「600643」香飘飘陷新品销量之困 招股书披露的大供应商已注销

香飘飘发布上市以来最差的成绩单，2020年成绩预告显现，运营收入同比下降5%左右，归母净赢利同比添加2%左右。公司称，受新冠疫情影响，公司2020年榜首季度运营收入、净赢利同比大幅下降，第二季度收入及赢利状况已有显着改进，虽第三季度同比小幅下滑，但第四季度完成运营成绩的较大起伏添加。能够看到，2020年前三季度香飘飘的运营收入同比下滑20.47%，归母净赢利同比下滑66.35%。

从近三年成绩来看，香飘飘增收不增利，在此布景下，香飘飘不断推新品来抢救形势，比方本年开年推出“控糖奶茶”，上一年还有跨界产品“桃醉双拼”、与王者荣耀联合推出定制包装的Meco果汁茶、推出盗墓笔记联名款奶茶等，不过好像仍没有令顾客眼前一亮的产品。

尽管研制投入有所添加，但香飘飘好像遇到新品之困，大都新品在天猫旗舰店月销量未过百。香飘飘对此回复我国财经记者称：“关于电商途径的定位更倾向于作为新品测验途径，偏重品牌宣扬，完成与方针顾客互动。”

我国食物工业剖析师朱丹蓬向我国财经记者剖析表明：“线上与线下一体化运营、线上与线下互补短板、线上与线下互融共通，是整个消费品未来开展的趋势。但并不是每一家企业都能够享遭到线上盈余，因为线上顾客更垂青的是品牌以及质量，以及品牌的调性。香飘飘在几个方面都做的不是十分的好，所以来说它做电商肯定是不可。”

一起，他告知我国财经记者“香飘飘的产品现已遇到天花板，尽管公司做了许多立异，可是全体作用并不是十分显着，因为香飘飘首要的中心城市是在三四线城市，所以一些立异基本上没有太大的作用，并且公司投入产出比严峻失衡。”

旗舰店大都新品月销量未过百

2021年开年，香飘飘推出一款0蔗糖添加、0反式脂肪酸和0糖奶茶果的“控糖奶茶”。在香飘飘天猫旗舰店，我国财经记者看到，到3月15日，该产品月付款人数89人，券后价格69元12杯，有红豆和青汁两种口味。不过，旗舰店顾客点评内容不甚如人意，包含“控糖奶茶”的“滋味寡淡”、“太甜”、“客服都搞不清楚里边含的东西”。

近两年来香飘飘在营销形式和产品推行是进行斗胆测验，上一年10月香飘飘与泸州老窖联名推出低酒精冲泡奶茶“桃醉双拼”，此前香飘飘与王者荣耀联合推出定制包装的Meco果汁茶、推出盗墓笔记联名款奶茶，推出代餐奶昔试水轻食范畴。不过，我国财经记者在香飘飘的天猫旗舰店未看到“桃醉双拼”，盗墓笔记联名款奶茶也没有在店肆上架。

不仅如此，香飘飘电商途径新品销量好像并不达观，天猫旗舰店大都新品月销量未过百。我国财经记者计算了天猫旗舰店内Meco系列、好料系列、热销系列、IP联名、明星同款、双拼系列等新品奶茶的销量状况。到3月2日，销量最高的奶茶火锅销量不到2千，而排名第二的红豆奶茶月付款人数不到千人；到3月15日，香飘飘天猫旗舰店的产品销量大幅添加，其间两款奶茶火锅的月付款人数分别为2.1万人和2030人，红豆奶茶的月付款人数到达5203人。关于店肆销量最高的2.1万人付款的火锅奶茶，顾客点评称是在李佳琦直播间购买，10元1杯，原价不会购买，并对发热包提出质疑，以为不如自己烧水冲泡。

(我国财经记者制图数据来历：香飘飘天猫旗舰店)

尽管电商途径新品出售乏力，可是从财报数据看，2016-2019年香飘飘电商出售数据逐年攀升，其间2019年电商途径出售额1.25亿元，同比添加58.9%，占总营收的3.14%。2020年前三季度的电商出售收入是1.22元，占比6.43%。结合销量计算出单价，从2017-2019年电商出售的均匀单价下滑较多。

(数据来历：香飘飘财报)

关于电商销量问题，香飘飘向我国财经记者回复称：“公司产品出售以经销形式为主，电商途径出售收入占比较小。公司关于电商途径的定位更倾向于作为新品测验途径，偏重品牌宣扬，完成与方针顾客互动。”

