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天能股份(787819)发行价41.79元，市盈率30.98倍，申购上限2.05万股。中签缴款日为01月07日。公司主营电动特种车动力电池、新动力轿车动力电池、轿车起动启停电池、储能电池、3C 电池、备用电池等多品类电池的研制、出产、出售。

1月5日：节后A股迎来开门红 短线大盘盘中

今天可申购新股：天能股份。今天可申购可转债：英特转债。今天上市新股：无。...

公司简介

公司是一家以电动轻型车动力电池事务为主，集电动特种车动力电池、新动力轿车动力电池、轿车起动启停电池、储能电池、3C电池、备用电池等多品类电池的研制、出产、出售为一体的国内电池职业抢先企业之一。公司坚持科技立异驱动绿色开展理念，构成了铅蓄电池为主，锂电池为辅的电池产品体系。在铅蓄电池方面，依托产品与工艺立异，公司成功将密封型免保护铅蓄电池大规划使用于电动轻型车动力范畴，在为公民群众供给绿色低碳、低本钱、可循环出行方法的一起，也较大拓宽了铅蓄电池工业的开展空间，关于推广“以电代油”绿色动力结构具有重要意义;公司坚持“新资料、新结构、新工艺、新范畴”的研制战略，在进步铅蓄电池比能量、进步铅蓄电池循环使用寿命、进步铅蓄电池在低温等恶劣环境中的功能、进步出产功率等方面构成了完好自主的核心技能体系，并成功完成工业化。在锂电池方面，公司活跃投入锂电池技能研制及工业化项目，采用了圆柱、方形铝壳以及软包电池多轮驱动的技能途径，并已把握多种高功能正极资料以及高安全隔阂的使用技能，通过较为老练的技能体系有用进步了锂电池产品的比能量、倍率和循环等功能。现在，公司锂电池事务首要聚集于电动轻型车动力范畴。在竞赛方面，公司不存在同业竞赛状况。公司所属证监会职业分类为电气机械和器件制作业，职业均匀市盈率为53.00x。

职业剖析

职业状况：

1、铅蓄电池职业开展状况

铅蓄电池在开展前期因为技能难题未能被老练的使用在我国的动力范畴。后来，职业界企业及科研组织通过不懈努力，于 2000 年前后成功将铅蓄电池使用在以电动自行车为代表的动力范畴中。

现在，铅蓄电池工业已是我国国民经济的重要组成部分，与工业、交通、通讯、金融、国防军工、帆海航天、新动力储能和公民日常日子等方面的开展与利益密切相关，在经济和国防建设事业中发挥了不可或缺的重要作用。依据前瞻工业研究院数据计算，2018年我国铅蓄电池产值为23,598万kVAh，国内铅蓄电池需求量为 22,015 万 kVAh。在我国“十三五”开展规划期间，铅蓄电池产值复合增加率将到达 10.76%，估计到 2022 年国内铅蓄电池产值将达27,359 万 kVAh，国内铅蓄电池需求量将达 25,879 万 kVAh。

依据我国工业信息数据计算，2018 年，在我国铅蓄电池产品结构中，动力电池范畴使用占比到达 49%，归于铅蓄电池使用量最大的使用范畴。

公司铅蓄电池产品首要使用在动力、起动启停、储能以及备用四个范畴，各类型的电池因为用处、工况、充放电频率等不同，其替换周期区间也存在差异。

跟着工业 4.0 开展概念以及我国制作 2025 方针的推动，铅蓄电池职业将加快由传统制作形式向智能化制作形式转型跨进的脚步，一起加快数字化、络化办理体系的立异使用，加快出产过程高效化、自动化、智能化以及清洁化，向完成智能工厂的方针不断前进。

2、锂离子电池职业开展状况

(1)全球锂离子电池职业坚持高速增加

依据我国电子信息工业开展研究院编写的《锂离子电池工业开展白皮书(2019 年)》，到 2018 年，全球锂电池商场规划到达 412亿美元，2015 年至 2018 年每年均坚持着 15%以上的增速。未来，在新动力轿车工业规划方面，挪威、芬兰、德国、英国、法国别离宣告在 2025 年、2025 年、2030 年、2040 年、2040 年开端全面禁售燃油车;全球各大车企也在纷繁发布新动力轿车开展战略，估计全球动力电池商场将坚持高增加的态势。

从锂离子电池产品结构来看，近几年电动轿车商场继续高速增加;而储能商场受电安稳性需求、储能体系归纳本钱下降、支撑方针进入执行期以及动力电池企业转型参加等多重要素影响亦快速开展;全球锂离子电池商场结构改变较大，动力锂电池使用占比敏捷进步。

(2)我国锂离子电池职业增加敏捷，细分范畴结构性调整

全球锂离子电池工业首要会集在中、日、韩三国，就工业规划而言，我国在2015 年现已超越韩国、日本跃居至全球首位，并逐步拉大距离。

从 2015 年开端，在我国大力开展新动力轿车的方针带动下，我国锂离子电池工业规划开端迅猛增加，依据 Wind 数据收拾，我国 2018 年锂电池出货量已挨近 140 亿只，商场体量巨大。

2018 年，我国首要使用于新动力轿车、电动轻型车以及电动工具三大商场的动力型锂电池出货量到达 65GWh，占比上升至 63.7%;消费型电池出货量 32.4GWh，与 2017 年根本相等，占比为 31.8%。现在，国内锂离子电池商场的增加首要得益于动力电池商场的快速开展，未来，动力电池继续的开展亦是促进锂离子电池商场规划不断扩张重要要素之一。

如上图所示，2017 年、2018 年废纸价格动摇较大，2019 年动摇较小，2020年 1-6 月较上年有所下降。自 2017 年头至 2018 年 9 月，废纸价格呈现出震动上涨的趋势，期间价格的振幅较大;自 2018 年 9 月起，废纸价格开端呈现跌落，通过一轮快速跌落后，废纸价格走势逐步平稳，振幅变小。

财务状况

2017-2019年，公司经营收入别离为2805224.54万元、3586284.23万元、4274436.82万元，复合增加率为82.73%;净赢利别离为115618.49万元、126496.67万元、154893.98万元，复合增加率为191.43%。主营事务中，存量替换商场占比最高，为55.46%。2017-2019年公司毛利率别离为25.29%、23.41%、28.04%。

定论

公司作为电动车铅蓄电池范畴细分职业肯定的龙头，惋惜将来肯定是被锂电池替代的，现阶段只能使用于两轮车三轮车等，与新动力轿车概念无缘，公司的锂电子还没有构成赢利点，公司营收几百亿赢利二十亿，上市必定有泡沫，有一种比较很好笑的，如果把天能放到港股或许估值就80亿左右，在A股或许几百亿，就看组织认可度怎么了，但公司的中期开展仍是主张重视的，给予700亿左右合理市值，无风主张慎重重视。