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11月2日，华海药业揭露发行18.43亿元可转化公司债券，简称为“华海转债”，债券代码为“110076"。

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转债信息

评级：AA评级，可转债评级越高越好。

发行规划：18.43亿，规划一般，可转债规划越大流动性越好。

回售条款：有

下调转股价：15/30，80%，条件苛刻。

转股价值：

华海药业周五收盘价33.69，转股价34.66，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/34.66*33.69=97.2，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

到期价值(保本线)：

到期价值=票面利率+换回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+110=115.1，票面利息低。

纯债价值：

按中债企业债测算AA等级6年期即期收益率4.8164%，纯债价值简化核算86.8，纯债价值尚可。

公司简介：

华海药业归于医药生物业，公司产品包括心血管、精力类、抗病毒等范畴，心血管药物ACE抑制剂类产品在世界上种类最多，产销量最大，技术水平抢先，在世界市场上享有“普利专家”之美誉。现在公司与全球500多家制药企业建立了长时刻合作关系，为近200个国家和地区供给医疗健康产品。

公司成立于1989年，上市时刻2003年3月。现在公司市值490.06亿，有息负债率35.85%，当时市盈率PE54.515，市净率PB7.927。

因为国内制剂及原料药出售大幅添加，2020年前三季度公司经营收入较上年同期增加21.41%，归属上市公司股东净利润同比增加64.23%。

首要危险：

1、缬沙坦杂质事情对公司生产经营形成晦气影响的危险。

2、原材料价格动摇危险。

3、应收账款规划大，未来有坏账危险。

申购主张

转债对应的正股是华海药业，公司具有中间体、原料药、制剂一体化的完好产业链，是国内首家经过美国 FDA 制剂认证的企业，具有无形资产护城河。

此外，公司加大研制投入，快速推进生物药布局，职业发展前景不错。公司毛利率上行，费用率继续摊薄，原料药、制剂一体化推进盈余才能不断加强。

此次发债归于AA评级，违约危险较低。筹资用处首要用于年产20吨培哚普利、50吨雷米普利等16个原料药项目、生物园区制药及研制中心项目、弥补流动资金。

归纳而言，公司的成长性有所加强，盈余才能增强，现金流才能恶化，但职业发展前景不错。因此，主张申购。