中航证券：给中银收益基金净值予中信证券买入评级

中航证券有限公司薄晓旭,师梦泽近期对中信证券(600030)进行研讨并发布了研讨陈述《2022年年报点评：财富办理深化转型，投行事务龙头位置安定》，本陈述对中信证券给出买入评级，当时股价为21.17元。

中信证券(600030)

公司3月31日发表2022年年报

2022年公司完结营收651.09亿元（-14.92%），完结归母净利润213.17亿元（-7.72%），扣非后归母净利润209.48亿元（-10.15%），根本每股收益1.42元（-15.98%）。公司2022年ROE为8.67%，较上年同期下降3.40pct

财富办理事务开展多元化

公司生意事务净收入111.69亿元（-20.01%），公司深化财富办理转型，一方面代销金融产品规划加快扩张，2022年公司完结代销金融产品事务收入16.83亿元（-36.60%），到2022年底，公司股票+混合，以及非货币商场公募基金出售保有规划分别为1,417亿元（+35.21%）和1,733亿元（+49.65%），均位居职业榜首。面向高净值客户装备的各类私募产品保有规划约人民币1,800亿元。另一方面，公司在获取立异事务车牌方面具有较大优势，推进产品品种愈加多元化。公司是业界首家且仅有获批稳妥兼业署理事务立异试点公司，且是榜首批个人养老金出资基金的出售组织。

投行事务职业抢先

2022年公司完结投行事务净收入86.54亿元（+6.11%）。公司完结A股主承销项目166单，主承销规划3,763.17亿元（+13.38%），商场份额22.31%。其间，IPO发行数量58单，承销规划1,498.32亿元（+74.38%），商场份额25.53%，再融资数量108单，承销规划2,264.85亿元（-7.93%），商场份额20.60%，各项均排名商场榜首。债券承销方面，公司债务融资事务持续坚持职业抢先位置，共承销债券3,555只（+7.14%），总承销规划15,785.81亿元（+0.93%），占全商场承销总规划的6.32%，占证券公司承销总规划的14.74%，均排名同业榜首

活跃开展公募化转型

2022年公司完结财物办理事务净收入109.40亿元（-6.51%）。一方面，公司资管事务规划受集合资管规划连累呈现下滑，到2022年底公司财物办理总规划14,177.92亿元（-12.79%），其间集合资管规划5,033.07亿元（-23.83%），单一资管规划9,144.85亿元（-5.26%）。另一方面，公司活跃开展公募化转型，年内19只大集合悉数完结公募化改造，公司控股子公司华夏基金盈余小幅下滑，但全体办理规划坚持安稳（17,216.26亿元，+3.61%）。2022年完结经营收入74.75亿元（-6.74%），占资管事务收入的38.16%。净利润21.63亿元（-6.44%）。其间，公募基金办理规划11,374.77亿元（+9.54%）。公司22年年未资管子公司建立获中国证监会核准，香港资管渠道获香港证监会证券买卖及公募基金车牌。资管客户全面掩盖国有股份制银行和区域银行理财子公司

自营抗危险才能较强，活跃开展立异事务

2022年公司自营事务净收入176.36亿元（-22.25%），体现优于职业全体水平。公司自营以抗危险和化自上而下的微观战略研讨为主，结合衍生品、固收等多元化战略归纳装备。此外，公司活跃开展立异事务，2022年获批科创板做市买卖资历，衍生品事务买卖才能杰出、收益安稳

出资主张

公司稳居职业龙头位置，且仍在活跃开展资管、本钱中介等多项事务，加强数字化转型。2022年3月，公司完结A+H配股，征集资金约273.3亿元、估计不超越182亿元将投入开展本钱中介事务、不超越50亿元投入子公司建造，不超越30亿元用于加强信息系统建造，公司头部竞争力有望进一步加强。咱们猜测公司2023-2025年根本每股收益分别为1.50元、1.69元、1.90元，每股净财物分别为17.26元、18.60元、20.12元。鉴于当时商场活跃度上升，公司作为职业龙头，开展前景较为清楚，且资金实力足够，现在，公司PB估值坐落2016年以来的非常位点邻近，估值坐落前史底部、咱们将公司评级由“持有”调整至“买入”评级

危险提示：商场动摇危险，商场活跃度不及预期，基金出售商场竞争加重

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，长江证券(000783)吴一凡研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达94.13%，其猜测2023年度归属净利润为盈余211.19亿。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有25家组织给出评级，买入评级17家，增持评级8家；曩昔90天内组织方针均价为26.28。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，中信证券（600030）职业界竞争力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性一般。该股好公司目标3.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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