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贴现因子（Discount factor）：也称折现系数、折现参数。所谓贴现因子，便是将来的现金流量折算成现值的介于0－1之间的一个数。贴现因子在数值上能够理解为贴现率，便是1个份额经过一段时间后所同等的现在份额。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

今天可申购新股：葫芦娃、四会富仕、锦盛新材。今天可申购可转债：本钢转债、瑞达转债...

虽然10月8日的弱小跌落未能给A股的十月行情带来“开门红”，但随后指数的振动上行，仍是让四季度的第一个买卖周录得正收益。

昨日，沪指冲高回落收涨0.10%，收盘成功企稳2100点关口，报收于2104.93点。至此，全周沪指上涨18.76点，涨幅为0.9%，完成接连两周飘红，区间成交2810亿元，较节前一周添加13.49%。深市方面，深证成指全周跌落0.33%，中小板指、创业板指则别离上涨1.06%、2.79%。

事实上，在国庆长假日间，外围商场表现大都呈前高后低走势，而美元指数的微弱反弹则形成全球大宗商品价格的普跌，在此之下，煤炭、有色等资源类权重股显着连累大盘的表现。即便如此，商场整体仍然完成上涨。这与办理层近期频吹方针暖风有适当联系。

本周证监会撤销调整了数十项行政批阅、宝钢等央企活跃回购、汇金公司再度出手增持四大行等，各方均表现出对商场进行呵护的志愿，在此无妨对这些“护盘”重拳逐个回忆。

1 证监会撤销调整32项行政批阅

我国政府10日发布《国务院关于第六批撤销和调整行政批阅项意图决议》，该批撤销和调整的314项行政批阅项目中，有32项触及证监会行政批阅规划，超越国务院撤销和调整总数的十分之一，凸显证监会放松控制的力度。32个项目中包含20个撤销项目，10个下放项目，2个削减批阅部分项目。

此次撤销的行政批阅项目，包含保荐代表人注册、证券公司建立调集财物办理计划、要约收买责任豁免核准的四种景象、上市公司回购股份、券商改变境内分支组织经营场所、证券公司为期货公司供给中心介绍事务资历等，期货公司改变公司方法、注册资本部分事项、改变5%以上股权部分事项、改变境内分支组织经营场所等事项批阅一起撤销，约占证监会行政批阅项目总数的30%。一起，证监会会同财务部、人民银行进行的国债承销团成员资历批阅也在此次被撤销。

2 回购股份无需证监会核准

该批撤销的行政批阅项目中，就包含上市公司回购股份核准。资料显现，满意下述四种景象之一的，收买人可不经核准即可豁免要约收买责任：在一个上市公司中具有权益的股份到达或许超越该公司已发行股份的30%的，自上述事实产生之日起一年后，每12个月内添加其在该公司中具有权益的股份不超越该公司已发行股份的2%;在一个上市公司中具有权益的股份到达或许超越该公司已发行股份的50%，持续添加其在该公司具有的权益不影响该公司的上市位置;因承继导致在一个上市公司中具有权益的股份超越该公司已发行股份的30%;经上市公司股东大会非相关股东赞同，收买人获得上市公司向其发行的新股，导致其在该公司具有权益的股份超越该公司已发行股份的30%，收买人许诺3年内不转让其具有权益的股份，公司股东大会赞同收买人免于宣告要约，且该收买人在新股发行前现已具有该上市公司控制权的。

关于此次决议撤销的上市公司回购股份核准，现行方法的规则是，证监会自受理上市公司回购股份存案资料之日起10个作业日内无异议，上市公司方可施行回购计划。依照现行规则，经过证券买卖所的证券买卖，收买人持有一个上市公司的股份到达该公司已发行股份的30%时，持续增持股份的，应当采纳要约方法进行，宣告全面要约或许部分要约。符合必定条件的，出资者及其共同行动听能够向我国证监会请求豁免，即免于以要约收买方法增持股份。

3 多家央企回购及增持助力商场

10月9日，宝钢股份(600019,股吧)发布公告宣布回购展开，到10月8日，公司共斥资6亿元回购了1.31亿股公司股票，约占公司总股本的0.75%。回购计划正在按计划推动，有力反击了此前外界关于宝钢“做秀回购”的质疑。

依据回购计划，宝钢股份拟在12个月内斥资不超越50亿元回购公司股份，回购总量将到达10亿股，约为宝钢总股本的5.7%。

早在9月17日，宝钢股东大会高票经过了回购计划，并于9月21日先行斥资6900万元施行了初次回购，尔后宝钢持续实行回购计划，回购价格介于4.51元-4.65元。这意味着自宝钢初次回购算起，仅7个买卖日便已耗资6亿元，约占拟回购总额的12%。依照回购计划书，只需宝钢股价低于5元，公司将实行回购许诺直至耗资50亿元，并且宝钢方面亦许诺晦气用回购借机减持。

