广发聚利债券(lof基金有哪些)

南航转债，2020年10月15日(周四)可以申购，AAA，规划160亿元，转股价值96.31，申购代码733029，四星评级，活跃申购，沪市转债。

10月14日：生长股接力上涨 A股先抑后扬

今天可申购新股：阿拉丁、大洋生物。今天可申购可转债：无。今天上市新股：无。...

基本要素剖析

南航转债转股价格6.24元，转股价值96.31元(10月14日收盘价6.01元)，对正股及实践流通盘的稀释率为16.73%/31.61%，对流通盘稀释效果较强。

发行期限为6年，对应票息利率别离为0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、1.5%、2.0%，到期换回价为106.5元(含最终一期年度利息)，面值对应的YTM为1.62%，票息保护一般。

按6年期AAA中债企业债到期收益率4.09%(10月13日数据)的贴现率核算，债底为86.75元。

下修条款为[15/30，85%]，换回条款[15/30，130%]，回售条款[30，70%]，条款中规中矩。

中签率预算

假如假定原有股东80%参加配售(大股东许诺优先配售)，那么剩下近32亿元供出资者申购。假定上申购户数为800万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率在0.04%邻近。

正股基本面：公司质地平平，生长才能低且盈余质量低

南边航空是我国运送飞机最多、航线络最兴旺、年客运量最大的航空公司。到2020年6月末，公司运营包含波音787、777、747、737系列，空客380、350、330、320系列等类型客货运送飞机857架。2019年度，公司旅客运送量近1.52亿人次，接连41年居我国各航空公司之首，机队规划和旅客运送量均居亚洲榜首、世界第三。

受新冠疫情影响，民航业市场需求遭到较大冲击。2020年一季度民航业共完结运送总周转量165.2亿吨公里，旅客运送量7,407.8万人次，同比别离下降46.6% 和53.9%，本次疫情对民航业的全体流动性以及抗危险才能均提出较大应战。一起，跟着公司机队规划、航线络规划的扩展，公司生产运营的流动资金需求也随之上升。

南边航空表明，本次拟引入的11架飞机将归入公司现有机队一致分配和办理，将可以进步公司的机队规划以及运送才能，扩容首要航线运送量，完善公司航线络，添加主营事务运送收入。一起，新引入飞机将部分代替老旧的飞机，有助于优化机队结构，有用下降油耗和保护本钱，进步公司航空运送事务的竞争力。根据公司前史机队运营数据，经开始测算，在引入11架飞机后，每个完好年度将为公司算计添加运营收入约19亿元。

现在该股组织认同度一般，职业排名6/8。最近2个月内，共有15家组织对该股发布了买入评级。

危险提示

公司所在的航空运送职业具有较为刚性的市场需求，跟着疫情逐步衰退，市场需求将相应康复。现在，全国大部分区域已完成复工复产，旅客出行需求连续回暖，但航空运送整体需求康复至正常水平仍需必定周期，且航空公司运营本钱及费用中飞机折旧、办理费用、财务费用等固定开销占比相对较高，在疫情影响下导致公司盈余才能遭到显着冲击。

尽管公司关于职业和公司长时刻开展前景抱有坚决的决心，但鉴于新冠疫情开展变化存在严重不确定性，上述新冠疫情对公司短期生产运营仍将发生严重晦气影响。2020年上半年，公司因疫情导致运营赢利为-123.00 亿元，而公司 2019 年全年完成运营赢利 32.02 亿元，因而公司存在本次可转化公司债券发行上市当年运营赢利下滑 50%及以上，乃至呈现亏本的危险。

申购价值与上市定位剖析

咱们选取转股价值在90到110之间，债项评级AAA，债券余额在20亿以上的转债(2020.10.14数据)进行比较，契合条件的川投、烽烟、光大等转债的转股溢价率首要会集在15%~25%，咱们估计南航转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在115~125的区间，中枢为120元。当时证监会核准的转债有30只，股市高位震动，心情仍然较高，存量部分个券强赎退市预期升温，新上市的优质转债更简单享用高溢价，南航转债资质较优，申购价值较高。

南航转债评级较高，规划较大，估计上市115~125元。正股受疫情影响呈现了较大亏本。三大航的修正晚于本钱低的民营航空公司，成绩修正需求的时刻会更长。从公司9月运营数据来看，我国民航正呈现出稳健的康复开展态势，9月国内客运量已完成2.51%正增加;但受境外疫情影响，世界航线旅客运送规划仍继续处于低位。疫情使航空业运力供应呈现刚性缩短，未来或许呈现的供需错配景象之下量的弹性更大。公司首要运营国内、世界和区域航空客、货、邮、行李运送事务，以及航空相关的修理、署理、食物加工与出售等事务。全球航空业受疫情影响需求大降，国内航线首先回暖;长时刻来看，我国航空业仍有宽广开展空间。公司是三家大型国有航空集团之一，是国内运送飞机最多、安全记载最好、航线络最兴旺、年客运量最大的航空公司，现在旅客运送量职业市占率稳定在22.9%左右。期间费率上升影响盈余，疫情对2020H1成绩冲击较大;跟着国内需求逐步复苏，公司9月国内RPK、RTK已完成同比增加，等候国内需求进一步康复与世界航运需求开释。