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理论价格（theoretical price）：关于理论价格的意义有不同的解说。一般以为，理论价格是一种根底价格，是产品价值或价值改变形状的钱银体现。它不考虑由于国家方针等要素引起的价格同价值的违背。其构成是，由正常出产、合理运营条件下的均匀本钱，合理的流通费用，加上应纳税金和合理的赢利。可是，关于依照什么样的赢利率来分配社会盈余，并以此为根底进行理论价格的测算，学术界存在着不同的定见。对这一问题的评论从20世纪50年代开端，迄今没有获得一致定见。归纳起来，大体有依照薪酬赢利率、资金赢利率、本钱赢利率、归纳赢利率分配社会盈余和核算理论价格的几种不同建议。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

现在(我国)股市跟经济方针之间的相关性仍是比较大的，跟经济周期的相关性并不大。因而，仍是一个新式商场，是一个不老练商场。

我国股市现在现已成为全球第二大股市，假如再有20年时刻，我国股市肯定是全球第一大股市。是不是可以成为全球老练商场?我觉得这倒很难说。

1995年我写过一篇文章，由于当年有几天上证所买卖量超越了香港股票商场。香港商场是老练商场，内地是不是也变成了老练商场?这时分我就在考虑这个问题。咱们是不是过于达观了?咱们的买卖方法、买卖手法在1995年现已是国际一流了，但理念、监管、上市公司的信息发表准则、透明度，离老练商场还很远。

咱们的资本商场市值全球第二，经济总量全球第二，钱银影响十分显着。2009年年头，我写了一篇文章，股价上涨成为经济现象。我算了钱银供应量跟咱们估值和PE之间的相关性，弥合度十分好的是M1-M2。同样在本年年头，我也发现M1-M2钱银的活化率又调头向下了，那个时分股市跌落。下一年年头，股市应该向上，由于M1-M2是一个滞后的目标，大概在下一年二季度的时分应该会调头向上。

股市是一个出资途径，出资要谈的便是估值，现在的股票到底是贵了仍是廉价了?咱们的钱银供应量比美国要大许多，股市应该比较好，但为什么股市在曩昔10年体现那么差?M2到房地产范畴去了。

我国现在房地产总市值是GDP的3倍左右，美国房地产泡沫幻灭时，房地产是美国GDP的2.7倍。我也以为房地产泡沫会幻灭，房价会跌落。

往后10年我国房价要跑赢M2恐怕是不或许的，所以预算，往后10年M2的均匀增速确定在12%，整个经济仍是比较正常的，这样，对应GDP增加率为7%，假如再高或许会出问题。

曩昔10年，股市体现这么差首要受三个要素困扰：1。先天不足、市盈率很高;2。全流通问题没有解决;3。新式商场，公司管理水准比较低。

下一年会怎样?本年出现的问题实际上是大小盘股分解，这个现象现已继续两年，前史上没有过。我以为，下一年上半年涨幅还比较难完成，下一年下半年或许会有一个时机，由于大盘股依照2009年的成绩估值水平是18倍，假如考虑到本年上市公司盈余增加30%，那么，2011年动态市盈率为14倍左右，我国股市最低市盈率在13倍，股市跌落空间不大，面对估值上升的时机。

金融服务业、采掘业、黑色金属、交通运输、轿车建材等都归于前史的低位，下一年盈余增加仍是比较可观的，被轻视的是金融、金属、建材、家电等几个职业。

下一年考虑到盈余增加，估值水平到达13倍，对应的上证指数便是2600点，假如说下一年市盈率估值水平到达20倍，对应上证指数4000点，下一年怎样动摇的确说不清楚。

虽然我国股市市值已成全球第二大，但经过股权这个方法融资的比重在曩昔10年中根本上没有什么进步。假如进步直接融资比重，更多放宽上市要求和门槛，我国股市要超越美国股市就十分简单了。

在我国，往往是股市上涨到6000点的时分，融资比重会有很大进步，这样很不正常。股市低迷的时分，根本上停发股票，股市一增加拼命发股票，中石油便是在6000点的时分发的，二级商场的出资者拿到股票本钱都比较高。

咱们期望股票商场有财物制造功用、有产业结构调整的功用、有价值发现功用，但当一个商场还很不老练时，期望到达那么高的要求仍是很难。

2010年的A股商场虽然创下如融资金额全球最大等多宗全球股市之最，但其跌幅之大也成了A股出资者的切肤之痛。那么，这种状况在2011年会否有所改观，出资者能否迎来盈余的春天呢?

宏观经济运转态势

展望2011年A股或许的运转趋势，我国宏观经济的开展头绪成为了出资者有必要重视的关键。而从多家专业研究机构的判别来看，2011年国内宏观经济可谓是应战与机会并存。

我国银行战略开展部宏观经济剖析小组以为，2011年我国经济将由上升转入增加与通胀并行阶段，外部环境复杂多变，国际经济异曲同工于“滞胀”;“三驾马车”均有放缓，经济景气将小幅回落;通胀压力上升，价格调理面对“二难挑选”。2011年，我国经济将由方针影响下的较快增加转为结构调整中的稳定增加阶段，全年GDP增加出现“前低后高”走势，与2010年正好相反，增加9.5%左右，比2010年回落0.5个百分点，CPI增加在4%左右，高于2010年0.7个百分点。

而东方证券战略剖析师王明旭则以为，2011年宏观经济将会是滞胀的深度演化——复苏抑或通缩。如钱银方针缩短及时适度，2011年一季度GDP同比见底，CPI最迟二季度见顶回落，随后经济步入复苏阶段。如政府未能及时运用价格手法，二季度通胀局势则愈加严峻，管理层被逼采纳力度更大乃至严峻的手法镇压通胀，那么下半年经济增加不容达观，有或许从滞胀向通缩阶段过渡。

商场前景

详细到2011年A股的或许走势，申银万国证券剖析师袁宜以为，2011年商场的趋势将从防护到进攻，上证综指中心动摇区间在2600点~3800点。2011年一季度之前，紧缩危险显着，通胀压力极为显着，联系民生的产品价格正在大幅上涨，房价还在上涨，这阶段是经济进、方针退。2011年二季度今后，有望进入方针调查期，此刻进入经济退、方针进的阶段。而制造业晋级将成为贯穿2011年全年的主题。

国金证券战略剖析师陶敬刚则对2011年的走势更为达观。他以为，2011年A股将出现先抑后扬的牛市行情。通胀对方针以及经济运转的负面冲击将在2011年二季度今后削弱，方针主基调将从稳定物价逐步转向推进经济新一轮开展上;宏观经济复苏仍将是2011年的首要格式，并推进企业盈余的稳步增加，上证A股盈余有望较2010年增加20%，增速出现逐季攀升之势。CPI引致的方针紧缩对商场的限制将会集体现在2011年一季度，压力开释后A股仍将震动上行，2011年整体仍是牛市格式，上证综指动摇区间在2700点~4200点。

而一位私募基金人士则表明，上述剖析师的剖析都只是考虑了国内外的经济走势，并未将地缘政治要素考虑在内。就现在而言，朝鲜半岛的紧张局势怎样开展将对A股走势构成必定影响，乃至在某一时刻内成为股指大幅跌落的诱因。此外，战役对原油、黄金等战略物资的需求也会直接对股市构成必定影响，这些也同样是出资者在2011年需求亲近重视的要素。