从商场的表现来看，出资者对宝钢的回购也给予了活跃的回应。宝钢股价自回购预案发布日以来，累计涨幅到达13.76%。

除宝钢回购自家股票外，我国建筑、我国医药(600056,股吧)、我国南车(601766,股吧)、我国北车(601299,股吧)等央企也在二级商场上活跃增持自家公司股票，助力维稳。

10月11日，我国16家A股上市银行半数以上跌破净值的"危殆"时间，"国家队"再度出场。当日，汇金公司在其官宣告，自本年10月10日起已在二级商场自主购入工农中建四行股票，并持续进行相关商场操作。

这已是2008年金融危机后汇金公司五年内四度增持国有大行股份。此前，汇金公司曾在2008年9月18日和2009年10月9日别离发布公告，宣告增持工建中三大行股份并计划在未来十二个月持续增持，汇金为此拿出近22亿元;2009年10月，汇金再度出资2.1亿元增持三大行A股股票，但之后汇金没有持续增持。尔后，在2010年上市银行天量融资潮中，汇金公司无一例外地参加了几大行或配股或可转债的再融资计划。

现在，中心汇金公司第三次发布公告称已在二级商场自主购入四大行股票，并将持续增持，耗资约1.97亿元。"汇金增持，维稳信号显着。"10月11日，业内人士表明，前三次增持后，A股沪深指数都曾一度上扬。回忆过去五年汇金四度增持的进程，商场总结出其间一些规则：一、汇金公司的增持一般产生在阶段性底部;二、在汇金公司公告增持后，银行股简直都迎来了一波反弹。

早年几回汇金公告购买三大行股票对股价的影响看，第一次，商场反应极端正面，当天三大行根本涨停，但后两次，三大行当天股价仅仅略有上涨。

"这部分原因是由于后两次增持的数量有限，更多是象征含义，对二级商场流动性的实质性影响较小。"业内人士剖析。

一位不肯签字的券商剖析师表明，在上一轮许诺期到期后，汇金公司宣告持续增持四大行股份，有助提振商场决心，保持商场安稳，起到"护盘"作用，这也是汇金公司增持最主要的意图。一起，现在银行股估值较低，确实是汇金公司"补仓"的好时机。

4 IPO审阅重启"四过一"表现呵护情绪

10月10日，证监会发行审阅委员会2012年第176次会议举办，会上，重庆燃气集团股份有限公司的首发请求被暂缓表决，而深圳市崇达电路技能股份有限公司的首发请求则直接被否决。

而9月28日，在标志着本次IPO重启的证监会创业板发行审阅委员会2012年第66次会议上，上海昊海生物科技股份有限公司也被发审委挡在A股商场大门之外，而北京中矿环保科技股份有限公司则闯关成功。

需求指出的是，这两次发审委会议有着特别的含义。自7月31日之后，由于弥补成绩数据和发审委换届等要素，IPO审阅迎来了近两个月的"空窗期"。作为审阅重启后的两次发审委会议，其四过一的成果天然引发外界的重视和遥想。

数据显现，在此次IPO审阅迎来空窗期之前，本年以来新股过会率保持在多半左右，即便是单月过会率最低的7月，也没有跌破七成。因而，在断档近两个月的IPO审阅重启之后，四家公司中仅有一家过会的实际，天然而然地引发各方关于IPO审阅标准趋严的猜测。

值得一提的是，近期才上市的百隆东方(601339,股吧)(601339)由于成绩大幅下滑，且未及时宣布相关信息而被证监会给予出具警示函办法。并且在10月9日有音讯称，现已自动撤回首发请求的广东新大地生物科技股份有限公司，由于涉嫌造假上市被证监会正式立案稽察。

别的，《在最新发布的创业板第四届发审委委员名单中，一些在审阅新大地等问题公司IPO请求之时"开绿灯"的委员已被替换。而证监会有关担任人也在9月揭露表明，将进一步深化以信息宣布为中心的新股发行体制改革，坚决冲击和惩办发行人造假违规、点缀成绩、歹意隐秘以及中介组织合谋造假等误导出资者的行为。

5 传证监会招集基金公司高管谈"维稳"

10月10日下午，一场规划不算大、标准不算低的基金公司高管会议在我国证券监督办理委员会的某个会议室低沉举办。证监会新任主席助理张育军与基金公司高管们进行座谈，要点聚集于基金职业的展开。这是张育军就任新职后初次举办基金公司高层会议。

据悉，张育军在座谈会上特别强调，会议内容"不能对外发布"。

据了解，此次座谈会由我国证券出资基金业协会担任招集，到会目标为办理财物规划排名前二十的基金公司老总，主要是董事长、总经理、督察长这个等级。

到会会议的基金公司包含华夏、易方达、嘉实、南边、博时、广发、银华、工银瑞信、华安、汇添富、富国、大成、建信、招商、中银、鹏华、上投摩根、交银施罗德、诺安、国泰等。

