002110三钢闽光(反洗钱法)

聚飞转债(123050)对应正股聚飞光电(300303)，转股价格：5.28元，信誉评级：AA-，申购代码：370303，申购时刻：4月14日(周二)，破发危险较小，主张申购。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

条款剖析：评级偏低、债底保护性较强，平价较好，申购安全垫较好

聚飞转债的票面利率分别为0.4%，0.8%，1%，1.5%，2.5%，3.5%，到期换回价为118元(含最终一期年度利息)，期限为6年，面值对应的YTM为3.75%;债项/主体评级为AA-/AA-(中证鹏元评级)，以上清所 6 年期 AA-中短期收据到期收益率6.17%(2020/4/9)作为贴现率预算，债底价值为87.35元，债底保护性较强。下修条款为[15/30，85%]，有条件换回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。当时股价5.13元，对应平价97.16元。归纳看，该券申购安全垫较好。

根本面

正股根本面较高，估值合理。近年来成绩快速增加，毛利率提高，现金流较富余。2019年三季报营收同比增加7.41%，净利润增速98.05%。

公司主营SMD LED封装产品的出产与出售，是我国背光LED范畴的龙头企业。公司以背光LED和照明LED为主业，拓宽显现LED、车用LED、闪光灯等LED新事务。客户包含创维集团、海信电器、TCL、京东方、华为、小米、OPPO、VIVO、欧普照明等上市公司或龙头企业。

公司在同业中规划抢先，盈余才能处于平均水平。LED职业竞赛剧烈，但职业集中度低，跟着国产代替化推动、下流应用范畴不断扩展，职业远景宽广。归纳评分8.5分。

上市定位与申购价值剖析

聚飞正股当时股价为5.13元，对应平价为97.16元，可参阅邻近规划、相同评级的创维(平价101.74元，平价溢价率19.27%)、专心(101.67， 21.14%)。咱们的判别是：1、聚飞评级偏低，规划适中，部分组织或许无法入库;2、正股职业中长期看处上升通道，但短期或许受疫情影响，电子板块估值遭到限制;3、聚飞是利德、木森后的又一LED种类，全体看定位不低，发行机遇规避了前期系统性跌落时点，上市后估计股性仍较好。综上，咱们估计其上市首日平价溢价率在17%邻近，对应价格114元左右，主张一级商场积极参与。