中信证券致信版(江苏索普)

2015年一季度成绩概述

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

广发证券2015年一季度收入57.1亿,同比添加132%;归属母公司净赢利25.2亿,同比添加205%;净财物419亿,比去年底添加6%;总财物3205亿,比去年底添加33%。2015年一季度EPS0.43元,BVPS7.1元。

商场交投活泼、公司生意比例提高,生意事务同比添加191%:2015年一季度,广发证券股基买卖商场比例到达4.73%,同比上升18%;2015年一季度佣钱率万分之6.2,同比下降28%;生意事务收入25.3亿元,同比添加191%。

自营事务同比添加107%:2015年一季度自营事务收入16.8亿,同比添加107%,股债两市走强及出资财物添加是自营事务收入添加的主要原因。

资管事务收入暴增,同比添加488%;投行收入下降:2015年一季度财物办理事务收入5.4亿,同比添加488%;投行事务收入3.1亿,同比下降34%。共承销4个IPO 项目,8个定增项目,数量不少于去年同期,但金额削减。配股和中心债券数量均少于去年同期。

两融和股权质押事务快速添加:截止15Q1,公司两融事务规划到达974.4亿,比去年底添加340%;存量股权质押事务(按存量未解压抵押物市值计)规划234.9亿元,比去年底规划添加17%。利息净收入6.3亿,同比添加174%。

办理费用同比添加53%,办理费用率大幅下降至34%:因为全体收入和赢利的大幅添加,2015年一季度广发证券的办理费用到达19.4亿,同比添加53%。但办理费用率大幅下降至34%(去年同期52%)。

自动杠杆率到达5.16倍。H 股融资有利于处理本钱瓶颈,翻开事务添加空间。

盈余猜测与出资主张:公司互联客户导流战略作用已闪现,商场比例提高;H 股IPO 处理本钱瓶颈,翻开事务添加空间。从估值视点来看,公司现在15年的PE 仅为17倍,坐落上市券商较低水平。不管从根本面、方针面仍是估值视点来看,现在公司股价相对其他上市券商都有较大吸引力。保持公司“强烈推荐”评级。估计公司15年、16年EPS 分别为1.71元、1.90元,对应PE 为17倍、15倍。

危险提示:二级商场动摇;监管方针加码。