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跟着上证综指今天接连第四日创出本轮调整新低，我国股市从前史最高点6124.04点，跌至今天盘中最低点2370.74点，累计跌幅已到达惊人61.28%，全部的出资者都在问，A股还要跌到何时，究竟底在哪里？咱们计算了我国股市近20年了的牛熊转化的区间涨跌幅，期望能对其时商场供给参阅效果。

纵观整个上证综指从1990开端的近20年的开展进程，依据国联证券的区分，我国股市的生长进程能够开端分为以下6个大的牛熊波段。

大波段一：100点-1429点-386点。（1990年12月19日至1992年11月17日）

1990年12月19日，上海证券买卖所正式开业，挂牌股票仅有8只股票，人称"老陈腔滥调"。其时买卖准则施行1%涨跌停板（后改为0.5%）约束，也是从这个时分起，股指从96.05点开端，历时2年半的持续上扬，总算在撤销涨跌停板的影响下，一举到达1429点的高位。但激动往后，商场开端价值回归，不成熟的股市动摇极大，仅仅半年时刻，股指就从1429点跌落到386点，跌幅高达73%，出资者第一次接受了逼真真实的危险教育。

大波段二：386点-1558点-325点。（1992年11月17日至1994年7月29日）

快速跌落之后，A股奇特的迎来了快速上升，出资者从紧缩眉头到再度喜上眉稍，仅仅用了三个月的时刻。从1992年11月17日的386点开端，到1993年2月16日的1558点，3个月时刻里大盘涨幅高达303%，将跌幅全部回收。这段奇特的上涨，一向为出资者所津津有味。但在快速牛市瞬间完结后，股市的大扩容也开端了，伴跟着新股的不断发行，上证指数也逐渐走低，在失守777点这个要害点位后，大盘再度一蹶不振的持续探底。到1994年7月29日，股指回到325点，累计跌幅到达79.13%，从头回到起点，这次牛熊转化带来的"效果"是上市公司数量急速地胀大。

大波段三：325点-1052点-512点。（1994年7月29日至1996年1月19日）

跟着股指的笔直掉落，商场出资者的决心也跌至谷底，要害时刻，政府再度举起方针大旗，为了抢救商场，相关部分出台三大利好救市，股市再度兴奋，1个半月时刻，股指涨幅200%，最高达1052点。可是跟着股价的炒高，商场的危险也随之加大，出资者也纷繁出售自己手中的股票，在1995年5月17日，股指现已回到577点，跌幅挨近50%。但1995年5月18日，股市遭到管理层封闭国债期货音讯的影响，开端全面暴升，短短3天时刻股指就从582点上涨到926点。但方针救市往往是时刻短的稍纵即逝，时刻短的暴升往后，股市从头跌落。从1995年的8月至1996年1月19日，股指到达阶段低点512点，跌幅到达51.33%，绩优股股价遍及超跌。

大波段四：512点-1510点-1047点。（1996年1月19日至1999年5月18日）

绩优股股价的超跌引发商场的见底信号，一起崇尚绩优开端成为商场干流出资理念，深开展、四川长虹、深科技、湖北兴化等龙头股均为成绩极佳的绩优生长股，在这些股票的带领下，从1996年4月1日到12月12日，上证综指上涨了124%，深成指上涨了346%，涨幅达5倍以上的股票超越百只。跟着商场危险的积累，政府开端再度出手，从10月起，管理层一道道"金牌"宣布，直到1996年12月16日《人民日报》刊登了特约评论员的文章《正确认识其时股票商场》，"12道金牌"宣告宣布。随后股市呈现接连短线急跌，可是急跌后股指仍持续上冲直至1510点。直到绩优股得到了充沛炒作之后，股指才开端扭头向下，到1999年5月18日，股指现已跌至1047点，出资者阅历了两年的绵长熊市，累计跌幅到达30.84%。

大波段五：1047点-1756-1361-2245点-998点。（1999年5月18日至2005年6月6日）

跟着A股迎来具有留念含义的"5.19"行情，商场的牛蹄再度飞扬，在1999年5月18日至6月底的短短一个半月时刻，沪指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。打破此前高点1588点。但随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数跌至1361点。随后遭到外围股市大幅攀升的影响，我国股市最终奋力一搏，总算冲上了指数的"至高点"2245点，随同这一轮汹涌澎湃的大牛市，证券出资基金也呈现了前史上稀有的大开展。但"5?19"行情往后，商场开端重视股权分置问题。出资者遍及认为这是利空要素，处理股权分置也成为股市跌落的理由，股指也从2245点一路跌落到998点。累计跌幅到达55%，经过这轮前史上最长时刻的大调整，A股商场的再度重回起点。

大波段六：998点-6124点-2370（2005年6月6日-？）

998点今后，牛市从头归来，推进商场上涨的中心要素首要在于：股权分置变革，人民币增值，财物价值重估及上市公司成绩快速增长。此轮牛市从998到6124，几乎没有大的调整，期间加息和上调存款准备金率一向伴跟着股市的上涨。即便530上调印花税，那也仅仅此轮牛市上升途中的一个驿站。可是没有只涨不跌的股市，当全部正悄然发生改变时，那些对此轮牛市起到要害效果的要素却成为快速跌落的危险。股改开端完结的一起，巨细非解禁的高潮却不断接近，恐惧的解禁压力，和巨细非极低的本钱成为股市跌落的一大原因。人民币增值的一起，热钱不断涌入，加上股市快速上涨的泡沫，通胀局势越发严峻，央行不得不采纳从紧的货币方针，加快了股市的跌落。原材料价格的上涨，出口方针的改变，出资收益的大幅缩水，企业成绩高增长的预期成为泡影，我国股市迎来的短时刻的快速跌落，到08年8月中旬，上证指数从6124到2370已跌去近61%。

回忆我国股市20年的涨跌崎岖，既有令人张狂的快速大涨，也有令人失望的直线跌落，归纳来看，沪综指在前五次熊市的均匀跌幅为57.86%，从这个视点来看，其时沪指的跌幅现已超越均匀跌幅，或许将迎来一轮反弹。

一起从牛熊转化的进程来看，我国股市在牛熊之间近乎没有调整，总是在大涨大跌之间完结牛熊转化，这成为A股的一个有别于其他商场的显着特征，可是经过比较能够发现，在急跌的熊市傍边，我国A股从未阅历过本轮调整中长达十个月的急速跌落，在商场估值逐渐趋于合理的情况下，商场或将迎来阶段性底部。