新股万凯动力煤期货新材301216投资价值分析

万凯新材，发行价格35.68元，市盈率68.21，发行数量8585万股，申购代码301216，职业市盈率41.46。

3月16日：短线大盘还将惯性回落 技术上严

今天可申购新股：鹿山新材。今天可申购可转债：无。今天上市新股：斯瑞新材。...

公司简介

公司是国内抢先的聚酯资料研制、出产、出售企业之一，致力于为社会供应健康、安全、环保、优质的聚酯资料，首要产品包含瓶级 PET 和大有光 PET。

职业和竞赛

(一)瓶级 PET 产品通常以瓶片的方式进行出售，由下流包装企业加工成为 PET 瓶胚、 片材等，在软饮料、乳制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、医疗医药、现 场制造饮品、生鲜果蔬等范畴具有广泛用处及杰出的使用远景。

因为瓶级 PET 具有杰出的功能，使用规划广，全球需求量稳步添加。2020 年全球 瓶级 PET 商场需求约为 2,876 万吨，同比添加 10.07%，继续坚持近年来较高的增速。2014-2020 年间，全球瓶级 PET 商场需求从 1,934 万吨添加至 2,876 万吨，年复合添加 率为 6.84%，整体高于同期全球瓶级 PET 产能及产值添加率，且从 2015 年开端呈现出 加快添加趋势，显示出瓶级 PET 作为新式的环保性包装资料具有杰出的商场远景。

在全球瓶级 PET 产能散布方面，现在产能首要散布在以我国、印度为代表的亚太 区域。其间，我国瓶级 PET 产能位居国际第一位，2020 年全球产能占比到达了 35%。其他产能首要散布在北美(全球产能占比 14%)、欧盟(全球产能占比 10%)、中东和 非洲(全球产能占比 9%)等区域。跟着全球瓶级 PET 工业搬运，部分欧美公司变卖或 封闭 PET 出产设备;亚太区域公司虽也有设备封闭的状况，但整体规划仍在继续扩展。未来几年内，国际规划内的瓶级 PET 新/扩建项目仍首要会集在亚太区域，然后推进亚 太区域瓶级 PET 产能的进一步扩展。

在产值方面，跟着全球瓶级 PET 产能的不断扩张，瓶级 PET 的产值也同步坚持持 续添加。2020 年全球瓶级 PET 产值约为 2,745 万吨，同比添加 3.39%。2014-2020 年间， 全球瓶级 PET 产值从 1,976 万吨添加至 2020 年的 2,745 万吨，年复合添加率为 5.63%， 整体高于同期全球瓶级 PET 产能添加率。

在国内商场需求方面，跟着近年来我国食品饮料等职业的健康开展以及包装职业对 包装资料在保鲜、漂亮、运送、环保等方面的需求晋级，我国瓶级 PET 产品商场需求 呈现出稳定添加趋势。2014-2020 年我国瓶级 PET 总需求量从 583 万吨添加至 2020 年 的 951 万吨，年复合添加率达 8.50%，整体高于同期全球瓶级 PET 商场需求添加率。

我国是全球最大的瓶级 PET 出产国，出产的瓶级 PET 产品除满意国内商场需求外 还很多对外出口，因而我国也是全球最首要的瓶级 PET 出口国之一。2014 年以来我国 瓶级 PET 产品的出口整体呈现添加趋势，2014 年-2019 年出口量复合添加率为 8.19%;2020 年受全球新冠疫情影响，我国瓶级 PET 出口量呈现下滑。

在产能方面，2014-2020 年，我国瓶级 PET 产能继续扩展，从 746 万吨添加至 1,196 万吨，年复合添加率到达 8.18%。近年来，我国瓶级 PET 职业在国家供应侧变革方针及 职业自发性去产能的影响下，进入调整阶段，商场竞赛力较弱的小规划企业被筛选。经 过调整后，从 2017 年开端，我国瓶级 PET 职业由公司、华润资料等职业抢先企业带领 进入新一轮的产能扩张期。2020 年，子公司重庆万凯 60 万吨年产能、大连逸盛 35 万吨年产能、海南逸盛 50 万吨年产能已连续投产;2021 年，华润资料 60 万吨年产能以及宝生年代包装资料江苏 有限公司 50 万吨年产能方案投产。国内瓶级 PET 产能将进一步开释，2021 年末估计将 到达 1,306 万吨，同比增幅约为 9.20%。

瓶级 PET 出产技术不断打破，出产工艺不断创新和完善，瓶级 PET 制品的用处也 向更宽广的范畴开展。瓶级 PET 在饮料、乳制品、食用油、调味品等民生职业的需求 量坚持稳定添加，在酒类、日化、电子产品等新式使用范畴的占有率稳步提高，瓶级 PET 首要以片材形状使用于上述新式职业。未来瓶级 PET 需求将构成老练使用范畴稳 定添加，新式使用范畴快速兴起并扮演重要人物的新格式。

(二)公司是国内抢先的瓶级 PET 供货商之一，首要客户包含农民山泉、可口可乐、怡 宝、娃哈哈等国内外知名企业，产品销至全球上百个国家和区域。公司一直秉承“以人 为本、开拓创新、科学管理、携手共进”的运营理念，以高品质产品、高标准服务不断 提高品牌影响力，尽力成为全球瓶级 PET 职业领跑者。2020 年 3 月，子公司重庆万凯 120 万吨食品级 PET 高分子新资料项目(一期)60 万吨/年瓶级 PET 产能已投产，公司现在共具有 180 万吨/年瓶级 PET 产能，产能规划跃 居全球前列。公司本次征集资金出资项目包含年产 120 万吨食品级 PET 高分子新资料 项目(二期)，该项目建成后，公司瓶级 PET 产能将再添加 60 万吨/年，到达 240 万吨/ 年，将进一步提高公司的商场竞赛力与职业位置。

在我国大陆商场竞赛格式方面，职业抢先企业包含三房巷、逸盛、华润资料、公司 以及澄高包装。与全球瓶级 PET 职业类似，我国大陆瓶级 PET 职业商场高度会集。截 至 2020 年末，排名前五的厂商算计产能约为 930 万吨，我国大陆区域的职业会集度(CR5) 高达 77.76%，远高于全球职业会集度。

公司财务状况

2018年-2021年末，公司的经营总收入分别为1,172,506.16万元、968,244.13万元、929,752.22万元、958,676.97万元;2018-2021年的年均复合添加率为-4.91%;归母净利润分别为19,597.16万元、36,715.15万元、20,256.71万元、44,478.89万元;2018-2021年的年均复合添加率为22.74%。

定论

公司所产瓶级 PET 是环保高分子聚酯资料，具有无毒、无味、透明度高、强度高、阻隔性高、耐性好、可塑性好等特性。产品广泛使用于包含软饮料、乳制品、酒类、食用油、调味品、日化、电子产品、医疗医药、现场制造饮品、生鲜果蔬等多种范畴的包装。公司规划在全国前五，下流客户有农民山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等，上游首要原资料为 PTA、MEG 等，受石油价格影响大，陈述期内公司业绩尚可，此次发行估值略高，溢价空间相对有限。