飞凯转债370398值得投资威驰召回吗？

飞凯转债今天申购，当时正股价：19.19元，转股价：19.34元，转股价值：99.22元，纯债价值：87.58元，保本价：115.2元，债券年收益：2.43%，AA级。

11月27日：短线大盘有望止跌反弹 大盘蓄

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：飞凯转债。今天上市新股：德众股份、瑞丰...

飞凯转债370398值得出资吗？三安光电(600703)股票11月27日行情观念：成绩平稳，且短期走势加强，可继续持有或买入飞凯转债370398打新主张剖析青岛海尔(600690)股票11月27日行情观念：成绩不错，趋势疲软，主张继续张望方大炭素(600516)股票11月27日行情观念：缺少成长性，走势平平飞凯转债370398申购主张剖析

转债信息

申购代码：370398，配售代码：380398

正股代码：300398，正股称号：飞凯资料

发行总额：8.25亿元， 信誉等级：AA

每股配售：1.5992元可转债

票面利率：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.0%、第四年1.50%、第五年1.8%、第六年2%，到期换回价110元(含最终一期利息)。

正股价：18.73元(11月26日收盘价)

转股价：19.34元(下修条件，30~15~80%)

转股价值：96.85元

转股溢价率：3.26%

有条件回售：2~30~70%

强制换回：30~15~120%

标的基本面

飞凯资料是一家硏究、出产、出售高科技制作中运用的资料和特种化学品的专业 公司。作为我国首要的光纤光缆涂覆资料供货商之一，公司首先打破国外巨子对紫外 固化光纤光缆涂覆资料的技能独占，抢占商场先机，逐步树立了公司在紫外固化光纤 光缆涂覆资料职业的领先地位。公司的产品还广泛应用于IC制作、IC封装、LED制 造，TFT-LCD. PCB、SMT等许多电子制作范畴。

公司2019年完结运营收入15.13亿元，同比添加4.67%;完结归母净赢利2.55 亿元，同比削减10.30%° 2020年前三季度，完结运营收入13.45亿元，同比添加 20.95%;完结归母净赢利1.70亿元，同比削减8.05%。

液晶资料量增价跌，长时间获益于面板工业向我国搬运

公司首要产品板块为电子化学资料和紫外固化资料两大板块。跟着国内高代代面 板产线逐步投产，显现面板国产化率提高及国内面板产能添加，公司混晶销量坚持快 速添加。2020年上半年，公司电子资料完结收入5.74亿元，同比添加10.2%。但 受下流面板厂商降价压力，毛利率41.5%,同比下降3.8 pct。其间子公司和成显现 完结收入3.73亿元，同比添加8.2%,净赢利0.86亿元，同比削减2.3%。跟着国 内面板产能建造投进进展加速，以及韩国LCD企业产能逐步退出，估计我国面板产 能将继续添加。当时液晶国产化率仍缺乏40%,未来仍有较大提高空间。公司面板 客户继续开辟，进一步提高商场占有率，估计未来销量仍将坚持快速添加。公司半导 体配套资料受下流需求添加，收入快速添加，面板光刻胶等开端放量，跟着商场的逐 渐翻开，将给公司带来新赢利添加点。

紫外固化涂料毛利率小幅下滑，5G建造有望带动需 求反弹

紫外固化资料方面，公司已把握了国内先进的树脂组成技能，近三年公司组成树 脂自给率在34%左右。2020年上半年，公司紫外固化资料完结收入1.81亿元，同 比下降1.7%,毛利率33.3%,同比下降0.4 pct.紫外固化资料业务收入、毛利率 同比下降，首要是因为我国光纤到户和4G布置挨近完结，5G络建造上半年没有 大规划发动，一起下流光纤厂商的降价压力传导。公司此次可转债将逬一步扩展1万 吨紫外固化涂料产能，以满意未来商场添加需求。一起新建光引发剂产能，保证上游 质料供给，有用下降出产成本。跟着5G建造的发动，以及4K、8K和HDR视频技 术和云核算、互联流量将会带来驱动更大的带宽需求，估计公司紫外固化涂料需求 有望重回增势。

申购主张

公司成绩周期性较强，盈余才能不错，除2016年、2019年和2020年前三季度呈现赢利下滑外，其他时间段都在稳步添加。

公司现金流状况相对健康，但负债规划较大，负债率继续添加，因而财政危险较高。

而且，公司存货和应收账款占比较重，总资产周转率较低，运营才能偏弱。

公司成长性较佳，运营成绩周期性动摇，但整体状况继续向好，相对估值也不高。

总结来看，公司发行债券评级一般，规划尚可，主张申购。