跌市惠博普过後 亚股策略调整

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跌市过後 亚股战略调整

全球股市阅历年头的急遽升势後，终於在1月底陷入困境；美国股市呈现调整亦令亚洲商场劳累。虽然大市已收复部分失地，但近期再次备受压力。这个情况当然值得重视，惟基於不同原因，商场心情不应由贪婪转化为惊骇。

美国经济扩张现已适当老练。固然，美国从适当严峻的经济衰退中复苏，现在处於交易员描述的「周期後段」：股市估值偏高丶失业率低企丶债券孳息上升，而美国联储局则专心於加息以防备通胀。

现时个人储蓄率甚低，而最近经过的减税计划对美国联邦财务赤字的长时间影响，将为当地带来额定危险。政府怎么取得财务支撑？美国债券孳息上升将推高按揭利率，对房价构成的影响或晦气顾客。

美国股市危险上升，亚洲商场不免遭到美国跌市的牵连。不过，咱们有理由信任，即便面临明显跌势，亚洲地区仍可得到保证。

亚洲经济周期落後美国

首要，亚洲的经济周期并不像美国般老练；我以为区内方针官员一向保持较紧缩的钱银情况。别的，亚洲的薪酬偏高，意味区内的赢利周期落後於美国。有鉴於此，合理美国企业赢利好像跌落之际，亚洲企业赢利却逐渐上升，而区内的通胀率遍及甚低，并录得偏高的常常账盈馀。虽然亚洲方针官员推广的宽松方针或许无法抵消美国趋紧的钱银方针，因而构成危险，但全体来说，我预期亚洲的长时间赢利增加将优於美国。

换言之，假使亚洲商场跟从美国跌落，将带动区内估值比西方商场更快降至廉价的水平。面临这个危险升温的时期，亚洲的估值低於美国或欧洲，因而对全球股票出资者来说，亚洲的增加丶估值及方针危险要素组合好像胜过不少已开展商场。

切忌盲目跟从价格升势

但是，值得注意的是，亚洲区内的估值和股票体现距离适当极点。抢手增加股明显造好，其体现一般优於根本盈余增加，但其他增加较慢的公司则乏善足陈。依据我的剖析，最近市况动摇并未引致主导亚洲股市的一线股呈现改变，但出资者亦不宜假定早前的趋势将会连续。虽然亚洲股市仍具出资价值，惟出资者应提防盲目跟从价格升势。我想起一句老谚语（源自Benjamin Graham）：「短期来说，商场是一台投票机，但久远来说却是一台量重机。