一个职业座谈会，对与会者的身份要求如此严厉，除了基金联席会议之外，其他时分并不多见。这说明会议有必定标准，还多少意味着会议的内容很重要。

一位基金业资深人士剖析以为，新领导就任，先与部分基金公司举办座谈，这与证监会一贯主张的"窗口辅导"相符合。

据悉，"维稳"的基调贯穿在10日下午的座谈会。会议所传达的精力包含要求基金公司向商场传递正向的信息、对经济现状不要失望、做好客户保护作业、保证体系正常运转等。

9月下旬，张育军开端以新身份露脸于媒体，宣布商场"维稳"观念。上月22日，张育军在第四届我国-东盟金融协作与展开论坛上泄漏，境外长时间组织出资者看好我国商场。

6 央行接连三周净投进资金

央行本周四展开了120亿元7天期和470亿元14天期逆回购操作，而本周二央行进行了2650亿元的大手笔投进量。数据计算显现，本周逆回购到期量为1700亿元，减去100亿元的到期央票，以及算计3240亿元的逆回购，节后首周央行终究完成资金净投进1640亿元，为接连第三周净投进资金。

央行近来在揭露商场操作极为活跃，在9月份的最终一周内，央行逆回购操作规划乃至到达4700亿元，当周揭露商场完成资金净投进3650亿元，为有史以来之最，在短短不到一个月中，央行现已累计净投进资金6340亿元。短期乐观主义者由此以为，这些都是国内货币方针不久将呼应世界召唤，参加大规划扩张的先行痕迹。

从现在的操作方法来看，央行或许更倾向于逆回购操作，但进一步的降准亦有必要，尤其是假如经济持续下滑，外汇占款持续削减，则央行仍或许需求经过降准以传递出更激烈和耐久的货币方针放松信号。此外，11月、12月份财务放款添加，关于缓解流动性紧张也将有所裨益。

国泰君安10月12日发布债券商场日报表明，随同逆回购翻滚发行，未来两周将别离有3370亿元和3670亿元逆回购到期，但鉴于本周逆回购发行仍留有余地，且逆回购发行期限的丰厚也为央行"错峰投进"供给了较大操作空间。

汇金四次增持四大行

2008年9月18日的增持，是现在最大的一次增持，汇金公司别离增持工建中三大行200万股，算计约2700万元的股票;尔后一年内，汇金增持的脚步没有中止。

2009年9月26日，上述三大行别离公告了第一阶段汇金公司的增持状况，在2008年9月至次年9月的一年时间里，汇金公司累计别离增持工行、建行、中行28057万、12861万和8161万股，触及金额别离为10.6亿、7.5亿和3.0亿元，算计约21.1亿元。

2008年汇金首轮增持前，A股正处在由6000点一落千丈的溃败局势中。2008年9月18日，汇金公司的增持公告直接引发上证综指9.45%的涨幅，银行股整体涨停。尔后商场反弹了一周，反弹高度约400点，一个月后又跌回到1895点。之后持续下探并至1700点的前史低位。

相较于第一次的增持规划，2009年和2011年汇金两度出手资金没有超越2亿元，商场反应相对较弱。

2009年10月9日，汇金公司增持工行、建行、中行A股3007万股、1614万股、513万股，别离占各自总股本的0.01%、0.01%和0.0021%，增持后汇金持股份额别离为35.42%、57.09%和67.53%，并许诺在未来12个月内持续增持。同一天，上证指数上涨4.76%。

2011年10月份第三度增持时，增持作用相同显着。以工行A股为例，从10月10日至10月28日的15个买卖日内，工行股价由3.96元上涨至4.3元，涨幅达8.6%。

而本轮增持方面，四大行股票本周四完成小幅度上扬。其间工行涨幅0.53%，建行涨幅0.25%，农行涨幅0.4%，中行涨幅0.37%。相比之下，H股关于汇金公司增持事情则出现了更为活跃的一面。四大行股票的上涨幅度可观，其间工行涨幅4.26%，建行涨幅3.1%，农行涨幅2.58%，中行涨幅2.7%。尤为重要的是，四大行上涨还带动了包含招行、中信、民生、交行在内的其他内地银行股团体反弹。

此外，汇金增持还为低迷的商场敏捷打上一剂强心针。2008年9月起汇金公司在二级商场自主购入工、中、建三行股票，至23日，汇金公司已增持工、中、建行股票各200万股。浮光掠影的是，购入当日，获益于汇金入市和印花税单边征收，上证指数狂飙9.46%，这以后一个买卖日上涨7.77%。2009年10月9日，汇金公司再度出手，增持工行、建行、中行A股3007万股、1614万股、513万股，并许诺在未来12个月内持续增持。同一天，上证指数上涨4.76%。第三轮增持则产生在上一年10月。2011年10月10日起汇金公司斥资1.97亿元，在二级商场别离增持工、农、中、建A股，作用相同显着。