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衍生证券（Derivative Security）：其价值依赖于其它更根本的标的（underlying，也称根本的）变量。现在，包含远期合约、期货、期权、交换等在内的金融衍生品被称为“衍生证券”。 衍生证券，如期权和期货，是收益决定于其他财物价格（如债券或股票价格）的合约。衍生证券因其价值取决于其他财物的价格而得名。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

昨日，大盘在强势震动中收涨。到收盘时，沪指涨17.26点，收于2821.30点，涨幅0.62%;其他首要股指体现上，深成指涨0.20%，创业板涨1.05%，中小板涨0.38%，创业板指数领涨。沪指涨幅比较大，是因为地产、钢铁等板块走强显着。剖析人士指出，从沪指形状上看，形似大盘在2319点时分的形状，后市能否重演其时的涨势呢?值得高度重视。

地产股左右大盘

从昨日商场量能体现来看，4大指数的量能都在昨日缩量基础上进一步萎缩。尽管尾盘4大股指都放量上涨，但从全天来看，买方量能一般。当然，比照前面一周，买方量能有显着改进。

尽管钢铁股领涨大盘，但早盘地产股冲高，大盘冲高;地产股回落，大盘回落;下午2点后地产股反弹，大盘也反弹。大盘现已完全被地产股的涨跌左右。这阐明地产股现已遭到出资者的高度重视，后期地产股的涨跌，将会对盘面带来越来越大的影响。

全体来看，昨日两市主力资金仍净流出约7亿。主力资金流入的板块首要是：地产、钢铁、稳妥、造纸印刷、交通工具、商业连锁、海西新疆等区域板块;流出靠前的板块首要是：有色金属、机械、新材料、航天军工、电子信息、电力设备、核电等。由此可见，主力资金私自又开端加大调仓力度，板块和个股走势必然将呈现严峻分解。因而，操作上出资者应顺势而为，跟从主力组织进行恰当调整和优化持仓结构。

盘面露3大活泼信号

那么，大盘后市究竟将会怎么走呢?广州万隆以为，从盘面来看，现已显露出3大活泼信号。

一是成交量持续大幅萎缩，昨日更是萎缩到仅890亿元左右的水平，阐明空方的筹码现已根本用完，再度大幅杀跌的动能不再。考虑到每年1月份商场流动性都是十分富余，而且人民币昨日又创汇改来的新高，增值潜力依然很大，热钱流入愿望持续增强。一旦股指走好，进场的增量资金将大幅添加，这就给股市上涨供给了资金确保。

二是现在上证的K线形状和2010年7月初2319点大涨时的形状惊人类似，可以说是之前的精简版，都是通过一个收拾渠道，然后在20、30日线的压力下大幅下挫，主力挖坑完后发起上涨，然后碰触20、30日线进行短期调整，到位后再度上行。现在正处于第一波上涨后的短期调整期，而且周二低点2770点和12月29日低点2721点连线构成了一个上升通道，可要点重视近期股指是否会仿制其时的走势。

三是其时地产、银行持续活泼，前期强势股处于补跌结尾，这与2010年7月初大涨前的商场结构也根本类似。地产、银行等轻视值蓝筹近期主力资金流入显着，且均已构成上升通道，这就封杀了股指的跌落空间。

四类种类值得重视

剖析人士指出，假如股指真的走出2010年7月初的走势，那么接下来将会有一波主升行情，主张出资者可要点重视地产、银行、钢铁等轻视值蓝筹发起的估值修正行情;获益活泼财政方针扶持的板块如保证房获益板块、水利、高铁等;年报成绩剧增含高送转的个股以及有实质性重组预期个股这四类种类，有望取得超量收益。

商场的天平总算开端眷顾A股的多头们。昨日早盘沪指高开高走，半途虽搀杂大幅震动，可是尾盘股指呈V型上涨之势，一扫此前的阴霾。由此可以承认的是，多头实力正在悄然增强。

