健20转上影线和下影线的意义债754707投资价值如何？

健20转债对应的上市公司健友股份，昨日收盘价是38.22元，转股价是38.04元，转股价值是100.47。

12月17日：明年初有降准预期 短线大盘将

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转债信息

债底为86.81元，YTM为2.28%。健20转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期换回价格为票面面值的109%(含最终一年利息)依照中债6年期AA企业债到期收益率(2020-12-14)4.7657%作为贴现率预算，债底价值为86.81元，纯债对应的YTM为2.28%，具有必定的债底保护性。

平价为100.16元。转股期为自发行完毕之日起满 6个月后的第 1 个交易日起至可转债到期日止。初始转股价38.04元/股，健友股份(603707.SH)2020-12-14的收盘价为38.1元，对应转债平价为100.16元。健20转债的下修条款为：15/30，90%，有条件换回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，该转债的条款设置有利于出资者。

总股本稀释率为2.15%。若按健20转债(113614.SH)初始转股价38.04元/股进行转股，转债发行对总股本和流通盘的稀释度分别为2.15%和2.15%，股本摊薄压力一般。

公司简介：

首要从事药品出产(按许可证所列规模运营);出售自产产品。药品的研制及其技能成果转让、技能咨询和服务。从事与本企业出产同类产品的批发、佣钱署理(拍卖在外)和技能的进出口事务(不触及公营交易处理产品,触及配额、许可证处理产品的,按国家有关规定处理请求);自有房子租借。

公司成立于2000年，上市时刻2017年。现在公司市值357亿，有息负债率26.94%，市盈率46.40，市净率10.42。

首要危险要素：

(一)职业方针改变危险

发行人主营药品质料、制剂的研制、出产和出售，归于医药制造业。医药职业是政 策驱动型职业，受国家方针影响较大。我国正在推动医药卫生体系变革，针对医药处理 体系和运行机制、医疗卫生保证体系、医药监管等方面已出台部分方针，未来也将逐渐 出台相应的变革方针及办法。相关变革办法的出台和方针的不断完善在促进我国医药行 业有序健康开展的一起，或许会使职业运营形式、公司竞赛格式等方面发生较大的改变， 职业的不确定性或许会对发行人形成必定的影响。

(二)环保相关的危险

公司在相关产品的出产过程中发生的污染物首要包含废水、固体废弃物和噪声。随 着人民生活水平的进步、社会对环境保护意识的增强，国家和地方政府或许在将来公布 新的法律法规，进步环保规范。跟着本次征集资金出资项目的施行，公司出产规模将相 应扩展，污染物的排放量也会有所添加，然后加大环保开销和环保工作难度。发行人已 拟定了严厉、完善的操作规程和环保准则，但或许因操作失误等不行估计的要素，形成 “三废”失控排放或偶尔的环保事故而被有关环保部门处分，从而对公司出产运营形成晦气影响。

(三)肝素类产品被代替危险

医药工业是联系国计民生的重要工业，是国家培养开展战略性新兴工业的要点领 域，跟着医药科技的不断进步，新的药品或制剂将不断涌现，虽然公司在肝素类产品领 域积累了技能优势及客户资源，但跟着效果相似的药物问世和有用医治手法的添加，公 司未来如不能继续加强技能研制，紧跟商场及医学前沿的开展意向，将存在产品被代替 的危险。

申购主张

估计健20转债上市首日价格在122.78-124.81元之间。按健友股份2020-12-14的收盘价38.1元测算，当时健20转债平价为100.16元,超越面值。可参照在存续期内的健友转债，当时转股溢价率为29.03%，上市转股溢价率为15.85%。估计健20转债上市首日转股溢价率在20-25%之间，对应的上市价格在122.78-124.81元区间。

估计中签率0.003-0.004%。健20转债总申购金额为7.8亿元，假定配售份额为60%，那么留给上出资者的申购金额为3.12亿元，若上申购户数为800万，均匀单户申购金额为100万元，测算下来中签率在0.003-0.004%之间。

全体来看，健20转债条款设置有利于出资者，当时平价超越面值，具有必定吸引力。主张一级活跃装备。