布了《关于加速培养和开展战略性新兴工业的决议》(国发〔2010〕32 号)，更是将环保工业作为战略性新兴工业之一加以培养和开展。2017 年，全 国环境污染办理出资总额到达 9,538.95 亿元，是 2005 年的 4 倍，全国环境污染 办理出资总额坚持较快的增加速度，复合增加率到达 12.23%。

2016 年，国家发改委和环境维护部发布《关于培养环境办理和生态维护市 场主体的定见》(发改环资〔2016〕2028 号)，提出绿色环保工业产量年均增 长 15%以上，2020 年环保工业产量超越 2.8 万亿元，培养 50 家以上产量过百亿 的环保企业等首要方针。

我国的固废处理起步于 20 世纪 80 时代，因为初期遭到的注重不行，因而目 前在整个环保业中的比重也远远低于污水处理和大气污染处理职业。跟着经济的 开展和城市化进程的推动，固废污染的问题越来越严峻，国家对固废污染操控的 问题也越来越注重，因而固废处理职业将成为潜力职业，职业开展势头将逐步释 放。

在全国日子废物的发生量上，自 2004 年起，我国现已超越美国成为世界上 最大的废物发生国，大力开展日子废物处置工业显得尤为必要。依据生态环境部 发布的《2019 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2018 年，200 个大、中城市日子废物发生量为 21,147.30 万吨，较 2017 年同比增加 4.72%。近年来我国废物无害化处理才能显着进步，2018 年全国大、中城市日子垃 圾无害化处理量为 22,565.36 万吨，无害化处理率到达 98.96%。

依据《全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，2016-2018 年湖南省 日子废物的发生量均位列全国前十，日子废物发生量比年上升。依据国家统计局， 湖南省城市日子废物清运量，从 2014 年的 600.69 万吨增加至 2018 年的 824.49 万吨，较 2017 年增加了 7.80%，坚持了较为安稳的增加趋势。在日子废物的处理方法上，现在卫生填埋是我国废物处理的首要方法，燃烧 处理占比则逐年上升。依据国家统计局，2016-2018 年我国日子废物无害化卫生 填埋处理占比分别为 60.21%、57.23%和 51.88%，燃烧处理占比分别为 37.55%、 40.24%和 45.14%，填埋处理占比呈下降趋势，燃烧处理呈上升趋势。

废物燃烧处理相较于卫生填埋、堆肥等无害化处理方法具有处理效率高、减 容作用好、资源可回收使用、对环境影响相对较小等优势，在国家方针的大力支 持下，将成为废物处理职业的干流方法。依据《“十三五”全国乡镇日子废物无 害化处理设备建造规划》，到 2020 年末，全国乡镇日子废物燃烧处理规划将达 到 59.14 万吨/日，处理规划占比将到达 54%;具备条件的直辖市、计划单列市和 省会城市(建成区)完成原生废物“零填埋”;设市城市日子废物燃烧处理才能 占无害化处理总才能的 50%以上，其间东部地区到达 60%以上。“十三五”期 间我国废物燃烧处理仍有较大增加空间。

在商场容量层面，城市日子废物量出现逐年增加的趋势。当时，我国乡镇化 率比较于发达国家依然较低，跟着经济水平的增加，乡镇人均废物发生量将继续 增加，这对未来的废物清运才能和无害化处理才能提出了更高的要求。在开展趋势层面，职业传统的废物处理方法正发生改变。我国城市日子废物 “减量化、资源化、无害化”处理需求继续旺盛，废物资源化使用将成为干流的 方向，废物燃烧发电凭仗其清洁环保的特色逐步被人们承受，废物燃烧发电职业 迎来黄金开展期。

(二)从整个固废处理职业来看，现在固废处理企业数量较多，规划遍及不大，尚 未形成职业一致的技能标准和巨子独占的局势。因而商场份额较为涣散，全体产 业化水平缓商场的会集程度均较低。职业内部分企业因为技能实力、企业规划、 议价才能等方面的约束，采纳贱价战略以取得商场，加重了商场竞赛，乃至存在 恶性竞赛的情况。从废物燃烧发电细分职业来看，其职业会集度高于全体固废处理职业。跟着 商场竞赛日趋激烈以及国家环保要求日益进步，具有资金优势，技能和运营办理 水平高，具有丰厚的必定规划的固废归纳协同处理项目建造运营经历的废物燃烧 发电企业竞赛优势越发显着，职业会集度出现上升趋势。依据我国工业开展促进会生物质能工业分会发布的《我国生物质发电工业排 名陈述 2019》，到 2018 年末，全国废物燃烧发电企业共有 152 家，年处理垃 圾量排名前十企业的年处理量合计 6,320 万吨，约占全国废物燃烧处理量的 47.5%。

公司财务情况

2018年-2021年末，公司的运营总收入分别为84,147.72万元、99,586.21万元、110,132.77万元、206,338.89万元，2018-2021年的年均复合增加率为25.14%;归母净利润分别为26,636.81万元、31,869.44万元、41,534.45万元、44,725.02万元;2018-2021年的年均复合增加率为13.83%。结合当时商场、职业的开展动态以及公司的实践运营情况，公司估计 2022 年1-3月完成运营收入35,747万元至36,951万元，较2021年1-3月改变-33.46% 至-31.21%;扣除项目建造期服务收入后估计 2022 年 1-3 月完成运营收入 34,382 万元至 35,585 万元，较 2021 年 1-3 月改变 29.87%至 34.42%;估计 2022 年归属于母公司所有者的净利润 10，710 万元至 11，859 万元，较 2021 年 1-3 月改变 51.07%至 67.28%;估计 2022 年 1-3 月扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润 10,679 万元至 11,828 万元，较 2021 年 1-3 月改变 51.73% 至 68.05%。

定论

公司未来将依据国家环保方针和环保商场的改变，捉住我国固废处理职业快速开展的机会，有利于进步公司继续盈余才能、有利于进步公司环保效益和社会效益的准则，使用本身的办理和技能优势完成固废处理事务规划继续安稳增加。归纳剖析，主张申购。