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中证报:准备金率、信贷规划、利率都有较大调整空间

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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为坚持宏观经济稳定增加 货币方针望更趋灵敏

近期世界金融市场剧烈动乱加重了投资者对世界经济和我国经济减速的忧虑，我国宏观调控取向更侧重于“保增加”的预期渐浓。此间观察家以为，准备金率、信贷规划、利率等都有较大调整空间，四季度货币方针有望愈加灵敏。

9月份准备金率、利率下调为整体仍然偏紧的三季度货币方针画上了一个耐人寻味的句号。专家以为，CPI涨幅回落的态势根本建立。继8月CPI涨幅在年内初次回落在5%以下之后，9月通胀水平有望持续坚持在5%以下。此外，世界期货市场上原油、有色金属等大都大宗商品价格剧烈下挫，也为“控通胀”供应了实际根底。因而，通胀局势有所缓解将给以往颇受掣肘的货币方针供应更多的发挥空间。

从央行的一些调控手法来剖析，9月央行经过公开市场操作净回笼资金高达3720亿元。考虑到下半年以来外汇占款增速放缓，9月份M2增速或许持续回落，央行的“反其道而行”被一些剖析人士解读为是对下一步货币方针的灵敏运用作衬托。而在准备金率下调的闸口现已翻开的布景下，四季度央行有或许经过持续下调准备金率，加强对中小企业、“三农”的信贷窗口辅导等办法,增加对实体经济的资金供应。事实上，央行5日发布公告宣告重启已放置3个多月的中期收据发行，可视为货币方针调整的一个奇妙信号。

从当时全球金融市场和经济远景来看，降息将成为未来较长一段时间各国货币方针的首要方向。现在，海外投资者遍及估计美国年内将进入降息周期。假如世界金融市场进一步动乱、世界经济下滑态势加重，一度颇有争议的欧元区降息也将板上钉钉。在未来全球或许呈现利率走低的大环境下，进一步考虑到我国经济减速的危险，我国持续不对称地调低借款基准利率或同步下降存借款基准利率,以影响内需的或许性也将逐渐加大。

本年二季度以来，我国企业成绩增速呈现下降，经济下滑危险愈加显着。在当时世界大宗商品价格剧烈下挫、国内通胀水平有望进一步回落的布景下，剖析人士估计，为坚持宏观经济稳定增加、活泼微观层面的企业经营，货币方针有望愈加灵敏。