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上星期美国三大股指接连反弹，企业全体盈余微弱提振了危险偏好，衡量商场动摇率的惊惧指数VIX回落至近三个月低位。不过跟着美联储议息会议接近，急进加息背面经济阑珊阴云或继续成为动乱的导火线。作为全美市值最大的前五大巨子的苹果、亚马逊和微软为代表的科技股成绩的体现也将成为未来一周商场焦点，由于这很或许将成为决议本轮自6月下旬以来的反弹能走多远的关键要素。

美联储加息箭在弦上

在美联储年内接连三次加息后，近期美国经济数据动摇性有所加大。尽管劳动力商场和消费开销仍然体现平稳，但房地产商场降温痕迹越发显着，这也成为经济降温的重要信号。

更为引人重视的是，美国7月归纳收购司理人指数PMI意外回落到50以下的紧缩区间。规范普尔全球商场首席商业经济学家威廉姆森(ChrisWilliamson)表明，经济形势恶化令人忧虑。不包含大盛行封闭月份，全美商业活动扩张正在以2009年以来史无前例的速度下降。

通胀高企对需求的镇压成为了商业活动降速的主要要素。牛津经济研究院高档经济学家施瓦茨(BobSchwartz)在承受榜首财经记者采访时表明，现在的状况是，美国经济添加的确现已开端降温，下行危险有所上升。考虑到美联储将康复价格安稳视为首要方针，短期内经济很难防止呈现波动。

对经济添加的忧虑现已反映在美国债券商场上。跟着美联储收紧货币方针，投资者将2年期收益率推高至10年期收益率之上，这往往被视为潜在阑珊的先兆，与此同时，基准10年期美债收益率现已从年内高位回落超越40个基点，说明晰商场资金的避险心情非常高涨。

美国银行上星期将10年期美债收益率年底方针从3.5%大幅下调至2.75%，并估计2022年经济将呈现温文阑珊。美银证券全球经济学家哈里斯(EpanHarris)在陈述中写道：“阑珊的危险正在敏捷添加。潜在的物价压力在曩昔一个月并未显着改进。问题的很大一部分是，即便是暂时的价格上涨也或许留下更高的通胀预期。因而，央行需求继续采纳方针应对物价上涨。”

施瓦茨告知记者，尽管6月CPI发布后，加息100个基点概率大幅上升，但从之后的美联储官员说话以及大宗产品走势看，通胀预期降温让美联储挑选75个基点的加息更为适宜。考虑到现在供应链等要素的环境下，美联储需求防止通胀高企渗透到顾客和企业的预期中，然后影响物价下行的远景。施瓦茨以为，在9月议息会议前，美联储将有更多时刻调查经济体现和通胀预期的改变，阅历了两次大幅度加息后，是否会开释下一步行动计划的信号是本次议息会议的一大亮点。

美股反弹能否更进一步

曩昔一周美国三大股指反弹超2%，其中标普500指数创近1个月来最佳体现。在许多不确定性要素影响下，投资者企图承认6月美联储议息会议后的低点是否会成为本年商场的底部。

到现在，美股财报季全体好于预期成了投资者危险偏好改进的关键要素。依据财经数据提供商Refinitiv的数据，在标普500指数中现已发布财报的106家公司中，超越四分之三的公司发布的盈余高于分析师的预估。包含奈飞、特斯拉在内的多家权重明星股成绩体现助力近期生长股跑赢商场。榜首财经记者注意到，由闻名基金司理伍德(CapieWood)办理的方舟立异ETF(ARKK)基金净值曩昔五个交易日反弹近10%。

SpartanCapital首席商场经济学家卡迪洛(PeterCardillo)对商场远景持乐观情绪，他表明：“这是一次盈余(推进)反弹，我以为这将继续到本年夏天完毕。”他以为，未来一周行将发布的包含苹果在内的一系列大企业盈余陈述，将有助于投资者对经济全体健康状况“得出一些定论”，包含企业怎么应对高通胀、紧缩货币方针和阑珊要挟。

不过值得注意的是，美股反弹并未招引资金大举回流。依据Refinitiv-Lipper的数据，在到7月20日的一周内，美国股票基金录得净卖出84.5亿美元，创近五周最高纪录。投资者挑选在议息会议前离场张望，这与此前美银美林发布的基金司理调查结果共同，出于对经济远景和方针不确定性的忧虑，受访组织对股票的装备跌至2008年10月以来的最低水平，现金持有份额现已升至6%，创近21年新高。

事实上，近期商场不乏熊市反弹正告的声响，由于跟着美联储致力于抗击通胀，美国经济在进一步紧缩的货币方针面前未来或许面对更大检测。摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊(MichaelWilson)写道，短期上涨或许还会继续，但不要误解，即便躲过了或许的经济阑珊，也并不意味着熊市现已完毕。

摩根士丹利测算模型显现，未来12个月内美国经济产生阑珊的概率现已升至36%。威尔逊表明，他对利润率压力将在第二季度之后有所缓解的预期持“置疑情绪”。“继续的劳动力、原材料、库存和运输成本压力再加上需求减速，这些要素对利润率构成的危险并未反映在商场遍及预期中。”威尔逊说。

高盛全球股票策略师奥本海默(PeterOppenheimer)观念相似，他以为尽管自年头以来股市暴降反映了投资者对添加放缓的预期，但现在商场点位没有对经济深度阑珊进行定价。即便整体通胀预期开端下降，顾客反响也不会敏捷跟进，对经济的影响会呈现时滞。“现在信任通胀将敏捷下降，或美联储和其他央行收紧方针行将完毕为时尚早。”奥本海默称。