「丹化科技停牌」全国2.5亿人平均30岁就开始“秃”了！

作者|罗盈盈

最近，我国最大的一站式毛发医疗服务集团——雍禾医疗正式向港交所提交上市请求，资本商场行将迎来“我国植发榜首股”，引发各界对民营植发组织的注重。商场聚集的不仅仅是植发榜首股自身，还有其背面的千亿级消费商场。

①掉发年青化，植发是仅有底子处理手法

掉发早就成为当代人的困扰之一，因为职场压力大、节奏快，头发也跟着大把大把掉。年岁倒没多大，头发却挺稀少。依据艾媒咨询数据，我国掉发人群总数到达2.5亿人次，均匀掉发年纪为30.1岁，比较于上一代人提早20年。对应80、90后人群已经成为掉发主力军，且该部分人群愈加注重表面，对掉发的处理志愿高。此外，在近年颜值经济的鼓起下，不少男性为了更英俊的油头，女人为了额头发量更美观，在相对初期就开始使用植发，中心为寻求更完美的外形，人数相同快速提高。

植发医疗是以后脑部毛囊作为植发来历，别离为单株或多株毛囊单位，凭借特别器械及精密的显微科技能将毛囊单位移植，使其在新的部位存活成长。我国大多数掉发患者初期会挑选防脱洗护产品、药物进行医治，但若均无法彻底治愈掉发后，植发成为期望脱节掉发困扰顾客的终极手法。

②掉发人群植发率仅1%，商场潜力巨大

2020年，我国毛发困扰人群约为2.5亿，现在承受植发医疗服务的人群相对较少。依据Frost&Sullivan的数据，2020年我国植发手术约51.6万例，假定客单价年增加率约10%，估测2010-2020年累计植发手术约250万例，按此核算掉发人群植发率约为1%，商场潜力较大。

从近年的数据看，2016年，我国植发商场规划仅为58亿元，2020年增加至134亿元，年复合增加率为23.4%。陈述估计，2025年和2030年职业规划别离可达378亿元和756亿元，驱动来自年青及下沉集体扩容以及养固毛发服务占比提高。

③民营占比85%，雍禾为植发连锁四龙头之首

现在，国内植发职业以民营组织为主，商场份额高达约85%。此外，公立医院植发科占比在15%上下。国内全国性的连锁植发组织有四家：雍禾、碧莲盛、科发源和重生，“四龙头”商场份额占比为23.9%，其间2020年雍禾的份额约为11%，处于领头位置。

依据雍禾的招股书，其植发门店从2018年30家增至2021Q1的51家，掩盖50个城市，同店接连两年销售额坚持18%以上的年均增速。2020全年营收和归母净利润别离为16.4亿元和1.6亿元，全体净利率10%。考虑到公司一般行政和研制开支算计占比10.6%，且总部层面的营销与推行开支大，若扣除该费用，陈述猜测雍禾的单店净利率至少20%以上。

④植发职业客单价高，但推行费“拖了后腿”

相较于其它医美项目，植发职业的亮点为客单价高，且仿制性强。中泰证券指出，植发客单价约为2万元以上，显着高于医美手术类约1万元的客单价，毛利率高达70%，相同高于其它医美36%-64%的毛利率。此外，植发组织的仿制能力强，植发手术难度及医师学习成本低。雍禾开店收支平衡期仅3个月，远低于一般医疗连锁，加上植发地域约束较小，易全国连锁化。

不过，植发职业也有显着痛点，那就是推行费高。以雍禾为例，该公司的营销推行费率占有总营收的份额高达30%以上，高出医美组织约10个百分点。因植发手术一次成型，组织需求不断拉新增客。陈述以为，因为术后养固服务具复购特点，提高该服务的收入可改进营销费占比，后续竞赛焦点将在品牌及服务等软实力上。

材料来历：植发职业深度陈述、医疗服务职业：掘金雍禾植发、掉发职业深度研讨陈述

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主编：赵妍修改：罗盈盈助理：杨妍妍

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