000925基金净值查询今天(300377)

首华转债，2021年11月1日(周一)申购，AA，规划4亿元，转股价值77.58，申购代码370483，二星评级，慎重申购，创业板转债。

11月1日：：短线大盘有望继续冲高 本周大

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下修条款宽松，债底维护尚可

首华转债的下修条款宽松，为“10/20，90%”，换回条款并无特别之处;设置有条件回售条款，为“30/30，70%”。依照中债(2021年10月27日)6年期AA企业债估值4.55%核算，到期按110元换回，其纯债价值约为88.55元，面值对应的YTM为2.41%，债底维护尚可。若一切转债依照转股价25.02元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为80.19%)的摊薄起伏为20.53%。

正股剖析

首华燃气(SZ:300483):公司的主营事务由天然气事务及园艺用品事务两部分构成。主要产品是天然气事务、园艺用品事务。

天然气产业链分为上游勘探出产、中游运送以及下流分销。上游天然气勘探出产相关资源会集于中石油、中石化和中海油等归纳油气公司，其他油气相关公司包含国新动力、蓝焰股份、中天动力等。此外，除了本身勘探出产之外还包含进口管道气、进口LNG 部分。中游运送包含通过长输管、省级运送管道等;管道制作公司包含玉龙股份、全洲管道;液化与储运设备供给公司包含厚普股份、广汇动力等。下流分销主要由燃气公司从事该项事务，燃气分销公司主要有百川动力、深圳燃气、群众共用、华润燃气、我国燃气等。除燃气分销以外，燃气公司主业还包含燃气接驳、燃气运营和燃气设备代销等，服务于居民、工商业等用户。

首华燃气2018年收买中海沃邦后主营事务变更为天然气勘探、挖掘和出售，公司营收同比增速上一年下滑0.3%，本年上半年同比增加22.5%。出售净利率由2019年的20.4%下滑到本年上半年的11.2%;净资产收益率由2019年的3.5%微幅增加到上一年的3.9%;净利润同比增速继续下滑，上一年及本年上半年别离为-7.9%、-37.7%。公司资产负债率近40%，全体债款压力不重，无形资产占总资产比重根本在35%左右，主要为中海沃邦以公允价值计量的合同权益。大股东持股质押份额约九成。

2021年二季度完成经营收入同比增加22.51%，归属于上市公司股东净利润同比削减-13.02%

公司上市时刻2015年06月，现在公司市值52亿，翻滚市盈率PE53.76，市净率PB1.86.

成绩状况：2021年二季度完成经营收入12.76亿元 ，净利润7213.67万元。

静态看，估计首日上市价格为110-114元

到10月27日收盘首华转债对应平价87.73元。首华燃气主营园艺用品和天然气双主业。在现在现已上市的，首华转债定位或许高于拓斯转债(评级AA，余额6.70亿元，平价64.94元对应转债价格110.84元)，略低于三超转债(评级A，余额1.95亿元，平价86.40元对应转债价格114.15元)

静态看，估计现在平价下首华转债上市首日取得的转股溢价率在26%-30%区间内，价格为110-114元。

估计中签率0.0092%，积极参加

依据最新数据首华燃气的前两大股东为赣州海德出资合伙企业(有限合伙)、西藏科坚企业管理有限公司，两者别离持股10.14%/9.03%，公司前十大股东持股算计50.49%，公司股权结构较为会集。在配售40%的假设下，首华转债留给商场的规划为8.28亿元。

首华转债仅设置上发行。近期发行的天合转债(AA，规划52.52亿元)、伯特转债(AA，规划9.02亿元)上申购约980/870万户。假定首华转债上申购900万户，依照打满核算中签率在0.0092%左右。

短期动力缺少将抬升天然气价格中枢，供需紧或连续一个季度以上。十四五后燃气职业本钱开销或加快，公司相同有多个燃气挖掘项目将落地，长时间具有必定的成长性。主张参加打新。