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看好A股商场 雷曼请求更多QFII额度

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

人物简介：杨志中现在担任雷曼兄弟公司董事总经理、我国区主席兼我国出资银行部主管，他也是雷曼兄弟公司亚洲出资银行执行委员会成员。

杨志中2004年9月参加雷曼兄弟公司，担任我国事务的拓宽与团队的建造。他于1994年入职华尔街，曾先后在美国高盛公司及摩根士丹利公司作业。1998年至2004年，他是摩根士丹利我国事务骨干成员之一。

在曩昔十几年的出资银行职业生涯中，杨志中曾帮忙我国大型国有企业以及民营企业完成了近500亿美元的资本商场融资与跨国并购买卖。他所服务过的客户包含我国石化、我国华能、我国铝业、我国联通、我国移动、我国电信、中信银行、工商银行等。

杨志中于1984年获北京清华大学建筑及城市规划学士学位；1989年获清华大学城市规划硕士学位；1994年获美国麻省理工学院(MIT)城市与区域经济以及房地产开发双硕士学位。

⊙本报记者 何军

今年以来股市遭受稀有的深幅调整，组织重仓股成为杀跌的首要动力。作为商场的重要参加者，QFII的一举一动成为影响出资者预期的重要要素。在博鳌亚洲论坛2008年年会空隙，记者有幸就相关热点问题独家专访了雷曼兄弟我国区主席，董事总经理杨志中。

记者：近一个多月来，我国股市遭受暴降，商场纷繁猜想QFII是否进行了大规模撤离，您作为雷曼兄弟我国区主席，能否简略介绍一下公司出资A股的状况和您所了解QFII的出资战略？

杨志中：雷曼兄弟对我国A股商场仍然看好，现在透过QFII仍持有适当数量的股票。为了取得更多的出资收益，雷曼兄弟还在向国家外汇办理局请求更多的QFII额度，不只为客户请求，一起雷曼兄弟自己的基金办理公司也在请求，现在相关作业正在推进中。咱们追加QFII额度表明晰咱们对A股商场具有决心，也是在向商场传递一个活跃的信号。对雷曼兄弟而言，不会追涨杀跌，而是更重视长时刻的收益。

（到2007年12月31日，雷曼兄弟现已获准的QFII额度为2亿美元）

记者：您怎么看待我国股市近两个月的深幅调整？

杨志中：关于当时证券商场，有许多不同的观念，我的专长在投行事务方面，并不担任详细的出资事务，所以我只谈一谈个人的一些观点。前两年，我国股市涨幅太大，许多公司股价上升太快，透支了未来的盈余预期，加上今年以来施行从紧的货币方针，上市公司业绩无法支撑当时的股价。不过，施行宏观调控仅仅导致股市调整的要素之一，还有一些商场自身的原因激化了这种趋势。

2008年，上市公司的盈余增加将会与GDP的增加匹配，增加幅度将会有所减缓，可是某些职业比方商业银行仍然会坚持杰出的开展态势。

记者：自上一年以来，我国企业海外并购案越来越多，其间我国铝业联合美铝出资140.5亿美元收买力拓英国上市公司的12％股份，成为我国企业前史上规模最大的一次海外出资，雷曼兄弟作为此次收买的财政参谋能否谈一谈其间的细节？

杨志中：雷曼作为国外仅有投行参加这个项目感到十分骄傲。出资力拓契合中铝的开展战略，有助于完成其多金属国际化的方针，这是进行此项收买的根本原因。在收买过程中，雷曼首要在收买商场的挑选（在澳大利亚仍是在英国）、怎么下降收买本钱、怎样和力拓股东交流等方面供给了主张，由于雷曼在英国具有十分专业的职业研究员和商场买卖员，关于力拓的股东状况和职业远景都有比较清楚的了解，所以终究协助中铝通过溢价19％的闪电式收买完成了对力拓的战略性出资，咱们以为这一价格是很合理的。（依据上星期三收盘价核算，中铝收买的力拓股份的帐面收益现已超越十亿美元）

记者：关于我国企业的海外扩张，许多人有一种忧虑，这些企业有没有才能担任？您作为有着多年并购经历的出资参谋，能否谈一谈您的观点？包含收买进程中哪些要素是最为要害的？

杨志中：海外扩张有两种意图，一开始这个意图就要清晰，是朴实的财政出资仍是战略并购，这一点关于后续的推进十分重要。关于被收买企业的企业文化和办理团队要有充沛的了解，要依托老练的团队来完成扩张的方针。关于举债收买，有必要通过十分慎重的模型测算收买本钱和内涵回报率，然后进行银行融资组织。只需诸多方面的问题都细心考虑和处理了，我信任我国企业是有实力走出国门进行海外扩张的。

记者：现在一些海外投行如瑞银、摩根士丹利等都有了运营A股投行事务的车牌，雷曼有没有这方面的计划？怎么共享这块大蛋糕？

杨志中：我国商场关于雷曼来说十分重要，因而咱们一向期望可以参加进来。现在，雷曼正在寻求合作伙伴组成合资证券公司，相关事宜正在洽谈中，可是没有签署相关协议。（2007年12月份，我国证监会取消了施行了两年的对组成新合资券商的禁令）

记者：跟着全流通年代的到来，触及上市公司的并购越来越多，在这过程中财政参谋的效果也越来越大，雷曼在这项事务上有哪些优势？

杨志中：雷曼很早就从事这方面事务了，公司具有一体化的优势，可以调集公司的悉数资源为客户服务。由于并购不是简略一个项目，需求多方面的考虑，包含融资组织、危险对冲等，触及到产品多元化、地域多元化和服务多元化等多个方面。通过这么多年的实践，我信任雷曼在这个范畴是有实力的。

记者：现在办理层正在推进红筹股的回归，0.1元面值的发行便是一个探路，您能否从投行视点谈一谈红筹回归关于A股商场有什么样的含义？

杨志中：红筹公司在海外上市时刻较早，不只公司质量较高，并且运作比较标准，国内的A股商场需求这样的公司来充沛，让出资者共享这些公司增加带来的收益。所以我以为红筹回归是件大好事，不过需求把相关准备作业做充沛。

要害词: 雷曼