商场在我说到的3186点跌落以来的第44交易日(昨日)邻近呈现变盘走势，这也算是商场宣布的活泼信号吧。

实际上，我此前说到过的需求重视的3大要素的其间两个也开端呈现有利于多头的景象。一是美元指数周二晚间续跌，而到昨日17点，其再度跌落0.36%，可以承认的是，美元短期调整态势已打开，如此将影响大宗商品价格企稳向上，那么关于A股的资源股也将构成利好;二是恒指昨日呈现向上打破走势，站上24000点大关，因为AH股的联动效应，影响A股跟从走强也是大概率事情。股市便是这样充溢戏剧性的魅力，此前还阴云密布，转眼间就有山穷水尽的感觉。

详细到A股商场来说，昨日蓝筹股全体持续上扬，而中小盘股也呈现止跌痕迹。稍显缺乏的是，首要股指的成交量依然没有扩大，可见现在商场心态依然比较慎重，后市假如要呈现大幅度的上扬，依然需求量能的合作。假如今天沪指可以克复周一的阴线，走出3阳吞1阴的走势，阐明多头决心得到了显着增强;那么大盘接下来呈现更强力度的反弹也就值得等待了，不然大盘依然或许呈现震动弱反弹的格式吧。

A股商场迄今为止熊市的最长年限是四年，至本年源自2007年的熊市亦挨近四年了，在此布景下，2011年行情值得等待;但2011年最大的经济悬疑仍是通胀，“通胀无牛市”的谶语家喻户晓，这无疑是最令出资者犯难的难题。我曾提及美股在20世纪80年代“滞涨”期的包围先例，本次介绍巴西股市在20世纪90年代的窘境兴起。

从1992年至2003年，我国经济以年均9.3%的GDP增速位居全球之冠，假如以购买力作为衡量目标，在2003年我国就现已成为全球第二大经济体，但在这12年中，假如出资者是在1992年底A股高点邻近投入1000元美元，至2003年底将缩水至320美元，出资组合简直是以年均9%的速度缩短，恰与前述GDP增速构成明显反差。

相同是1992年底，当年巴西经济堕入紊乱，通胀率到达1100%，总统德梅洛因而被弹劾而辞去职务。随后，经济进一步恶化，至1994年通胀率竟然超越了5000%，之后通胀一向像脱缰的野马操控不住，直至1999年通胀才开始稳住，但此刻更严峻的汇率危机来临了，当年因为添加的预算赤字导致世界储藏丢失，巴西钱银呈现大幅价值降低，在这段困难岁月中，巴西经济年均GDP增速仅有1.8%。但令人感到难以想象的是，假如在1992年出资相同的1000美元在巴西股市，那么到了2003年将增加至4781美元，年均收益率超越15%，巴西经济在新式经济体中垫底，但巴西股市却领跑全球商场。

这段前史完全推翻了出资教科书中的三个规范：经济增速、通胀率、汇率。处于高增加、低通胀、稳汇率经济环境中的A股，竟然跑输给处于低增加、疯通胀、贬汇率经济环境中的巴西股市，问题症结之地点便是股票的价格。

在20世纪90年代，A股的情况是过多的境内热钱追逐过少的股票，这导致贵重的股票价格，最典型的标志便是相同一只股票，A股对H股和B股的高溢价现象，其时A股对H股的均匀溢价在3倍左右，对B股还更高些;同期，巴西股票的价格却一向很低。由此可见，出资的最关键要素其实是价格。

回到2011年，尽管现在咱们尚难言A股全体廉价，但至少A股主板商场已挨近当年巴西股市的情况，与世界老练商场相比较，A股主板商场不管从价格仍是股息收益率都具有优势，而与前史A股估值水准乃至是现在场外的产权交易价格相比较，A股主板估值也处于贱价和折价的状况，通胀带来的低迷恰似冬雪，“瑞雪兆丰年”会在通胀后。此外，除了中小市值股票的IPO价格，近几年过多的境内热钱追逐的是楼市而非股市，因而现在股市也不是操控通胀的焦点，这点亦与2007年有着极大的差异。