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奥瑞转债(AA+点评)今天申购，发行10.9亿元，本次发行可转债的初始转股价格为4.7元。转股溢价率为2.2%。活跃申购。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

发行条款

1.债券评级：AA+，无担保，北京民营企业(评级较高)

2.发行规划：10.87亿(规划适中)

3.票面利率：0.5%，0.8%，1.0%，1.7%，2.0%，10%(含2.3%)，共16%(利率尚可)

4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

5.强制换回：30~15~130%(中规中矩)

6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

7.有无下：无

8.当时转股价值：约98.51

9.上申购代码：072701

10.配售代码：082701.每股配0.4614元面值转债

金属包装龙头，产能规划优势显着，客户掩盖面广，需求增加稳健

奥瑞金是国内金属包装龙头企业。产品包含二片罐、三片罐，下流会集在食物饮料职业，如红牛、百威、加多宝等，并拓宽归纳包装全体解决方案，担任包装规划、灌装服务、营销服务等。公司在国内金属保证范畴竞赛位置较强，三片罐是优势产品，在2018年12月收买波尔亚太95.7%股权后(2019年10月并表)，二片罐和三片罐产能均到达职业榜首。规划效应也有用提高公司本钱操控和盈余水平。途径拓宽方面，公司和红牛坚持了长时间协作关系，收买波尔亚太后，开端进军啤酒厂商，现在现已掩盖简直一切功用饮料品牌和首要啤酒厂商，下流需求增加稳健。

正股估值偏高，股价弹性一般，组织重视度不低

正股奥瑞金股价4.38元，PE TTM为51.1x，处于本身前史偏高分位。与同类公司宝钢包装(44.2x)、昇兴股份(89.7x)、劲嘉股份(16.9x)比较偏高。但高估值更多因为并购后竞赛位置的提高所造成的，与成长性的匹配度较好。该股近1月换手率4.50%、当时100周年化动摇率为22.20%，弹性一般;截止19Q3.基金持仓0.92%、陆股通持仓1.23%，重视度不低。食物饮料需求增加是上涨触发剂。

信誉剖析:重视股权质押问题和首要客户经营危险

公司股权结构较为会集，控股股东和实控人算计操控43.22%股份(到19年11月)。控股股东持有的股份已质押57.800.06万股(到19年12月)，占其操控股份的份额为60.65%，存在必定质押危险。信誉方面，公司经营规划增加，现金流较好，首要重视：首要客户我国红牛存在的经营危险，其经营期限已到期，协作胶葛尚无结论;对外出资规划较大，此前被出资主体中粮包装2018年已计提大额减值;控股股东的股权质押危险。

申购主张

能够申购。奥瑞转债尽管转债条款很一般，但现在转股价值尚可(98.51)。除此之外，公司作为金属包装职业老迈，仍是值得高看一眼的。

现在现已上市的转债中，与奥瑞转债事务比较挨近的有华源转债和英联转债。华源转债首要出产化工罐，少部分是食物罐和金属盖。英联转债的首要产品是易开盖，是金属罐的罐盖部分。从职业位置、评级和规划来看，华源转债和英联转债都不及奥瑞转债。对照这两个已上市的转债，想必奥瑞转债上市之后的体现应该不差。