天量融烽火科技资 短空长多

闯入其来的天量增发计划，使我国安全成为近期商场的众矢之的。我国安全能否使股市“安全”？增发对其自身将发生怎样的影响？其自身是否还具有持有或买入的出资价值？下述许多组织从不同视点给予了专业方面的答案。我国安全把3月份才由股东大会表决的天量融资计划提前到1月份来发布，好像有赶在发行制度改革之前“抢跑道”的嫌疑。当然，现在来看，这个天量融资案终究或许会发生三种成果：（1）在股东大会时遭到大多数流通股股东对立，被逼修正计划；（2）在发审时考虑到商场反应被大起伏减少融资规划，或许视商场情况被推延进行；（3）在股东大会上向股东详解征集资金收买项意图情况，拟收买财物能较大起伏地进步公司的价值和成绩，最终取得股东们的认同。以上不管哪种情况，相对于现在的情况都或许“利空变利好”。因此，我国安全天量融资对行情的影响归纳下来是：短空长多。

评级组织 评级日期股票评级出资关键 EPS （元） 估值

(元)

07年 08年09年

增发后ROE为11.03%的情况下，估计世界财务会计准侧下08年EPS为3.45元，比之前猜测进步12.1%；每股净财物29.29元，比之前猜测进步63.35%；每股内在价值38.2元，比之前猜测进步36.5%。

安全证券 2008/01/21 强烈引荐 ---- 3.45 ---- ----

在其它条件不变的情况下，此次融资将使安全2008 年的均匀ROE 从19.8%下降至11.1%，下降起伏高达44.0%。

中金公司 2008/01/21 ----- 1.94 2.27 ---- ----

公司巨额融资的意图或许是进行大规划的国内或海外收买与吞并，从现在出资时机来看，现在是海外并购非常好的时机。

海通证券 2008/01/21 买入 ---- ---- ---- 121.43

面临国内商场的高估值和世界商场的轻视值这一历史性时机，公司或许会使用时机加速其迈向世界一流金融集团愿望的脚步。因此，收买境外组织的或许性最大。

安信证券 2008/01/21 买入-B 2.47 2.89 3.28 130.00

公司增发的意图主要是弥补资本金及出资需求。公司未来事务规划是建立健全金融控股，并完成稳妥、银行和财物办理事务鼎足之势的局势。尤其是在公司比较单薄的银行事务方面，仍需较多资本金进行规划扩张。

兴业证券 2008/01/21 引荐 2.11 2.63 3.53 134.00

2008年安全寿险保费收入将继续稳定增长，产险自从2006 年以来保费收入增长率便保持在较高的水平上。安全阅历了2006-2007年的整合之后，方针客户基本上覆盖了一切安全稳妥事务的客户。现在安全信任办理财物打破300亿人民币，养老险受托年金过百亿人民币，安全养老险继取得受托人及出资办理人资历后，又取得帐户办理人资历，安全财物办理事务将在方针和商场环境的支持下快速开展。

国信证券 2008/01/18 引荐 2.68 3.77 ---- 135.88

增持 增发自身是中性的，关键在于增发所得出资何处，事务竞争力能否因此进步。别的，计划也或许被限售流通股股东否决。近期股价或许继续低迷。长时刻看，最大规划融资＋最大规划解禁＝最超跌优质蓝筹＝最佳稳妥股出资时机。

东方证券 2008/01/22 2.48 3.43 4.36 99.38

成绩猜测与估值的均值（元） 2.3363.0733.723124.14

现在股价的动态市盈率（倍） 34.4526.1921.61

风 险 提 示

（1）本次融资的时刻及经过与否尚不确认；（2）融资的意图尚不明晰；（3）3月1日将临着很多“小非”解禁压力；（4）财产险中车辆险收益或许有变化；（5）08年出资收益将或许不如前两年。