多家券商隔空回怼打压市场海外做空机构 中信证券“力挺”波司登

刚刚遭受海外组织做空的波司登，取得了国内龙头券商中信证券的“力挺”。

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6月26日上午，中信证券宣布研报，初次掩盖波司登，给予“买入”评级，方针价2.84港元(对应2020财年25倍)。

多家券商隔空回怼海外做空组织

6月24日上午，羽绒服龙头企业波司登股价闪崩近25%，市值蒸腾逾60亿港元，创下上市以来最大跌幅。暴降原因为做空组织BONITAS宣布陈述，指控波司登在揭露商场造假，包含夸张收入及盈余、未宣布的揭露买卖等。陈述以为，该股“一文不值”，终究估值将趋于零。

随后波司登在当日11时16分暂停买卖，并称沽空陈述不实。6月25日上午，波司登发布弄清公告，25日公司复牌高开11%，报1.92港元/股，终究收盘报1.99港元/股，上涨约15.03%。

海外组织做空上市公司的事例在港股商场并不罕见，仅此次狙击波司登的BONITAS，此前就先后做空过港股公司浩沙世界、中新控股和恒安世界，并均给予过“一文不值”的点评。不过，像此番波司登被做空后，便敏捷取得国内龙头券商的”力挺“的状况，实属罕见。

中信证券该份研报名为《波司登(03998.HK):厚积薄发、重拾芳华的我国羽绒手刺》，该研报认可了波司登聚集主航道的全新战略定位、及战略落地等状况。

中信证券以为，波司登正在从改进品牌调性、提高供应链快反才能等视点全方位晋级，成为中高端羽绒服消费的首要挑选。加拿大鹅、安踏体育、MONCLER和江南布衣当时股价对应2019财年PE均值为25.5倍，波司登当时股价对应2019财年19倍、对应2020财年15倍，估值明显低于其他公司均值水平。

此外，6月25日，国金证券、东吴证券均宣布了对波司登坚持“买入”评级的陈述。

国金证券称，2018 年以来波司登定位“全球热销的羽绒服专家”，施行“减法战略”，聚集主航道、缩短多元化，产品、途径、供应链、营销构成共振，主品牌晋级取得成功，现在公司库存、现金流均在前史健康水平，每年高分红为股东供给价值，未来3年公司有望迈入变革盈余的收获期。坚持方针价2.3港元。

东吴证券标明，到2019 年2 月25 日，波司登品牌羽绒服业务2018/2019 财年累计零售金额破百亿，累计营收金额较2017/2018财年同期增加35%以上。新财年公司将持续提高产品、强化品牌影响力，对公司未来展开抱有决心，持续坚持“买入”评级。

波司登否定悉数指控

波司登公司本身也于6月25日上午发布弄清公告，对BONITAS的一切指控予以否定。公告显现，公司注意到该陈述的单个作者挑选坚持匿名，因而，公司董事会着重，公司股东及潜在投资者在阅览该陈述及其指控时应极为慎重。因为BONITAS及其相关各方可完成的严重收益及该陈述背面的个人作者不准备标明其身份现实，公司激烈否定并因公告所载理由而以为该等指控属虚伪及有所误导。

此前BONITAS在陈述中详细列出了四大罪行：

波司登在其陈述的财政报表中包含了8.07亿元的虚伪赢利;

向未揭露的内部人士进行屡次收买，人为地多支付了20亿元;

贱价处置了5600万元(人民币540万元，相当于初始对价的10%)的什物财物给波司登董事局主席高德康;

向具有波司登65%以上流通股的内部人士支付了巨额前史股息。

波司登关于以上4点均作出了回应：

1.做空组织运用的是我国信誉陈述，即我国管帐准则的数据，公司选用的是世界管帐准则，导致收入承认存在差异。其次，组织数据截止日期为12月31日，而公司年报陈述期为到3月31 日的数据，管帐期间不一致。再次，陈述中包含的兼并公司只是十几家子公司，而实践应为80 家以上。别的，组织关于公司的业务是缺少了解的。各子公司的分工不同，不同公司之间不可避免会有相关买卖

2.2011 年开端，波司登在拓宽非羽绒服业务中，构建了时髦女装品牌组合。时髦女装品牌“杰西”由周美和于1998年创建的，并非组织所称周美和于2008年经过收买建立;邦宝品牌及柯利亚诺品牌也有很长的展开前史，别离于2004年及1992年创建，并在各自细分商场中积累了很多顾客。

其次，时髦女装品牌的三次收买事项，公司都进行了全面详尽的查询，包含品牌的前史、口碑、商场位置、消费人群展开潜力等，也延聘了世界闻名审计师、律师等中介组织展开尽职查询，比方收买的杰西女装、邦宝女装都是延聘世界闻名的四大管帐业务所做审计。

再次，时髦女装品牌的3次收买事项参阅了各种因素后厘定，其间包含业界同行的市盈率测算未来盈余才能，收买要害时刻的财政体现，供给的赢利确保以及付款方法(即现金或现金+股份组合)，而非参阅方针公司的净财物价值。

3.2017年2月17日波司登就发布公告称，出售该物业的价值为5400万元，该价格由独立估值师业务所作出评价后的价格。山东冰飞(波司登隶属公司)别离于2017年3月及2017年5月收到所得金钱500万元、4900万元，所以并不存在做空陈述中所说的价格低廉以及未收到付款。

4.自上市以来，简直每年按份额向股东派发现金股息，阐明公司财政状况健康，指控毫无根据。此外， 鉴于对公司全体展开、远景及增加潜力的决心，公司将于恰当机遇回购股票。