新股天宜上佳787033申购价高升值分析

喜爱申购打新的股民留意了，今天又有一只新股上市申购了，天宜上佳正式在上交所科创板上市申购，申购代码为787033。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

公司简介

天宜上佳成立于2009年11月，注册资本为40,085.7188万元，是国内抢先的高铁动车组用粉末冶金闸片供货商，首要从事高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研制、出产和出售。公司自建立以来，依托自主研制，在高铁动车组用粉末冶金闸片的资料配方、工艺道路、出产配备等方面连续取得重大突破，2013年成功完成进口代替，有力推动了我国高铁动车组中心零部件的国产化进程。 公司首要产品包含粉末冶金闸片和组成闸片/闸瓦等，其间公司自主研制的粉末冶金闸片首要应用于速度在160km/h、200-250km/h以及300-350km/h的高铁动车组制动体系;公司自主研制的组成闸片、闸瓦产品首要应用于速度在200km/h以下的铁路机车、城市轨迹(含地铁)。

这家公司出产的产品俗称高铁刹车，而刹车体系是动车组上重要一环。得益于当地铁路局及其隶属企业、铁路总公司部属制动体系集成商以及我国中车部属车辆制作企业经营需求，2016至2018年，天宜上佳的净利润从1.945亿元增加至2.63亿元。

商场参与者方面，国外出产粉末冶金闸片的公司首要有德国KnorrBremse(克诺尔)集团和德国Becorit公司、美国西屋等，其间德国克诺尔集团占有全球高铁刹车片大部分商场份额。国内出产粉末冶金闸片的公司首要有天宜上佳、中车戚墅堰机车车辆工艺研讨所有限公司、北京浦然轨迹交通科技有限公司等。

天宜上佳归纳毛利率显着高于神州高铁、晋西车轴、鼎汉技能和康尼机电同等职业可比上市公司。数据显现，天宜上佳近三年毛利高达70%以上，而同行上市公司平均值缺少40%。当然，这也与同行公司未从事同类产品的出产相关。

在制作业范畴，天宜上佳的盈余才能肯定算一骑绝尘。即使是该范畴的全球老大哥——克诺尔，也相形见绌。2009-2017年，克诺尔的毛利率保持在相对安稳的水平，根本在区间25%-28%内;而净利率保持上升态势，2009年净利率仅3.3%，而2016、2017年根本都在11%邻近。相比之下，天宜上佳的净利润率到达惊人的41.5%、43.8%和47.2%。

2017年及2018年，公司营收增速分别为8.26%及10.01%，归母净利润增速分别为14.08%及18.56%。

2016-2018年，公司研制费用分别为2,436.61万元、3,578.57万元及3,223.45万元，在同期营收中的占比分别为5.20%、7.06%及5.78%。

2016年度、2017年度及2018年度，公司归纳毛利率分别为74.32%、73.12%和75.11%，保持在较高水平。公司全体净利率相对较高，在45%上下。2016-2018年，净利率分别为41.53%、43.76%及47.16%。

同类公司估值状况

公司首要竞争对手为德国克诺尔集团在我国的全资子公司克诺尔车辆设备(姑苏)有限公司、中车戚墅堰机车车辆工艺研讨所有限公司、北京浦然轨迹交通科技有限公司、北京瑞斯福高新科技股份有限公司以及博深东西股份有限公司等。

克诺尔集团是世界抢先的轨迹车辆和商用车辆制动体系的制作商，克诺尔车辆设备(姑苏)有限公司，坐落姑苏，是德国克诺尔集团的全资子公司，是集团国内世界商场制动体系产品的首要出产点。中车戚墅堰机车车辆工艺研讨所有限公司是我国中车旗下全资子公司，现在已形成了轨迹交通配备要害零部件、齿轮传动体系、工程机械、轿车零部件、柴油机零部件等首要工业板块。北京浦然轨迹交通科技有限公司，首要从事轨迹车辆制动产品研讨、出产和出售;北京瑞斯福高新科技股份有限公司，首要从事轨迹交通机车车辆要害零部件的研制、出产、出售。博深东西股份有限公司，是我国金刚石东西职业的龙头企业之一，其自主研制的动车制动闸片已取得CRCC的产品认证。 国内瑞斯福公司在新三板挂牌(代码：430348)，但由于缺少流动性，无法作为估值参阅，国内其他竞争对手未上市。世界方面，截止到2019年4月25日，德国克诺尔集团PE(TTM)为21.07倍。