李宁公司(自科基金)

万孚转债，申购代码370482，买卖代码123064。

8月28日：商场新的挣钱效应呈现 大盘短线

今天可申购新股：科威尔、福昕软件、豪悦护理、海昌新材。今天可申购可转债：无。...

转债信息

1、申购代码：370482，主张申购。

2、评级：AA，评级一般。

3、转股价下调：(30,15, 80%)，严厉;

4、发行规划6亿。转债对正股稀释份额为1.77%。

5、8.31收盘转股价值105.61元，预估上市价在122元上下。具体情况看上市前正股的体现。

6、正股：万孚生物 300482，专业从事快速确诊试剂及配套仪器的研制、制作、营销 及服务。

7、原股东配售码：380482。持有600股正股能够配售1000元转债，以此类推。

标的基本面

万孚生物致力于生物医药体外确诊职业中快速检测产品(包含试剂和仪器)的研制、出产和出售，为顾客供给专业的快速确诊与慢病办理的产品和服务。公司构建了完善的胶体金与胶乳符号层析技能渠道、荧光符号定量检测技能渠道、干式生化以及电化学定量检测、分子确诊等技能渠道，产品包括流行症、妊娠、心血管疾病、毒品、肿瘤疾病、代谢疾病等事务范畴。

公司 2019 年完成经营收入 20.72 亿元，同比添加 25.59%;完成归母净赢利 3.87亿元，同比添加 25.90%。公司已发布 2020 年半年报，完成经营收入 16.07 亿元，同比添加 66.01%;完成归母净赢利 4.49 亿元，同比添加 117.42%。

主营产品品种丰厚，新冠抗体检测试剂盒收入敏捷

公司首要从事快速确诊试剂、快速检测仪器等 POCT 相关产品的研制、出产与出售，产品掩盖流行症检测、缓慢病检测、毒品(药物滥用)检测、妊娠检测等范畴;一起，公司还从事试剂、仪器、耗材相关的交易事务。2017~2020H1，公司别离完成经营收入 11.45 亿、16.50 亿、20.72 亿和 16.07 亿，同比别离添加 109.28%、44.05%、25.59%和 66.01%。公司经营收入以体外确诊产品收入为主，体外确诊产品收入又以流行症检测、缓慢疾病检测收入为主。2020H1，公司流行症检测产品收入为 10.60 亿元，同比添加 275.46%，首要系新冠抗体检测试剂及流感检测试剂出售大幅添加所造成的，其间新冠病毒抗体检测试剂盒完成收入约 8.41 亿元;慢病办理检测事务收入为 1.99 亿元，同比削减 30.50%，首要系新冠疫情迸发后，国内各级医院及医疗机构对门诊量进行严厉管控所造成的。区域散布方面，2017~2020H1，公司国内收入占比别离为 71.80%、76.69%、79.45%和 42.17%，2020H1 海外收入占比大幅进步，首要原因是 3 月份以来海外疫情延伸，订单敏捷添加。毛利率方面，2017~2020H1，公司主营事务归纳毛利率别离为 61.20%、60.99%、65.14%和70.45%，呈动摇上升趋势;其间，体外确诊产品毛利率水平较高且全体较为安稳。

POCT 龙头位置安定，产品掩盖全球多个区域

通过二十多年的开展，公司已构建了完善的技能渠道和产品线，也是目前国内POCT 企业中技能渠道布局最多、产品线最为丰厚的企业。公司现有免疫胶体金技能渠道、免疫荧光技能渠道、电化学技能渠道、干式生化技能渠道、化学发光技能渠道、分子确诊技能渠道、病理确诊技能渠道、仪器技能渠道和生物原材料渠道等 9 大技能渠道，形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、流行症、毒检、优生优育等查验范畴的丰厚产品线。到 2019 年底，公司累计取得我国 CFDA、美国 FDA、欧盟 CE、加拿大 MDALL 等产品注册证 432 个，其间 FDA、CE、MDALL 产品注册证别离为 70、168、3 个，均位居职业前列。公司在美国成立了子公司和研制中心，在德国、肯尼亚、印尼成立了营销中心，并与欧洲零售巨子 BOOTS、亚洲零售巨子 WATSONS、南欧零售连锁著名品牌 SONAE，以及国内海王星斗、金象、老百姓大药房等建立了安稳的合作关系，为全球 180 多个国家和区域的客户供给产品解决方案和技能支持。

2019 年底至今，新冠疫情在全球延伸，公司多款新冠产品取得产品注册证，到 2020年一季度末，新冠抗体产品已掩盖韩国、德国、意大利、巴西、委内维拉等 20 多个国家和区域。

申购价值剖析

万孚转债(评级AA、发行规划6亿元)依据2020年8月27日万孚生物收盘价测算转债平价103.9元，万孚转债上市首日转股溢价率区间估计为15%至20%，关于发行公告挂日平价，万孚转债上市价格估计在119.13元至126.12元之间，中一签赢利在200元左右，申购中签率估计在0.002%,一级商场申购危险较低，可转债上市后，打新收益可观，主张积极参与申购。