新股金山办公银江股份招股说明书787111申购价值分析

喜爱申购打新的股民留意了，11月7日又有一只新股上市申购了，金山工作正式在上交所科创板上市申购，申购代码为787111。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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公司简介

公司是国内抢先的工作软件和服务供给商，首要从事 WPS Office 工作软件产品及服务的规划研制及出售推行。

公司产品首要包含 WPS Office 工作软件和金山词霸等，可在 Windows、Linux、MacOS、Android、iOS 等很多干流操作渠道上使用;公司服务首要包含依据公司产品及相关文档的增值服务以及互联广告推行服务，为客户供给一站式、多渠道使用解决方案。

前五大客户：陈述期内，本公司前五大客户收入分别为22,351.30万元、28,556.83 万元、31,263.92 万元、6,914.52万元，占运营收入份额分别为 41.19、37.91%、27.68%、24.32%，受客户详细运营需求的影响，前五大客户及占比均有所变化。

2019 年 3 月，公司首要产品月度活泼用户数( MAU)超越 3.28 亿，其间WPS Office 桌面版月度活泼用户数超越 1.32 亿，抢先其他国产工作软件; WPS Office 移动版月度活泼用户数超越 1.87 亿;公司其他产品(如金山词霸等)月度活泼用户数挨近 0.10 亿。WPS Office 移动版已掩盖全球超越 220 个国家和地区，在全球 Google Play、我国 App Store 的工作软件使用商场中排名前列，并继续坚持抢先地位。

职业剖析

上游：上游是工作软件产业技能的首要立异者和核心技能掌握者;

下流：下流客户首要是协作的厂商。

职业状况：

1、软件和信息技能服务职业迅速开展，为工作软件职业开展供给良好环境

因为软件产业收入增速明显高于 GDP 增速，占国内出产总值的比重也逐步攀升，到 2018 年超越 7.0%，对社会生活和出产各个范畴的浸透和带动力不断增强，在国民经济中的重要性逐步添加。

2、互联化浪潮为根底工作软件使用奠定了坚实的用户根底

(1)职业赢利水平及变化趋势

我国民数量的添加也促进了工作软件用户数量的添加，计世资讯数据显现，2018 年我国根底工作软件用户规划为 6.55 亿，相较 2017 年同比添加为4.75%，2012 年至 2018 年我国根底工作软件用户规划复合添加率到达 6.8%，未来的国内工作软件商场规划、用户数量呈继续上升趋势。

3、智能移动终端的日益遍及和移动工作场景的日益老练带动了工作软件使用的二次腾飞

依据 IDC 揭露数据，2012 年至 2018 年全球智能手机职业全体出货量坚持动摇添加，2012 年全球智能手机出货量约为 7.23 亿台，2018 年全球智能手机出货量为 14.05 亿台，期间复合添加率达 11.7%。我国商场智能手机出货量全体亦呈动摇添加趋势，从 2012 年的 2.13 亿台添加到 2018 年的 3.98 亿台，期间复合添加率到达 11.0%。

4、互联化概念带动企业互联化工作需求不断添加

依据国家工商总局数据显现，国内企业数量从 2012 年的 5,494.7 万户添加到2018 年的 11,020.0 万户，期间复合添加率到达 12.3%。跟着未来企业数量的不断添加，未来将会有更多企业参加“互联+”转型浪潮。

5、国家络空间安全战略发布，国产根底软硬件立异开展迎来历史性机会;

6、国内广告商场继续添加，移动互联广告商场增速微弱 ;

7、人工智能范畴近三年的开展状况和未来开展趋势。

财务状况

成绩状况：2016年-2018年末，公司的运营总收入分别为54,252.26万元、75,326.49万元、112,968.11万元，2016-2018年的年均复合添加率为44.30%，归母净赢利分别为12,992.73万元、21,433.72万元、31,066.66万元，2016-2018年的年均复合添加率为54.63%。

盈余才能：2016年-2018年末，公司的出售净利率分别为88.58%、88.32%、86.71%，2016-2018的均值为87.84%;总资产净利率分别为13.76%、16.75%、19.09%，2016-2018年的均值为16.54%。

现金流：2016-2018年末，运营活动现金流量净额分别为13,750.01万元、34,677.49万元、41,809.78万元。

小结

值得留意的是，金山工作背面问题重重。2019年前三季度扣非净赢利预降、WPS独挑大梁、盈余模式饱尝诟病，还与福昕软件触及两起诉讼。