朱丹蓬向我国财经记者表明，“线上与线下一体化运营、线上与线下互补短板、线上与线下互融共通，这是整个消费品未来开展的趋势，但并不是每一家企业都能够享遭到线上的盈余，因为线上的顾客更垂青的是品牌以及质量，以及品牌的调性。香飘飘在几个方面都做的不是十分的好，所以它做电商肯定是不可。”

净利率继续下滑产品遇天花板

除了电商途径新品出售乏力，2017年上市以来，香飘飘全体的成绩增收不增利，净利率连续下滑，盈余才能继续下降。从数据来看，2017-2019年的净利率分别为10.14%、9.68%和8.73%，2020年前三季度该数据下滑到2.35%。

从详细产品来看，我国财经记者在香飘飘的财报中看到，比较2018年，2019年公司经典系列销量有所添加，但增幅不大。好料系列和液体奶茶的销量均呈现下滑。

(数据来历：香飘飘财报)

与此一起，香飘飘大都子公司成绩告负，10家首要控股参股公司中，2019年有4家子公司亏本，2020年上半年有5家亏本。

朱丹蓬曾向我国财经记者表明，“香飘飘的产品现已遇到天花板，尽管公司做了许多立异，可是全体作用并不是十分显着，因为香飘飘首要的中心城市是在三四线城市，所以一些立异基本上没有太大的这种作用，并且来说投入产出比是严峻失衡的，所以从营收到赢利，再到股价的开展，咱们是不看好公司全体的开展。”

有业内人士向我国财经记者剖析称：“香飘飘的产品消费缺少相应的消费场景，而产品也相对来说比较单一，相对来说新式茶饮新品推出更频频。消费晋级下，顾客愈加寻求具有新意和性价比高的产品。”对此，香飘飘向我国财经记者表明：“咱们以为新式茶饮对公司影响有限，公司产品的方针消费人群和消费场景与新式茶饮有所不同，公司产品的消费场景以室内消费为主。”

值得注意的是，近两年来，奶制茶饮商场反常火爆，各路企业频频融资，估值居高不下。比较奈雪的茶、喜茶等新式茶饮在本钱商场遭到追捧，近年来越来越少的组织投资者持香飘飘的股票。同花顺iFinD显现，2017年末还有78家组织持有香飘飘的股票，到2020年末仅有1家组织持股。

除了持股组织削减，同花顺iFinD显现，没有组织投资者前去香飘飘调研。香飘飘向我国财经记者回复称：自从2017年上市以来，公司继续接受了多家组织的调研，不存在被组织投资者“忘记”景象。在2019年财报中，香飘飘表明，自公司2017年上市以来，招待投资者调研调查16次，活跃回复中小投资者发问27个。

招股书发表的大供货商已刊出

2017年上市前夕，香飘飘与前五大客户和供货商买卖真实性就遭到商场质疑。因为现在香飘飘现已没有在财报中发表前五大客户和供货商的详细信息，我国财经记者对香飘飘招股书中的前五大客户进行了整理，天眼查显现，2014-2016年的榜首大客户是西宁城东鼎鑫食物商行，公司的实缴本钱为0，参保人数为0，运营者是冶晶，为个体工商户。招股书显现，2016年香飘飘向其出售产品2762.49万元。不过，国家企业信用信息公示体系显现，2016年、2017年西宁城东鼎鑫食物商行的运营额分别为35万元、20万元。

2017年新京报曾对冶姓负责人采访，其表明工商体系显现的年报仅仅是其一个门面的状况，鼎鑫还具有其他几个门店。我国财经记者在天眼查看到，冶晶旗下还有一家青海万马斋食物有限公司，2016年4月28日建立，已于2019年3月20日被刊出。

无独有偶，香飘飘招股书中的其他大客户谯城区佳兴食物运营部是个体工商户运营，实缴本钱为0，参保人数是0人；合肥长江批发商场顺达食物饮料商行是个体工商户运营，实缴本钱为0，参保人数是0人。公司的客户资质较差，关于此类客户能否支撑起大额的资金买卖令人存疑。

更为奇怪的是，早年五大供货商来看，2015年浙江东方糖酒有限公司跃居前五大供货商之列，2015年香飘飘向其收购5337万元，2016年东方糖酒有限公司退出香飘飘前五大供货商名单。2019年该公司现已刊出。而此类公司，往往被看作完成了“历史使命”后刊出退出。

关于上述客户和供货商的问题，香飘飘向我国财经记者表明，上述客户公司的注册程序均合法合规，且公司出售业务形式为预收账款制，先款后货，财政方面最大程度降低了公司的危险，供货商改变不会影响公司收购等正常运营行为。

关于香飘飘未来盈余才能和产品拓宽，我国财经记者将坚持继续重视。