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哈尔转债(128073)对应正股哈尔斯(002615)转股价格：5.80元，信誉评级：AA-，申购代码：072615，申购时刻：8月22日(本周四)。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为3.00亿元，上申购及原股东配售日为2019年8月22日，上申购代码为“072615”，缴款日为8月26日。公司原有股东按每股配售0.73元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“082615”。上发行申购上限为100万元，主承销商安信证券最大包销份额为30%，最大包销额为0.90亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为5年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.80%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为2.50%。转股价为5.80元/股，转股期限为2020年3月2日至2024年8月22日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值112%的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金悉数出资于年产800万只SIGG高端杯出产线建设项目和归还银行贷款。

正股质地

对应正股为哈尔斯，2011年中小板上市的浙江民营企业，公司名称来自英文单词“health”(健康、卫生)的音译。主营事务明晰明晰，不锈钢真空保温器皿的研制规划、出产和出售，浅显点说，便是一家做保温杯的。

是不是有的小伙伴一看是做保温杯的，有点嗤之以鼻，不便是用来泡泡枸杞嘛?千万别拿豆包不妥干粮，全体来看，哈尔斯是家进步、有愿望的公司。一般来说，保温杯职业的事务形式有3种，从低到高依次为：OEM、ODM、OBM。简略的说，OEM是代加工，ODM是代规划，OBM是自有品牌。

哈尔斯近80%事务归于前2种，首要出口到欧美，其间美国占了近50%(现在，交易争端对公司事务没有影响)。但哈尔斯仍是有点“野心”的，不甘为别人作嫁衣，一向尽力向自有品牌转型。一方面，2016年收买瑞士高端品牌“SIGG”;另一方面，尽力开辟国内市场，形成了Haers、Santeco和NONOO等系列自有品牌，市场占有率约5.5%，稳居国内职业龙头。未来，公司将国际国内两手偏重。

出资申购主张

估计哈尔转债上市首日价格在102~104元之间。按哈尔斯8月19日的收盘价测算，哈尔转债平价为98.10元。可参照的平价可比标的为特一转债，其平价为98.12元，当前转股溢价率为9.73%，可参照的规划可比标的是大众转债，当前转股溢价率为3.40%。考虑到哈尔转债规划和评级的吸引力不强，正股亮点有限，估计上市首日的转股溢价率在4%~6%之间，对应的上市价格在102~104元区间。

假定配售份额为20%。吕强先生是公司实践操控人，持股份额为51.51%，吕丽珍、吕丽妃为实践操控人吕强的女儿，持股份额分比为5.06%、1.40%，欧阳波为吕丽妃的爱人，持股份额为3.37%;到征集说明书出具日，吕强先生累计质押168,786,500股，占其持有公司股份总数的79.84%，占公司总股本的41.13%。到现在，暂无股东许诺参加此次优先配售，假定配售份额为20%。

估计中签率为0.06%~0.08%。哈尔转债总申购金额为3亿元，若配售份额为20%，那么可供上出资者申购的金额为2.4亿元，若上申购户数为30~40万，均匀单户申购金额为100万元，则中签率在0.06%~0.08%之间。

总结来看，哈尔转债债底保护性尚可，平价水平不低，重要条款均为干流设置，正股盈余才能正在回暖，但全体亮点有限，咱们以为一级打新能够参加，二级装备需谨慎。