今世缘业绩增速处微信微博于同行中下游 投近91亿扩产年均净利逾10亿

当代缘在扩产上拿出了“大手笔”，但终究能否消化成了难题。

2月19日，当代缘公告称，拟出资90.76亿元施行南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。其间一个重点是，公司估计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。

当代缘现有产能是2.7万吨，也就是说项目达产后总产能将到达6.5万吨，添加1.4倍。

一起，当代缘表明，2018年至2020年总产量别离为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率别离为70%、81%和93%，估计未来五年产能利用率达95%。

从这一组数据来看，当代缘现在产能利用率还未完结饱满，到2026年估计产能利用率95%也未完结满产，如此大规模扩产有或许呈现“难以下咽”的局势。

再建一个“当代缘”

当代缘说好的扩产项目，总算有了端倪。

2021年2月，当代缘在回复上交所问询时表明，公司规划未来五年连续新建产能3.8万吨。

当代缘介绍，该项目已在政府相关部分存案，没有方针性障碍，现在已托付专业组织做可行性研究，估计2021年第一批开工1.6万吨产能，2024年上半年建成投产，2026年悉数建成投产。

2022年2月19日，当代缘公告称，依据公司中长期开展战略以及对白酒职业、企业本身实际情况的深入分析，拟出资施行南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，以进步出产功率，进步产品质量，推动公司才智工厂、绿色工厂建造，更好地保证公司高质量开展。

本项目估计总出资90.76亿元，其间固定资产出资85.2亿元，流动资金5.56亿元，分五年投入，所需资金由公司用自有资金并结合其他融资方法自筹处理。

到2021年三季度，当代缘总资产为130.96亿元，货币资金31.36亿元，而公司出资90.76亿元扩产可谓大手笔，乃至能够说是再建一个“当代缘”。

依照规划，项目建造期从2022年1月至2026年12月，其间2022年1月完结可行性研究报告编制;2022年2月至2022年12月连续完结方案规划、施工图规划及相关批阅;2022年8月至2024年4月连续完结工程投标、设备投标;2022年10月至2026年12月连续完结建筑工程、设备装置调试;2023年9月至2026年12月逐渐投产。

当代缘介绍，项目用地面积约1517亩，建造内容包含：浓香型酿酒车间3个、清雅酱香型酿酒车间2个、半敞开式酒库、陶坛库、原粮车间、稻壳车间、酵泥车间、制曲车间、污水处理站等。

本项目完结后，当代缘估计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨;公司制曲出产才能将到达10.2万吨/年。

当代缘表明，本项目建成后，可进步公司原酒酿制的出产管理水平，进步公司原酒出产功率和产品质量，添加原酒贮存才能，更好满意公司未来产能需求及顾客需求，进一步进步公司产品品质和中心竞争力。

本项意图效益核算期为12年，经开始测算，项目出资财政内部收益率16.91%，所得税前、税后财政净现值别离为19.12亿元和4.95亿元，所得税前项目出资回收期7.37年，所得税后项目出资回收期8.19年;项目年平均利润总额13.94亿元，年平均所得税3.48亿元，年平均净利润10.45亿元，资本金净利润率11.52%。

不过，当代缘着重，上述测算估计方针不代表公司对该项意图盈余许诺，能否完结取决于公司内外部环境等多种要素，存在必定不确定性，请出资者留意出资危险。

成绩增速处于同行中下游

确实，当代缘估计的盈余水平，首要取决于公司内部要素。

2021年2月，当代缘在回复上交所问询时表明，公司现在原酒库存9万吨左右，现有酿酒产能2.7万吨，2018年至2020年总产量别离为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率别离为70%、81%和93%，估计未来五年产能利用率95%;2018年至2020年原酒使用量1.8万吨、2.1万吨、2.1万吨，产销率别离为95%、95%、84%。

新建项目中，当代缘估计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，算计产能达3.8万吨，而现有产能是2.7万吨，也就是说项目达产后总产能将到达6.5万吨，添加了1.4倍。

并且，从这一组数据来看，当代缘现在产能利用率还未完结饱满，到2026年估计产能利用率95%也未完结满产，如此大规模扩产有或许呈现“难以下咽”的局势。

近来，当代缘发布成绩预增公告显现，公司估计2021年度完结经营收入63亿元至65亿元，同比添加23%至27%;估计归属于上市公司股东的净利润19亿元至21亿元，同比添加21%至34%。

这一增速看似不错，不过，依据19家白酒上市公司2021年三季报数据，当代缘前三季度营收、净利润增速别离位列第九、第十一位，处于中下游。

2020年4月，当代缘发布2020年股票期权鼓励方案显现，拟向鼓励方针颁发1250万份股票期权，约占本方案草案公告时公司总股本12.55亿股的0.996%。

依照草案，2018年，当代缘完结经营收入37.41亿元。公司三个行权期即2020年至2022年的营收要求则别离为54.24亿元、65.47亿元和80.43亿元。

2020年，当代缘完结经营收入51.22亿元，未达规范，2021年或又将与方针“擦肩而过”。

当代缘屡次提出，要加速省外打破，推动“百城打破工程”，攻坚10个准亿元省级板块，力求“十四五”末省外营收占比进步到20%以上。

现在，江苏仍是当代缘最重要的商场，公司2019年、2020年和2021年一季度在江苏商场完结的经营收入别离占公司当年经营收入的93.62%、93.55%和92.72%。

这也意味着，当代缘“百城打破工程”现在并无打破。

2021年1月，当代缘公告了《五年战略规划大纲》，说到2025年公司努力完结营收过百亿。

当代缘表明，公司估计现在基酒库存、现有产能及新建产能能够支撑“十四五”出售方针及更久远出售需求。如公司新增产能不及预期，将对公司久远开展形成晦气影响。