华联综超(九安医疗股票)

2020年4月13日凌钢转债(733231)进行申购，发行规划4.4亿元，评级AA，纯债价值97.96，债底较高。

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发行信息及条款剖析

发行信息：本次转债发行规划为4.40亿元，上申购及原股东配售日为2020年4月13日，上申购代码为“733231”，缴款日为4月15日。公司原有股东按每股配售0.158元面值可转债的份额优先配售，配售代码为“704231”。上发行申购上限为100万元，主承销商安全证券最大包销份额为30%，最大包销额为1.32亿元。

根本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.70%、第三年为1.10%、第四年为1.60%、第五年为2.00%、第六年为2.20%。转股价为2.80元/股，转股期限为2020年10月17日至2026年4月12日，可转债到期后的五个买卖日内，公司将按票面面值112%的价格换回悉数未转股的可转债。本次可转债征集资金悉数出资于原料场改扩建工程和归还公司债务。

正股质地

凌钢转债对应的正股是凌钢股份，2000年上交所上市，主营事务为冶金产品的出产、运营、开发，首要产品有热轧中宽带钢、螺纹钢、圆钢、线材、焊接钢管等，是东北地区比较闻名的钢铁企业。

公司控股股东为凌钢集团，持有34.57%的股份，辽宁省朝阳市国资委持有凌钢集团 100%的股权，是公司实践操控人。说个细节，公司所在地为辽宁省凌源市， 为什么朝阳市国资委是公司实控人呢?这是由于，凌源市是个县级市，由地级市朝阳市代管。

从成绩来看，公司开展动摇较大，具有周期股的典型特征。依据成绩预减公告，2019年成绩大幅下滑，净利润约4.46亿元，同比下降约63%。

公司资产负债率较高，近年来虽有逐渐下降趋势，但最新资产负债率仍在 54%上下。

出资主张

估计凌钢转债上市首日定价区间为110~111元。依照2020年4月10日收盘价核算，凌钢转债对应平价为81.79元。现在平等平价邻近的杭电转债转股溢价率为33.57%。考虑到公司当时股价对应的转债平价低于面值，公司归于典型的周期职业，咱们估计凌钢转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为110~111元。肯定估值下，理论价格为110~111元。归纳考虑，咱们估计凌钢转债上市首日的定价区间为110~111元。

能够参加申购，二级商场能够装备。公司为钢铁职业闻名企业。公司的首要事务为冶金产品的出产、运营和开发，首要产品包含热轧中宽带钢、螺纹钢、圆钢、线材和焊接钢管。公司不仅是全国冶金体系第一批经过 ISO9001-2000 规范认证的企业之一，一起也经过了IATF16949轿车质量管理体系认证。此外，公司在国内中等宽度热轧带钢出产方面，质量保证才能、种类开发才能和产能等诸方面均处于领先地位。考虑到当时转债平价低于面值，公司有必定装备价值，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备。