「正丹股份」深度分析！2021年中国连锁药店行业龙头企业对比 大参林经营出色

大参林医药、老大众药房和专心堂药业在连锁药店归纳实力百强企业中独占鳌头。2020年，大参林的运营收入以及增速高于其他两家企业，盈余才能也较别的两家企业强。出售布局上来看，大参林的出售布局首要在华南地区，老大众药房出售首要散布于华中和华东地区，专心堂首要散布于西南地区。运营才能上看，老大众药业更为超卓。

21世纪药店发布的《2019~2020年度我国连锁药店归纳实力百强企业》，从规划、运营、品牌、盈余、生长、专业化探究、资本运作和社会效益共8个维度对我国连锁药店进行排名，能够看到归纳排名前三别离是国药控股国大药房、大参林医药和老大众药房。

依据21世纪药店发布的《2019~2020年度我国连锁药店直营力力百强企业》排名，专心堂药业集团股份有限公司、大参林医药集团股份有限公司和益丰大药房连锁股份有限公司排名前三，顺次别离有6266、4702和4366家直营门店。

接下来选取上市企业中归纳实力TOP3的连锁药店大参林医药、老大众药房和专心堂药业进行比照剖析。

大参林营收反超老大众药业

从营收才能来看，2016-2019年大参林、老大众药房和专心堂药业三家公司的运营收入规划都呈上升趋势。2016年迈大众药房、大参林和专心堂药业的运营收入别离为60.94亿元、62.74亿和62.49亿元，能够看出三家公司的营收距离较小。

2019年，老大众药房、大参林和专心堂药业的运营收入别离为116.63亿元、111.41亿元和104.79亿元，老大众药房的运营收入最高。

从营收增速来看，老大众药房、大参林和专心堂药业三家公司的四年复合营收增速别离为23.3%、23.5%和19.3%；大参林的营收复合增速较快，且自2019年有进一步加快的趋势，到了2020年前三季度，大参林的运营收入为104.92亿元，运营收入比其他两家公司高。

大参林盈余才能较强

从盈余才能来看，2016-2020年，三家公司的毛利率呈下降趋势。2016-2020年三季度，老大众的毛利率从40.2%下滑至36.2%，大参林的毛利率从41.3%下滑至38.6%，专心堂的毛利率从36.1%下滑至32.5%。2020年前三季度，大参林的毛利率高于其他两家公司，其盈余才能较好。

2016-2020年三季度，2016-2020年三季度，大参林的净利率呈动摇状况，但继续高于另两家公司；专心堂和老大众的净利率较为安稳且有小幅度上升；大参林、专心堂和老大众药房的均匀净利率为6.8%、5.5%和5.5%。

2016年专心堂和老大众药房净利率别离为5.66%和5.61%，2020年三季度别离小幅上升至6.54%和5.92%，且专心堂的净利率高于老大众药房。2020年三季度，大参林的净利率逆势大幅度上升到达8.39%，并远高于其他两家公司。

三家企业出售布局差异显着

从出售散布来看，三家公司的出售要点区域各不相同，必定程度上是避免了正面的职业竞赛的，另一方面因为各公司长时间深耕于各自区域的开展建立品牌形象，使得其他公司的出售地域扩张的门槛进步。

大参林的出售布局首要坐落华南地区；其华南地区的出售占比高达82.1%，华东和华中地区仅占5%和7.5%。

专心堂首要专心于西南地区的运营布局，西南地区的出售占比高达83.3%，华南地区的出售占比为9.8%。

相较之下，老大众的出售区域散布相对均匀，华中地区是最首要的出售区域，占比为39.4%；华东地区的出售占比为27.3%，为第二首要出售区域；华北与西北地区出售占比别离为12.1%和14.3%。

专心堂总共有6266家门店，首要散布于西南地区；老大众总共有5128家门店，首要散布于华东、华中地区；大参林总共有4756家门店，首要散布于华南地区。

中西成药为首要赢利来历，但是毛利率最低

从赢利结构上来看，大参林、老大众药店和专心堂的首要赢利来历都是中西成药。大参林赢利来历较其他两家公司更为涣散，大参林50.53%的赢利来自中西成药，非药品产品赢利占总赢利的30.75%，中药占13.39%。

老大众药店的中西成药产品赢利占比为70.47%，非药品的赢利占比为20.69%，中药的赢利占比为8.83%。

专心堂的赢利来历更为会集，其79.47%的赢利来自中西成药产品，17.27%的赢利来自医疗器械等产品。

自2019年12月，全国开端履行集采，即药品会集投标收购，是指多个医疗机构经过药品会集投标收购安排，以招投标的方法购进所需药品的收购方法。

2020年8月，第三批国家安排药品会集收购中有不少明星药品给出了“跳楼价”。该次收购拟中选企业125家，拟中选产品191个，拟中选产品均匀降价53%，最高降幅95%。

2021年2月3日，第四批国家安排药品会集收购拟中选企业118家，拟中选产品158个，拟中选产品均匀降价52%。且多个省市都对零售药店的加价上限进行了明确规定，定点药店加成份额不得超越15%。

因而，参加集采的定点药店最多只能在集采种类的收购价基础上加成15%进行出售。这意味着药品连锁企业的药品出售毛利率势必会开端下滑，连锁药店关于产品结构应作出转型晋级。

从三家公司的各产品毛利率来剖析比照，能够看到专心堂药业毛利率最高的产品是医疗器械及计生、消毒用品，其毛利率为39.46%，比中西成药产品的产品毛利率高了4.79个百分点。

老大众药业毛利率最高的产品是中药产品，毛利率高达49.93%，较中西成药产品毛利率高了约20个百分点。

大参林毛利率最高的产品对错药品类产品，其毛利率为49.49%，较中西成药产品毛利率高18%。

按职业分类来看三家企业的收入结构，能够看到大参林和专心堂两家公司约95%的收入都来自医药零售，仅有约3%的收入来自医药批发。老大众药房有约84.7%的收入来自医药零售，14.5%的收入来自医药批发。

老大众的运营才能高于其他两家企业

因为连锁药店的运营首要触及的是药品的进货及出售出货状况，以及出售进程中所触及的广告费用等，关于研制开销、办理开销等相对较少，因而在比照三家公司的运营才能时，选取了出售费用率和存货周转率作比照。

2016-2020年三季度，三家公司的出售费用率呈动摇向下的态势。2020年三季度，专心堂的出售费用率在三家公司中最高，为24.5%。大参林的出售费用率为23%，老大众药店的出售开销占比最小，占比为20%。

2016-2019年，老大众药房的存货周转率逐年升高，大参林和专心堂的存货周转率先降后升；老大众药房、大参林和专心堂的四年均匀存货周转率别离为3.8次、3.06次和3.03次，其间老大众药房存货周转率要高于大参林和专心堂，阐明老大众药房的运营才能较高，存货变现才能强。

2020年三季度，三家企业的存货周转率都急速下降，其间老大众药房的存货周转率为3.2，大参林和专心堂的存货周转率别离为2.8和2.6。

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