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二季度，半导体板块猛涨，规划最大的五只半导体ETF悉数涨超30%，但资金却持续流出，近两百亿资金趁机出逃。作为组织和个人出资者掌握结构性行情的重要东西，资金团体流入流出往往早于市场行情的演绎，必定程度上代表出资者对后市的观念。资金大举出逃，是否意味着行情现已见顶？

基金司理表明，半导体等职业指数基金买卖特点极强，出资者往往经过波段操作获取投机收益，资金高位出逃或源于获利了断。关于当下半导体职业出资时机，需注意短期大涨导致的估值危险，并要点重视供需联系改变。

资金大举撤离

半导体又现强势上涨行情。到6月23日，二季度以来，规划最大的五只半导体ETF悉数大涨：国联安中证全指半导体产品与设备ETF上涨40.76%，鹏华国证半导体芯片ETF上涨35.32%，国泰CES半导体芯片职业ETF上涨35.23%，华夏国证半导体芯片ETF上涨34.53%，广发国证半导体芯片ETF上涨34.21%。

这源于半导体股的团体迸发。二季度，国证半导体芯片指数多只成分股大涨，全志科技上涨139.16%，士兰微上涨132.58%，北方华创上涨87.89%，卓胜微、紫光国微等涨超30%。

值得注意的是，猛涨背面，近两百亿资金却撤退了。二季度以来，科技类ETF持续大幅流出，半导体、5G通讯、光伏、新能源轿车板块成重灾区。据Wind数据，到6月23日，以区间成交均价核算，A股ETF资金净流出达332.76亿元，其间，五只半导体ETF算计流出199.60亿元。

其间，规划最大的半导体ETF华夏国证半导体芯片ETF，二季度比例缩水70.42亿份，资金出逃约88.47亿元；国泰CES半导体芯片职业ETF，比例减缩三分之一，较一季度末削减31.04亿份，资金出逃约37.78亿元。而近一年时刻，华夏国证半导体芯片ETF的比例动摇更为显着，比较于2020年10月底的226.25亿份，最新比例仅108.62亿份，缩水了一半。

谁在获利了断？

资金大进大出，或与组织出资者获利了断有关。据年报数据，5只芯片ETF的前十大持有人，除ETF联接基金外，首要为险资、券商、私募基金、公募专户等。北京某量化基金司理表明：“半导体、白酒等集中度十分高的朴实的职业主题类基金，自身买卖特点就很强，指数的动摇性也很大，许多出资者会挑选做波段操作获取投机收益。组织常经过ETF的低买高卖掌握行情，一般上涨时随同资金流出，并或许会挑选在上一个高点邻近，或许在高点到该轮反弹点之间的均线邻近止盈。”

在此轮上涨前，数十亿资金已悄然匿伏。1月中旬至3月中旬，半导体股大幅回撤，不少出资者借机买入半导体ETF“抄底”，以区间成交均价预算，1月中旬至2月中旬，华夏国证半导体芯片EFT、国联安中证全指半导体产品与设备ETF别离跌落19.42%、21.99%，但资金却别离净流35.95亿元、13.69亿元。

关于此轮强势上涨行情，方正富邦权益基金司理李朝昱表明，首要是由职业景气量推进的一轮修正行情。详细而言，从供应视点来看，半导体晶圆代工归于重财物职业，产能扩张相对较慢，且上游ASML表明光刻机等中心设备优先供应台积电等头部企业，导致其他代工厂扩产速度进一步受限，未来短时刻内依然难以缓解。而三季度将进入电子工业旺季，下流需求逐步改进，职业供需缺口有进一步扩大的或许。现在板块公司在手订单丰满，产品求过于供，未来职业头部企业量价齐升有望持续，5-6月份工业界现已有多家公司连续对部分产品调提价格。

而需求视点，本轮需求上行有多个硬需求支撑，持续时刻较以往更长。近期华为推出鸿蒙体系，未来将加快很多使用场景快速落地，万物互联年代智能类产品的放量将带来超越2000亿的半导体增量需求。另一方面，依据国家新能源轿车规划，估计2025年之前国内新能源轿车销量将打破500万辆，而轿车电子在整车中的本钱占比会从此前的不到20%增加到超越40%，跟着新能源轿车的加快浸透，轿车半导体的价值和量有望同步晋级。其他如5G基站建造、5G手机换代等也将持续支撑半导体职业的需求。

警觉短期估值问题

李朝昱以为，因为半导体板块短期内涨幅较大，估值抬升到较高的方位，未来或许需求必定的时刻和成绩来消化估值。中长期视点，比较看好半导体板块在物联、新能源车、5G等工业推进的大布景下的出资时机。

天弘基金科技组基金司理陈国光表明，除短期方针利好要素外，供需严重是板块上涨的首要原因。在此工业布景下，首要利好两类企业，一是可以拿到产能的公司，将逐步占据更多的比例；二是产能分配缺乏的子范畴，将可以享用产品提价带来的利润率提高。

他以为，后续需求重视半导体需求的持续性。若供需严重趋缓，可首要重视几个方向，第一是产能依然结构性偏紧的赛道，包含电源办理等从8寸往12寸搬迁较为困难的产品；第二是需求依然处在迸发期的赛道，包含智能家居在内的万物互联、轿车智能化电气化等；第三是射频、模仿、半导体设备等中心财物。