600460(国泰君安)

6月19日音讯，到10:31，上证指数报2960.42点，跌落61.49点，跌2.03%，成交额668.92亿;深证成指报9679.7点，跌落263.43点，跌2.65%，成交额772.5亿，两市算计成交额1441.42亿;创业板指报1605.09点，跌落36.57点，跌2.23%，成交额240.96亿。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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盘面上看，职业板块全线飘绿，轻工制作、有色金属、计算机、归纳、通讯板块领跌。两市个股跌多涨少，合计199只个股上涨，3060只个股跌落，66只个股跌停。

外围状况，美股三大股指全线走低，道指失守25000点整数关口，午盘之后各股指跌幅收窄，纳指收盘由跌转涨。中美交易联系紧张给美股又一次当头棒，美国农产品期货再度受创。到收盘：标普500指数收跌5.79点，跌幅达0.21%，报2773.87点;纳斯达克指数收涨0.40点，涨幅达0.01%，报7747.03点;道琼斯指数收跌103.00点，跌幅达0.41%，报24987.47点。

组织以为：如果说2018年上半年因避险要素推升了消费板块，那么下半年则无疑是拥抱科创蓝筹和独角兽。今年以来新经济、独角兽是A股商场重获生机的起点，这是A股商场又一次“晋级”，含义堪比当年的股权分置变革，作用有如当年的5·19互联行情。其一，促进A股商场愈加老练，逐步完善现代企业管理制度;其二，IPO新政引导商场资源向新式制作业装备，必将推进国内经济动能向新式产业改变;其三，不唯PE论，接轨国际商场。不再惧怕新式产业有泡沫，而是忧虑无泡沫，难招引资金投向新式产业，高PE乃至亏本发行上市，将对存量轻视值的新式产业构成向上引力，A股出资商场现已迈入新时代。

组织表明：小长假后商场存在超跌潜力，当时热门短缺和量能低位继续的现状，对指数盘中反抽难以构成有力支撑，筑底完结尚需求指数的震动重复才干完结。等候沪指股指重心趋平安定后，商场才有树立中期反弹的关键，在此之前，超跌重复的补涨现象会在板块轮动中有所表现。操作战略上，对超跌的重仓种类可借机进行摊薄本钱的波段操作，但全体仓位配比仍要从轻。

A股估值现已回到2638点

海通战略以为，短期看，国内去杠杆布景下信誉违约不断，但站在中长时间的视角看，现在A股现已进入估值合理区域。若宏观经济平稳的大布景即L型的一横能继续，估值底部就大概率有用。

从PE/PB视点看，现在悉数A股PE(TTM，全体法)为17.0倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍，现在PB(MRQ，全体法)为1.74倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。

海通战略以为，上证综指2638点时的估值底具有对标参阅含义，对应的布景是宏观经济平稳增加，从那时至今，A股PE(TTM)在17.0~22.5倍之间动摇，估值全体坚持平稳，盈余改进而非估值提高成为曩昔两年商场中枢抬升的主因。

现在A股估值现已回到上证综指2638点时邻近，只需宏观经济平稳的大布景即L型的一横能继续，估值底部就大概率有用。从首要商场指数看，上证综指、万得全A、上证50、沪深300、中小板指别离处于2005年以来估值从低到高的26%、29%、36%、32%、28%分位，均处在前史偏低水平。

放眼全球，MSCI兴旺商场指数和MSCI新式商场指数联系相似大小盘，风格7年一轮换，2010-2016年MSCI兴旺商场指数走强，2016年下半年以来新式商场指数相对走强才2年，全球装备资金仍偏好新式商场，新式商场中A股是较好的挑选，一方面A股归入MSCI，另一方面A股的估值和盈余匹配度不错，现在A股PE、2017年净利同比为17倍、18.4%，上证综指为13.4倍、17.9%，印度CNX Nifty指数为27倍、11.8%，巴西IBOVESPA指数为26倍、13.4%，印尼雅加达归纳指数为21倍、24.0%，标普500为24倍、13.0%。

所以咱们看到一边是内资遍及心情低迷，另一边外资却在加快抢筹A股，近期陆港通北上资金流入加快，4、5月份别离净流入387、508亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提高。内外资不合加大的原因关键在于两者出资决策的视点不同，外资在做挑选题，环顾全球，发现A股估值和成绩匹配度不错，从中长时间视点动身认可A股现在的出资价值。